本文選題：融資約束　切入點：內(nèi)部資本市場　出處：《會計研究》2017年08期 　論文類型：期刊論文

【摘要】：融資約束使企業(yè)保持較高的現(xiàn)金水平而影響了投資機會。并購?fù)ㄟ^有效配置存量資本和擴展融資渠道來緩解企業(yè)的融資約束。本文選取2007-2012年以上市公司為目標的并購樣本,以檢驗并購對上市公司融資約束的影響。研究發(fā)現(xiàn),并購后上市公司現(xiàn)金持有水平降低,現(xiàn)金——現(xiàn)金流敏感性和投資——現(xiàn)金流敏感性下降,同時投資水平上升,表明并購從總體上看減輕了上市公司的融資約束,但不同類型的企業(yè)具有一定的差異,民營企業(yè)、規(guī)模較小企業(yè)和獨立企業(yè)融資約束的緩解效應(yīng)更為明顯,而其他類型企業(yè)融資約束的緩解效應(yīng)相對較小。
[Abstract]:Financing constraints make enterprises maintain a high cash level and affect investment opportunities. M & A alleviates financing constraints by effectively allocating existing capital and expanding financing channels. This paper selects a sample of mergers and acquisitions targeted at listed companies from 2007 to 2012. In order to test the influence of M & A on the financing constraints of listed companies, the study found that the cash holding level of listed companies decreased, the sensitivity of cash-cash flow and the sensitivity of investment-cash flow decreased, while the level of investment increased. It shows that M & A alleviates the financing constraints of listed companies in general, but different types of enterprises have some differences. The mitigation effect of financing constraints of private enterprises, small enterprises and independent enterprises is more obvious. However, the mitigation effect of other types of corporate financing constraints is relatively small.
【作者單位】： 中南財經(jīng)政法大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院;
【分類號】：F271;F275

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5 甘健s，

本文編號：1608740