本文關(guān)鍵詞： 反收購(gòu)策略 管理者 委托代理理論 管家理論　出處：《外國(guó)經(jīng)濟(jì)與管理》2017年05期 　論文類(lèi)型：期刊論文

【摘要】：隨著資本市場(chǎng)收購(gòu)熱潮的興起,我國(guó)敵意收購(gòu)事件越來(lái)越多。作為控制權(quán)市場(chǎng)的監(jiān)督機(jī)制,敵意收購(gòu)能夠有效監(jiān)督管理者的行為,然而管理者基于管理"壕溝效應(yīng)",傾向于使用不同的反收購(gòu)策略以保障其職位的穩(wěn)定性。本文全面回顧了國(guó)內(nèi)外有關(guān)反收購(gòu)策略的研究進(jìn)展,首先,從委托代理理論、管家理論以及基于資產(chǎn)專用性理論的控制權(quán)分配機(jī)制分別解釋管理者采用反收購(gòu)策略的動(dòng)因;其次,從管理者相對(duì)權(quán)力和制度環(huán)境的視角分析了影響管理者采用反收購(gòu)策略的情境因素;最后,綜述了主要反收購(gòu)策略以及不同反收購(gòu)策略的經(jīng)濟(jì)后果,包括對(duì)市場(chǎng)反應(yīng)、收購(gòu)結(jié)果、管理者行為以及目標(biāo)公司財(cái)務(wù)績(jī)效的影響,發(fā)現(xiàn)相關(guān)研究結(jié)論是不一致的。本文認(rèn)為,未來(lái)需要對(duì)反收購(gòu)策略使用的動(dòng)機(jī)、情境條件和經(jīng)濟(jì)后果做進(jìn)一步研究。
[Abstract]:With the rise of capital market takeover boom, hostile takeover events in China are more and more. As the supervisory mechanism of the control market, hostile takeover can effectively supervise the behavior of managers. However, managers tend to use different anti-takeover strategies to ensure the stability of their positions based on the "trench effect" management. This paper reviews the research progress of anti-takeover strategies both at home and abroad. The steward theory and the control allocation mechanism based on asset specificity theory explain the motivation of managers adopting anti-takeover strategy respectively. Secondly, From the perspective of managers' relative power and institutional environment, this paper analyzes the contextual factors that influence managers' adoption of anti-takeover strategies, and finally, summarizes the economic consequences of the main anti-takeover strategies and different anti-takeover strategies, including market reaction. The results of acquisition, manager's behavior and the financial performance of the target company are inconsistent. This paper argues that the motivation, situational conditions and economic consequences of the use of anti-takeover strategies need to be further studied in the future.
【作者單位】： 浙江大學(xué)管理學(xué)院;浙江大學(xué)創(chuàng)新技術(shù)研究院;
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目(71472168)
【分類(lèi)號(hào)】：F271;F275

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本文編號(hào)：1512742