本文關鍵詞： 反收購策略 管理者 委托代理理論 管家理論　出處：《外國經(jīng)濟與管理》2017年05期 　論文類型：期刊論文

【摘要】：隨著資本市場收購熱潮的興起,我國敵意收購事件越來越多。作為控制權(quán)市場的監(jiān)督機制,敵意收購能夠有效監(jiān)督管理者的行為,然而管理者基于管理"壕溝效應",傾向于使用不同的反收購策略以保障其職位的穩(wěn)定性。本文全面回顧了國內(nèi)外有關反收購策略的研究進展,首先,從委托代理理論、管家理論以及基于資產(chǎn)專用性理論的控制權(quán)分配機制分別解釋管理者采用反收購策略的動因;其次,從管理者相對權(quán)力和制度環(huán)境的視角分析了影響管理者采用反收購策略的情境因素;最后,綜述了主要反收購策略以及不同反收購策略的經(jīng)濟后果,包括對市場反應、收購結(jié)果、管理者行為以及目標公司財務績效的影響,發(fā)現(xiàn)相關研究結(jié)論是不一致的。本文認為,未來需要對反收購策略使用的動機、情境條件和經(jīng)濟后果做進一步研究。
[Abstract]:With the rise of capital market takeover boom, hostile takeover events in China are more and more. As the supervisory mechanism of the control market, hostile takeover can effectively supervise the behavior of managers. However, managers tend to use different anti-takeover strategies to ensure the stability of their positions based on the "trench effect" management. This paper reviews the research progress of anti-takeover strategies both at home and abroad. The steward theory and the control allocation mechanism based on asset specificity theory explain the motivation of managers adopting anti-takeover strategy respectively. Secondly, From the perspective of managers' relative power and institutional environment, this paper analyzes the contextual factors that influence managers' adoption of anti-takeover strategies, and finally, summarizes the economic consequences of the main anti-takeover strategies and different anti-takeover strategies, including market reaction. The results of acquisition, manager's behavior and the financial performance of the target company are inconsistent. This paper argues that the motivation, situational conditions and economic consequences of the use of anti-takeover strategies need to be further studied in the future.
【作者單位】： 浙江大學管理學院;浙江大學創(chuàng)新技術研究院;
【基金】：國家自然科學基金項目(71472168)
【分類號】：F271;F275

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本文編號：1512742