發(fā)布時間：2018-02-02 12:00

  本文關(guān)鍵詞： 私募股權(quán)投資基金 企業(yè)績效 生命周期　出處：《中國地質(zhì)大學(北京)》2017年碩士論文　論文類型：學位論文

【摘要】：私募股權(quán)投資基金是一個不折不扣的舶來品,最先起源于美國,誕生于20世紀三四十年代。從廣義上看,按照投資標的企業(yè)所處的不同發(fā)展階段,私募股權(quán)投資基金包含天使投資、風險投資、私募股權(quán)投資、并購基金和產(chǎn)業(yè)基金等多種形式,主要通過投資企業(yè)股權(quán)后 低買高賣‖方式,分享所投資企業(yè)績效提升帶來的巨額收益。近些年來私募股權(quán)投資基金在國內(nèi)發(fā)展勢頭迅猛,新募基金金額和新募基金數(shù)量均呈指數(shù)級增長。以此為背景,本文旨在通過實證分析來探究私募股權(quán)投資對于被投企業(yè)績效的影響。同時引入生命周期的概念,分別探究引入私募股權(quán)投資基金對處在不同發(fā)展階段企業(yè)績效的影響,以更好地為私募股權(quán)投資基金和有融資需求的企業(yè)提供洞察和建議。在梳理相關(guān)理論文獻的基礎(chǔ)上,提出了兩個研究假設(shè)——假設(shè)1:引入私募股權(quán)投資基金的企業(yè)的成長績效優(yōu)于未引入私募股權(quán)投資基金的企業(yè)的成長績效;假設(shè)2:私募股權(quán)投資基金對被投企業(yè)績效的影響隨企業(yè)生命周期的不同而不同。在實證研究中,本文以2014年至2016年間新掛牌上市的A股公司為研究對象。針對假設(shè)1,本文把企業(yè)按有無引入私募股權(quán)投資基金分為兩組,用SPSS進行樣本均值對比以探究引入私募股權(quán)投資的企業(yè)的成長績效表現(xiàn)是否優(yōu)于未引入私募股權(quán)的企業(yè)的成長績效;針對假設(shè)2,本文把引入私募股權(quán)投資的企業(yè)樣本按照生命周期進行分組,并以私募股權(quán)投資基金的機構(gòu)數(shù)量、持股時長、持股份額、機構(gòu)聲譽為解釋變量,以凈資產(chǎn)收益率(ROE)和總資產(chǎn)凈利率(ROA)為被解釋變量,以資產(chǎn)負債率和企業(yè)規(guī)模作為控制變量進行回歸建模,分別探究不同生命周期下引入私募股權(quán)投資基金對企業(yè)績效的影響。通過本研究,得出如下結(jié)論:(1)引入私募股權(quán)投資基金對于企業(yè)績效產(chǎn)生顯著正向影響;(2)在全周期內(nèi),機構(gòu)聲譽和機構(gòu)數(shù)量對企業(yè)績效發(fā)揮正向重要影響;(3)在企業(yè)生命周期的不同發(fā)展階段,私募股權(quán)投資基金各要素對企業(yè)績效的影響不同。同時本文建議,有融資需求的企業(yè)應(yīng)當謹慎挑選投資機構(gòu),重視引入高聲譽機構(gòu),同時在融資金額固定情況下應(yīng)當優(yōu)先考慮引進多家投資機構(gòu)。
[Abstract]:Private equity investment fund is an import, first originated in the United States, was born in 20th century. In a broad sense, according to the investment target enterprises in different stages of development. Private equity investment funds include angel investment, venture capital, private equity investment, mergers and acquisitions funds and industrial funds and other forms, mainly through the investment of corporate equity after the purchase of high sales. In recent years, private equity funds have developed rapidly in China, the amount of new funds and the number of new funds have increased exponentially. This paper aims to explore the impact of private equity investment on corporate performance through empirical analysis. At the same time, the concept of life cycle is introduced. Respectively explore the introduction of private equity investment funds on the performance of enterprises at different stages of development. In order to better private equity investment funds and enterprises with financing needs to provide insight and advice. On the basis of combing the relevant theoretical literature. This paper puts forward two hypothesis-hypothesis 1: the growth performance of the firms with the introduction of private equity funds is better than the growth performance of the enterprises without the private equity investment funds; Hypothesis 2: the impact of private equity funds on the performance of invested firms varies with the life cycle of the firm. In the empirical study. This paper takes A shares listed newly listed from 2014 to 2016 as the research object. According to hypothesis 1, this paper divides the enterprises into two groups according to the introduction of private equity investment funds. Using SPSS to compare the sample mean value to explore whether the growth performance of the enterprises with the introduction of private equity investment is better than the growth performance of the enterprises without the introduction of private equity. In view of hypothesis 2, this paper groups the enterprise samples into private equity investment according to the life cycle, and takes the number of institutions, the duration of holding, the shareholding share and institutional reputation as the explanatory variables. The rate of return on net assets (ROEO) and the net interest rate of total assets (ROAA) are taken as the explanatory variables, and the asset-liability ratio and the scale of the firm are taken as the control variables to model the regression model. This paper explores the impact of the introduction of private equity funds on corporate performance under different life cycles. The conclusion is as follows: 1) the introduction of private equity funds has a significant positive impact on corporate performance; (2) during the whole cycle, the reputation and number of institutions play a positive role in the performance of enterprises; 3) in the different development stages of the enterprise life cycle, the factors of private equity investment fund have different influence on the enterprise performance. At the same time, this paper suggests that enterprises with financing needs should carefully select investment institutions. Attention should be paid to the introduction of high reputation institutions, and priority should be given to the introduction of multiple investment institutions in the case of fixed financing.
【學位授予單位】：中國地質(zhì)大學(北京)
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2017
【分類號】：F832.51;F275

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本文編號：1484457