本文關鍵詞： 交叉上市 公司績效 主成分分析　出處：《河北大學》2017年碩士論文　論文類型：學位論文

【摘要】：交叉上市指同一家公司在兩個或兩個以上證券市場發(fā)行股票上市的行為。國內的交叉上市實踐開始得比較晚,而且主要表現為在A股和H股交叉上市。在借鑒國外研究的相關理論和方法的基礎上,國內學者主要關注我國內地企業(yè)交叉上市的直接后果,即交叉上市引起的短期股價變化和市場價值變化,但是對于交叉上市與公司經營績效關系的研究較少。另外,我國公司的交叉上市行為與國外研究的交叉上市行為存在很大差異。因此,本文基于我國交叉上市的獨特特點,將AH交叉上市公司作為研究對象,在構建交叉上市影響公司績效的內在機制的基礎上,對交叉上市與公司績效的關系進行實證研究。本文首先對交叉上市的相關研究進行梳理和歸納,然后基于交叉上市的捆綁理論、公司治理理論和政府干預理論構建出了交叉上市影響公司績效的機制框架,分別從資本成本、公司治理和政府干預等三個角度詳細分析了交叉上市影響公司績效的作用機理。其次,在理清了交叉上市與公司績效關系的基礎上,選取我國交叉上市公司的主體“先H后A”公司和所有純A股上市公司2010年到2015年的平衡面板數據為樣本,利用反映公司發(fā)展能力、償債能力和盈利能力等3個方面的8個財務指標通過主成分分析法構建衡量公司績效的綜合指標,然后構建多元線性回歸模型檢驗交叉上市對公司績效的影響,結果表明:與非交叉上市公司相比,交叉上市公司的績效水平更低,進一步,使用Heckman兩階段處理模型控制交叉上市公司的樣本自選擇問題后,結論依然保持不變;本文還發(fā)現公司的股權集中度、管理層薪酬以及公司的成長能力對于公司績效都有正向的增加作用,而公司的負債率卻起到反向的降低作用。因此,本文認為西方學者提出的交叉上市理論不適合解釋我國特殊的交叉上市情況,而國內學者提出的政府干預理論更加符合我國交叉上市的現實情況。
[Abstract]:Cross-listing refers to the behavior of the same company issuing shares in two or more stock markets. The practice of cross-listing in China began relatively late. Based on the relevant theories and methods of foreign research, domestic scholars mainly pay attention to the direct consequences of cross-listing of mainland enterprises in China. That is, cross-listing caused by short-term changes in stock prices and changes in market value, but for cross-listing and corporate performance of the relationship between less research. The cross-listing behavior of Chinese companies is very different from the cross-listing behavior of foreign countries. Therefore, based on the unique characteristics of cross-listing in China, AH cross-listed companies are taken as the research object. On the basis of constructing the internal mechanism of cross-listing affecting corporate performance, this paper makes an empirical study on the relationship between cross-listing and corporate performance. Then, based on the bundling theory of cross-listing, corporate governance theory and government intervention theory, the mechanism framework of cross-listing affecting corporate performance is constructed, respectively from the cost of capital. Corporate governance and government intervention are three angles to analyze the mechanism of cross-listing affecting corporate performance in detail. Secondly, on the basis of clarifying the relationship between cross-listing and corporate performance. Select the cross-listed companies in China "first H after A" company and all pure A-share listed companies from 2010 to 2015 as a sample of balanced panel data, using to reflect the development of the company. Through principal component analysis, 8 financial indicators in three aspects of solvency and profitability are constructed to measure corporate performance, and then multiple linear regression models are constructed to test the impact of cross-listing on corporate performance. The results show that the performance level of cross-listed companies is lower than that of non-cross-listed companies. Further, Heckman two-stage model is used to control the self-selection of cross-listed companies. Conclusions remain unchanged; This paper also found that the company's equity concentration, management compensation and the growth ability of the company have a positive effect on corporate performance, while the debt ratio of the company plays a reverse role. This paper holds that the cross-listing theory put forward by western scholars is not suitable to explain the special cross-listing situation in China, while the government intervention theory put forward by domestic scholars is more in line with the reality of cross-listing in China.
【學位授予單位】：河北大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2017
【分類號】：F832.51;F275

【參考文獻】

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本文編號：1480440