本文關(guān)鍵詞： 投資現(xiàn)金流敏感性 代理問(wèn)題 控制人 協(xié)同效應(yīng) 壁壘效應(yīng)　出處：《財(cái)貿(mào)研究》2017年05期 　論文類型：期刊論文

【摘要】：基于投資現(xiàn)金流敏感性(ICS)視角,研究公司控制人持股的協(xié)同與壁壘效應(yīng)。首先,通過(guò)Tobin Q和自由現(xiàn)金流兩種標(biāo)準(zhǔn)證實(shí)代理問(wèn)題是ICS產(chǎn)生的主要原因;然后,通過(guò)檢驗(yàn)ICS與控制人持股份額之間的關(guān)系考察控制人持股效應(yīng)。研究結(jié)論顯示,ICS隨控制人持股份額的增加而呈倒N型的變化趨勢(shì),說(shuō)明控制人持股呈現(xiàn)出區(qū)間效應(yīng)特征:當(dāng)控制人持股份額在40%以下或50%以上時(shí),呈現(xiàn)協(xié)同效應(yīng);當(dāng)控制人持股份額在40%~50%時(shí),呈現(xiàn)壁壘效應(yīng)。
[Abstract]:Based on the investment cash flow sensitivity (ICS) perspective, this paper studies the synergy and barrier effect of corporate controlling ownership. Through Tobin Q and free cash flow, it is proved that the agent problem is the main cause of ICS. Then, by examining the relationship between the ICS and the shareholding share of the controller, we investigate the effect of controlling the shareholding. The research results show that the change trend of ICS is inversely N-type with the increase of the shareholding share of the controller. It shows that the controlling person's shareholding has the characteristics of interval effect: when the controlling person's shareholding share is below 40% or more than 50%, there is a synergistic effect; When the controlling person's share is in the range of 40 ~ 50, there is a barrier effect.
【作者單位】： 東北財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院;
【分類號(hào)】：F271;F275;F832.51
【正文快照】： 一、引言及相關(guān)文獻(xiàn)回顧 在完美資本市場(chǎng)假設(shè)下,公司的各種融資來(lái)源可以完全被替代,投資決策與融資條件無(wú)關(guān)。然而,現(xiàn)實(shí)中資本市場(chǎng)并不完美,這就使得公司投資可能部分地取決于融資條件。其中一個(gè)重要方面就是投資支出受內(nèi)部現(xiàn)金流的影響,從而導(dǎo)致公司層面的實(shí)證數(shù)據(jù)表現(xiàn)出投

【參考文獻(xiàn)】

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【共引文獻(xiàn)】

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【二級(jí)參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1466408