本文關(guān)鍵詞：經(jīng)營現(xiàn)金流量特征與企業(yè)債務(wù)融資成本的關(guān)系研究

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【摘要】：在我國進(jìn)行深化改革、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的背景下,企業(yè)融資成本高成為制約我國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的嚴(yán)重問題,已經(jīng)引起了國家的高度關(guān)注。近一年來,我國不斷采取措施降低企業(yè)的債務(wù)融資成本,以減輕企業(yè)經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)。降低企業(yè)的債務(wù)融資成本不僅需要國家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策扶持,更要求企業(yè)加強(qiáng)自身的經(jīng)營管理能力和現(xiàn)金管理能力。然而目前學(xué)術(shù)界在如何管理經(jīng)營現(xiàn)金流量,使其保持怎樣的狀態(tài)才能使企業(yè)債務(wù)融資成本較低這方面鮮有實(shí)證研究,因而研究經(jīng)營現(xiàn)金流量特征與企業(yè)債務(wù)融資成本的關(guān)系是十分有意義的。本文以2009年-2014年滬市A股制造業(yè)上市公司為研究對象,采用實(shí)證與規(guī)范分析相結(jié)合的方法,按照相關(guān)性、重要性原則從經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的三個特征系統(tǒng)研究兩者之間的關(guān)系,這三個特征分別為:經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額、經(jīng)營現(xiàn)金流量規(guī)模以及經(jīng)營現(xiàn)金流量自由度。最終通過研究得出了如下結(jié)論:第一,企業(yè)的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與債務(wù)融資成本呈負(fù)相關(guān)。第二,企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流量規(guī)模與債務(wù)融資成本呈負(fù)相關(guān)。第三,企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流量自由度與債務(wù)融資成本呈U型關(guān)系。進(jìn)一步分析,當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量小于零時,企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流量自由度與債務(wù)融資成本呈負(fù)相關(guān);當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量大于零時,企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流量自由度與債務(wù)融資成本呈正相關(guān)。最后基于以上研究結(jié)論,對上市公司應(yīng)當(dāng)怎樣管理經(jīng)營活動現(xiàn)金流量以防范財務(wù)風(fēng)險、降低融資成本提出合理化建議:第一,加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理,增加企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量;第二,合理利用商業(yè)信用,延緩企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量;第三,科學(xué)進(jìn)行項(xiàng)目決策,確保企業(yè)現(xiàn)金流入流出結(jié)構(gòu)合理,確保虧損企業(yè)自由現(xiàn)金流量相對較高;第四,鼓勵分派現(xiàn)金股利,降低企業(yè)代理成本,防止企業(yè)的過度投資和隨意性支出的行為。本研究豐富了經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的研究內(nèi)容,使經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的各個特征有機(jī)的結(jié)合起來,為今后經(jīng)營現(xiàn)金流量的相關(guān)性研究提供了思路,使企業(yè)能夠更加全面地管理現(xiàn)金流量。
【學(xué)位授予單位】：山西財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F275

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本文編號：1252486