本文關(guān)鍵詞：員工薪酬與債務(wù)保守的實(shí)證研究

  更多相關(guān)文章： 債務(wù)保守 員工薪酬 勞動(dòng)者法律保護(hù)

【摘要】：資本結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響一直是學(xué)者們研究的核心問題。權(quán)衡理論認(rèn)為,企業(yè)在債務(wù)帶來的稅收收益和破產(chǎn)成本之間權(quán)衡,當(dāng)二者的邊際效益相等時(shí),企業(yè)價(jià)值達(dá)到最大化,此時(shí)的資本結(jié)構(gòu)為企業(yè)的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。然而,在公司實(shí)際經(jīng)營中卻存在著一種令人疑惑的現(xiàn)象:許多公司放棄債務(wù)的稅收收益而長期采取一種較“低”甚至為“零”的債務(wù)杠桿政策,表現(xiàn)在其債務(wù)杠桿顯著低于主流資本結(jié)構(gòu)理論的預(yù)測(cè)值。盡管國內(nèi)外學(xué)者從資本市場估價(jià)、產(chǎn)品市場競爭、管理者防御等多個(gè)角度對(duì)債務(wù)保守行為進(jìn)行了深入研究,但至今仍沒有一個(gè)令人信服的解釋,債務(wù)保守成為了資本結(jié)構(gòu)領(lǐng)域的一個(gè)未解之謎。通過分析和梳理債務(wù)保守行為研究的相關(guān)文獻(xiàn),本文發(fā)現(xiàn)了以往研究存在的局限性:一方面,忽視了對(duì)零債務(wù)這種“異象”的研究;另一方面,忽視了員工、供應(yīng)商、客戶等隱性契約利益相關(guān)者對(duì)公司融資決策的影響。本文首先運(yùn)用我國上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),分析了我國上市公司債務(wù)保守的現(xiàn)狀,發(fā)現(xiàn)我國債務(wù)保守公司比例呈現(xiàn)穩(wěn)中有升的增長趨勢(shì),2000~2014年平均而言,我國有11.18%的公司有息債務(wù)為零,有22.5%的公司有息債務(wù)比率不超過5%,有31.34%的公司有息債務(wù)比率不超過10%。進(jìn)一步,本文打破以往研究的局限性,將“零”債務(wù)行為納入債務(wù)保守的研究范圍,并對(duì)員工的薪酬與企業(yè)債務(wù)保守行為的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究,試圖從員工這一重要的隱性契約利益相關(guān)者角度來解釋債務(wù)保守行為。利用我國A股上市公司2007~2014年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),結(jié)合我國各地區(qū)的勞動(dòng)者法律保護(hù)水平,本文對(duì)員工的薪酬與公司債務(wù)比率及債務(wù)保守行為的概率分別進(jìn)行了OLS回歸和Logit回歸分析。實(shí)證結(jié)果表明,員工的薪酬水平與公司的債務(wù)比率顯著負(fù)相關(guān),與公司采取債務(wù)保守的概率顯著正相關(guān),并且在勞動(dòng)者法律保護(hù)水平高的地區(qū),員工的薪酬對(duì)公司債務(wù)比率和債務(wù)保守概率的影響程度更加明顯。這說明公司保守的融資策略具有一定的“員工效應(yīng)”,這為債務(wù)保守主義提供了一個(gè)基于員工視角的新解釋。
【關(guān)鍵詞】：債務(wù)保守 員工薪酬 勞動(dòng)者法律保護(hù)
【學(xué)位授予單位】：南昌大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F275;F272.92
【目錄】：

• 摘要3-4
• ABSTRACT4-8
• 第1章 導(dǎo)論8-13
• 1.1 研究背景及研究意義8-10
• 1.1.1 研究背景8-9
• 1.1.2 研究意義9-10
• 1.2 研究內(nèi)容、方法和基本框架10-12
• 1.2.1 研究內(nèi)容10
• 1.2.2 研究方法10-11
• 1.2.3 技術(shù)路線11-12
• 1.3 研究的創(chuàng)新點(diǎn)12-13
• 第2章 相關(guān)理論及文獻(xiàn)綜述13-23
• 2.1 目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的存在性13
• 2.2 債務(wù)保守的概念和界定標(biāo)準(zhǔn)13-14
• 2.3 債務(wù)保守研究的文獻(xiàn)綜述14-23
• 2.3.1 國外文獻(xiàn)綜述14-19
• 2.3.2 國內(nèi)文獻(xiàn)綜述19-21
• 2.3.3 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀評(píng)述21-23
• 第3章 我國上市公司債務(wù)保守現(xiàn)狀分析23-35
• 3.1 我國債務(wù)保守增長趨勢(shì)分析23-27
• 3.2 我國債務(wù)保守公司行業(yè)分布27-30
• 3.3 我國債務(wù)保守公司地區(qū)分布30-35
• 第4章 員工薪酬與債務(wù)保守行為的實(shí)證檢驗(yàn)35-59
• 4.1 研究假設(shè)35-38
• 4.2 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源38-39
• 4.3 變量設(shè)計(jì)與模型構(gòu)建39-44
• 4.3.1 變量設(shè)計(jì)39-42
• 4.3.2 模型構(gòu)建42-44
• 4.4 數(shù)據(jù)描述性統(tǒng)計(jì)44-48
• 4.4.1 數(shù)據(jù)特征描述性統(tǒng)計(jì)44-45
• 4.4.2 債務(wù)保守公司特征分析45-48
• 4.4.3 主要變量相關(guān)性分析48
• 4.5 實(shí)證檢驗(yàn)及結(jié)果分析48-54
• 4.5.1 OLS回歸模型實(shí)證結(jié)果分析48-50
• 4.5.2 Logit回歸模型實(shí)證結(jié)果分析50-54
• 4.6 穩(wěn)健性檢驗(yàn)54-59
• 第5章 研究結(jié)論、啟示和展望59-64
• 5.1 研究結(jié)論59-61
• 5.2 政策啟示61-62
• 5.3 研究缺陷62-63
• 5.4 研究展望63-64
• 致謝64-65
• 參考文獻(xiàn)65-68

【參考文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 黃珍;李婉麗;高偉偉;;上市公司的零杠桿政策選擇研究[J];中國經(jīng)濟(jì)問題;2016年01期

2 陳藝萍;張信東;;公司為什么放棄債務(wù)的收益呢?[J];經(jīng)濟(jì)問題;2015年03期

3 沈永建;梁上坤;陳冬華;;職工薪酬與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性——基于中國上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J];會(huì)計(jì)研究;2013年04期

4 蒲文燕;張洪輝;肖浩;;債務(wù)保守、投資機(jī)會(huì)與中國上市公司資本投資[J];管理評(píng)論;2012年04期

5 張志強(qiáng);;財(cái)務(wù)保守現(xiàn)象剖析[J];財(cái)經(jīng)問題研究;2010年06期

6 Donghua Chen;Yongjian Shen;Lihua Chen;;Performance Volatility and Wage Elasticity:An Examination of Listed Chinese A-share Enterprises[J];China Journal of Accounting Research;2009年02期

7 張志強(qiáng);肖淑芳;;節(jié)稅收益、破產(chǎn)成本與最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)[J];會(huì)計(jì)研究;2009年04期

8 李延喜;張波濤;包世澤;欒慶偉;;所得稅優(yōu)惠與中國上市公司的財(cái)務(wù)保守行為[J];管理科學(xué);2008年03期

9 章細(xì)貞;;外部環(huán)境與企業(yè)財(cái)務(wù)保守行為[J];財(cái)經(jīng)論叢;2007年06期

10 陳建梁;王大鵬;;產(chǎn)品市場競爭對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響[J];管理科學(xué);2006年05期

，

本文編號(hào)：1126483