本文關(guān)鍵詞：高管股權(quán)激勵、約束機制與對外直接投資速率

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【摘要】：對外直接投資速率是企業(yè)國際化過程中面臨的重要決策,但并未引起學(xué)術(shù)界的廣泛重視。文章從公司治理的視角剖析了企業(yè)對外直接投資速率的決策驅(qū)動機制,并基于2004-2013年中國上市公司在全球范圍內(nèi)的對外直接投資數(shù)據(jù),探討了高管股權(quán)激勵對于對外直接投資速率的影響以及高管所面臨的內(nèi)外部約束機制對兩者關(guān)系的調(diào)節(jié)作用。實證結(jié)果顯示:(1)股權(quán)激勵總體上使得高管傾向于選擇快速擴張的投資策略;(2)內(nèi)部約束機制會強化高管股權(quán)激勵與對外直接投資速率之間的正向關(guān)系;(3)外部約束機制會弱化高管股權(quán)激勵與企業(yè)對外直接投資速率之間的正向關(guān)系。進一步研究發(fā)現(xiàn):在民營企業(yè)內(nèi)部,高管股權(quán)激勵對于加快企業(yè)投資的激勵效果以及外部約束機制的調(diào)節(jié)作用更加明顯;而無論是民營企業(yè)還是國有企業(yè),內(nèi)部約束機制的調(diào)節(jié)作用均十分顯著。文章為如何充分調(diào)動企業(yè)高管積極性和主動性去實施"走出去"戰(zhàn)略以及抓住國際化機遇提供了借鑒。
【作者單位】： 清華大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院;中國科學(xué)院大學(xué)經(jīng)濟與管理學(xué)院;中國科學(xué)院虛擬經(jīng)濟與數(shù)據(jù)科學(xué)研究中心;
【關(guān)鍵詞】： 高管股權(quán)激勵 內(nèi)部約束機制 外部約束機制 對外直接投資速率
【基金】：國家自然科學(xué)基金項目(71472173)
【分類號】：F272.92;F275
【正文快照】： 一、引言海外擴張速率是企業(yè)國際化過程中除了區(qū)位選擇和進入模式選擇之外的另一重要決策(Casillas和Acedo,2013)。對外直接投資作為企業(yè)國際化的重要實現(xiàn)方式,是測度企業(yè)海外擴張速率的重要根據(jù)。企業(yè)海外擴張速率決策必然涉及國際化機會、自身資源以及風(fēng)險之間的權(quán)衡。一方

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本文編號：1105459