由于傳媒與文化行業(yè)的特殊性導(dǎo)致在并購中對被投資企業(yè)進(jìn)行估值成為難點。而對賭協(xié)議可有效的對并購活動進(jìn)行事前控制,在估值不準(zhǔn)確的情況下,保護投資方的利益。在設(shè)定對賭協(xié)議有關(guān)條款時,大多數(shù)企業(yè)忽視了行業(yè)特點,倒是傳媒與文化行業(yè)對賭失敗層出不窮。本文對對賭成功與失敗兩起案例進(jìn)行對比,得出兩起案例的相似與不同之處。提出有關(guān)業(yè)績承諾、對賭期限及補償方式的設(shè)定的有關(guān)建議。 

【文章來源】：營銷界. 2019,(25)

【文章頁數(shù)】：3 頁

【部分圖文】：

嘉行傳媒股權(quán)變更流程圖

拓展，另一方面為將以明星IP為導(dǎo)向的影視劇制作、綜藝及各方面的業(yè)務(wù)發(fā)展納入麾下。2.華誼兄弟并購前后概況華誼兄弟全資子公司浙江華誼兄弟影業(yè)投資有限公司以人民幣2.52億元人民幣的股權(quán)轉(zhuǎn)讓價款收購南京弘立星恒文化傳播有限公司和南京嘉木文化傳播有限公司合計持有的浙江常升影視制作有限公司70%的股權(quán)。華誼兄弟對浙江常升的并購對價考慮了浙江常升2013年預(yù)計凈利潤及明星的品牌效應(yīng)，以浙江常升2013年預(yù)計稅后凈利潤的12倍確定了浙江常升的公司估值，即浙江常升在浙江華誼投資之前的估值按人民幣3.6億元計算。圖2浙江常升股權(quán)變更示意圖3.對賭協(xié)議設(shè)計情況業(yè)績承諾：弘立星恒向華誼兄弟保證，業(yè)績承諾期限為5年，其中2013年度承諾的凈利潤目標(biāo)為浙江常升經(jīng)審計稅后凈利潤不低于人民幣3000萬元，其余幾年的稅后凈利潤目標(biāo)將在2013年承諾的凈利潤目標(biāo)基礎(chǔ)上按10%比例增長。支付方式：華誼兄弟以現(xiàn)金方式將2.52億元交易對價支付給浙江常升。占標(biāo)的資產(chǎn)總對價的100%。未完成業(yè)績承諾的補償：在業(yè)績承諾期內(nèi)的某個年度浙江常升經(jīng)過審計的稅后凈利潤低于當(dāng)年的凈利潤目標(biāo)，則弘立星恒同意以現(xiàn)金方式向浙江華誼補足，以保證浙江華誼當(dāng)年從浙江常升取得的利潤分紅與從弘立星恒取得的現(xiàn)金補償之和不低于“當(dāng)年浙江常升預(yù)期應(yīng)完成的凈利潤目標(biāo)×70%”。4.對賭協(xié)議完成情況浙江常升在業(yè)績承諾的五年期間，前三年勉強完成了業(yè)績，自第四年未完成業(yè)績承諾，對賭協(xié)議失敗。表2浙江常升業(yè)績完成情況20132014201520162017總計完成比例承諾數(shù)（萬元）3000.003300.003630.003993.004392.3018315.30完成數(shù)（萬元）3000.003430.233779.502500.133875.6013585.4674.18%5.補償執(zhí)行情況

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]影視傳媒行業(yè)研究報告[J]. 王薔.  中國集體經(jīng)濟. 2014(34)
[2]如何實現(xiàn)對賭協(xié)議的雙贏[J]. 高敏.  當(dāng)代經(jīng)濟. 2013(21)
[3]我國收購兼并中“對賭協(xié)議”的案例分析[J]. 單翔.  財務(wù)與會計(理財版). 2012(09)



本文編號：3487639