本文關(guān)鍵詞：股票博彩特征與市場風險異象

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【摘要】：市場風險較低的股票往往具有較高的超額收益率,該現(xiàn)象被稱為"市場風險異象"。本文研究發(fā)現(xiàn):(1)中國股市中存在顯著的市場風險異象,并且不能夠被公司特征或行業(yè)效應(yīng)所完全解釋;(2)采用組內(nèi)分組法控制博彩特征變量后,異象的超額收益顯著大幅下降;(3)加入博彩特征風險因子后,該異象的超額收益不再顯著異于零,從而驗證了股票博彩特征能夠很好地解釋中國股市中的市場風險異象。本文的研究對于理解市場風險異象以及構(gòu)建投資策略具有參考意義。
【作者單位】： 北京大學光華管理學院;北京大學光華管理學院會計系與金融系;
【關(guān)鍵詞】： 博彩特征 市場異象 行為金融
【基金】：國家自然科學基金資助項目“中國股票市場的流動性度量與交易成本管理(項目批準號:71172025)”
【分類號】：F832.51
【正文快照】： 一、引言作為現(xiàn)代金融理論的基石之一,資本資產(chǎn)定價模型(CAPM模型)簡潔而優(yōu)美地刻畫了在市場均衡狀態(tài)下風險資產(chǎn)的期望收益率與市場風險之間的關(guān)系。該模型認為市場風險較高的股票應(yīng)該擁有較高的期望收益率,市場風險較低的股票則相反。然而,實證研究卻得到了截然相反的結(jié)論,Bl

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