發(fā)布時(shí)間：2017-06-26 08:17

  本文關(guān)鍵詞：基于異質(zhì)性投資者的動(dòng)態(tài)情緒資產(chǎn)定價(jià)，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：沿用基于消費(fèi)的資產(chǎn)定價(jià)模型設(shè)定,將行為金融領(lǐng)域中離散時(shí)間框架下的情緒資產(chǎn)定價(jià)模型拓展到連續(xù)時(shí)間框架下,把異質(zhì)性納入Lucas純交換經(jīng)濟(jì)體,構(gòu)建了一個(gè)含有異質(zhì)性投資者的動(dòng)態(tài)情緒資產(chǎn)定價(jià)模型,并使用中央計(jì)劃者問題求解出異質(zhì)均衡.通過加入投資者情緒因子,本文得到情緒投資者的主觀股利增長率,并將其用于動(dòng)態(tài)異質(zhì)情緒資產(chǎn)定價(jià)模型的框架中,以此刻畫理性投資者和情緒投資者的異質(zhì)性,研究結(jié)果表明投資者情緒是影響收益的重要因子.數(shù)值算例與敏感性分析表明投資者關(guān)于股利信息的錯(cuò)誤預(yù)期將會(huì)導(dǎo)致橫截面股價(jià)漂移率增大.
【作者單位】： 中山大學(xué)嶺南(大學(xué))學(xué)院;廣東工業(yè)大學(xué)管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 行為金融 異質(zhì)性定價(jià) 情緒定價(jià)模型
【基金】：國家自然科學(xué)基金資助項(xiàng)目(71571195;71201173;71301031) 霍英東教育基金會(huì)高等院校青年教師基金資助項(xiàng)目(151081) 廣東省自然科學(xué)杰出青年基金資助項(xiàng)目(2015A030306040) 廣東省自然科學(xué)基金研究團(tuán)隊(duì)資助項(xiàng)目(2014A030312003) 廣東省科技計(jì)劃項(xiàng)目(2016A070705024)
【分類號(hào)】：F224;F830.9
【正文快照】： 0引言資產(chǎn)定價(jià)、資產(chǎn)配置和風(fēng)險(xiǎn)管理是現(xiàn)代金融學(xué)的核心.在現(xiàn)代金融學(xué)中,標(biāo)準(zhǔn)的資產(chǎn)定價(jià)模型以有效市場假設(shè)為基礎(chǔ),并認(rèn)為“所有投資者是同質(zhì)的”.這要求不同投資者接收到的信息是完全對稱的且對信息的反映一致.簡單的同質(zhì)性假設(shè)使得問題更易于求解及驗(yàn)證,但所導(dǎo)出的結(jié)論卻受

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