本文關鍵詞：我國企業(yè)債務的結構性問題，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：我國經(jīng)濟應該去杠桿還是加杠桿?基于1998—2013年間近400萬個我國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)負債率的分析,本文提供三方面的證據(jù)以初步回答這一問題。首先,我們發(fā)現(xiàn):在這16年內(nèi),樣本企業(yè)呈現(xiàn)出了顯著的、整體性的去杠桿趨勢,平均負債率從1998年的65%持續(xù)下降到2013年的51%;與此同時,顯著加杠桿的是數(shù)千家大型、國有、上市的企業(yè)。第二,樣本企業(yè)的一些重要特征發(fā)生了顯著變化,包括經(jīng)營性風險上升、有形資產(chǎn)比例下降以及盈利能力提高,這些變化都和負債率的整體下降是一致的。我們進一步發(fā)現(xiàn),私營企業(yè)的企業(yè)特征與其負債率之間的關系與西方企業(yè)高度一致;然而企業(yè)層面的因素卻不能解釋國有企業(yè)的負債率。第三,一方面,資金配置對于國有企業(yè)的偏向性越來越強;另一方面,負利潤的"僵尸"企業(yè)更容易得到貸款的現(xiàn)象在2008年之前可能就存在了,而2008年之后更加顯著。
【作者單位】： 同濟大學經(jīng)濟與管理學院;上海財經(jīng)大學中國公共財政研究院和公共經(jīng)濟與管理學院;清華大學經(jīng)濟與管理學院;中山大學嶺南學院;
【關鍵詞】： 去杠桿 非金融企業(yè)負債 資本結構 規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)
【基金】：國家社科基金項目(13&ZD015,14ZDB120,15ZDA027) 國家自然科學基金項目(71402123,71503159) 上海市浦江人才計劃項目(14PJC104) 上海市教育委員會“晨光計劃”(15CG39) 同濟大學“中央高�；究蒲袠I(yè)務費”(1200219331) 上海財經(jīng)大學“創(chuàng)新團隊支持計劃”的資助
【分類號】：F406.7;F832.51
【正文快照】： 一、引言 據(jù)中國社會科學院的測算,截至2015年底,我國債務總額達到了168萬億元,債務總量與GDP的比值達到249%。(1)近期,有關中國經(jīng)濟應該去杠桿還是加杠桿的討論成了全球熱點。不過,對于中國這類結構性問題突出的經(jīng)濟體而言,任何大一統(tǒng)的結論都可能是有偏的、且統(tǒng)一的政策措

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本文編號：461955