本文關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、行業(yè)周期性與資本結(jié)構(gòu)的非線性調(diào)整，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：通過(guò)選取1998年之前上市的350家公司2000-2013年數(shù)據(jù)為研究樣本,采用基于機(jī)制轉(zhuǎn)移的面板閾值回歸模型,對(duì)比分析了宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)下周期性行業(yè)與非周期性行業(yè)公司資本結(jié)構(gòu)的非線性調(diào)整差異。結(jié)果發(fā)現(xiàn):與周期性行業(yè)公司相比,非周期性行業(yè)公司有著較快的短期資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度,特別是具有高有形資產(chǎn)、中等規(guī)模、低盈利和高成長(zhǎng)性等財(cái)務(wù)特征的非周期性行業(yè)公司的資本結(jié)構(gòu)短期調(diào)整速度更快;其次,周期性行業(yè)公司資本結(jié)構(gòu)的長(zhǎng)期調(diào)整是逆周期的,但非周期性行業(yè)公司的調(diào)整則不顯著。另外,融資約束減慢了這兩類公司資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的速度。在國(guó)家"供給側(cè)"改革的推進(jìn)中,一要盡快降低周期性行業(yè)公司的財(cái)務(wù)杠桿,二要加快這些周期性行業(yè)公司的兼并重組。
【作者單位】： 華東交通大學(xué)經(jīng)管學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 經(jīng)濟(jì)波動(dòng) 行業(yè)周期性 資本結(jié)構(gòu)非線性調(diào)整
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金資助項(xiàng)目“基于時(shí)變?nèi)谫Y約束視角下的企業(yè)資本結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)調(diào)整研究”(71262010);國(guó)家自然科學(xué)基金資助項(xiàng)目“基于企業(yè)資金循環(huán)的債權(quán)退出風(fēng)險(xiǎn)研究”(71172192)
【分類號(hào)】：F124.8;F275;F832.51
【正文快照】： 一、引言中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了改革開(kāi)放30多年近兩位數(shù)的高速增長(zhǎng),但自2008年國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái),中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)入了調(diào)整階段,GDP增速?gòu)?007年的14.2%,一路下行至2015年的7%。尤其是進(jìn)入2015年以來(lái),宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下滑態(tài)勢(shì)非常顯著。許多周期性行業(yè),如鋼鐵和煤炭,均出現(xiàn)了嚴(yán)重的產(chǎn)

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本文編號(hào)：426722