以往對我國上市公司信息披露市場效應(yīng)的研究聚焦在通過指定官網(wǎng)和紙質(zhì)媒體渠道披露的信息,但隨著社交媒體的興起,微信、微博等新興傳播媒介的信息披露功能開始顯現(xiàn)。以浦發(fā)銀行微信公眾號推送的4個(gè)"非公告"重要事件為例,從超額收益率、超額成交量、日波動率3個(gè)維度來計(jì)算并檢驗(yàn)其市場效應(yīng)。研究發(fā)現(xiàn):浦發(fā)銀行微信公眾號發(fā)布的非強(qiáng)制自愿信息會帶來顯著的市場效應(yīng),并且不同類型事件帶來的市場效應(yīng)在變化的時(shí)點(diǎn)、方向、趨勢上各有差異和不同。基于此提出上市公司要重視、投資者要甄別和判斷、監(jiān)管部門要激勵(lì)與約束上市公司微信信息披露的政策建議。

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【部分圖文】：

圖1“遇見浦發(fā)”微信公眾號2018年7月1日—2019年6月30日的發(fā)文時(shí)刻分布

從時(shí)間維度上看，微信公眾號信息在不同時(shí)間發(fā)布，其傳播、接受和引起的進(jìn)一步市場效應(yīng)具有差異。為此，筆者按照一天24小時(shí)的模式統(tǒng)計(jì)歸納了研究區(qū)間的浦發(fā)銀行微信公眾號發(fā)送推文的具體時(shí)間，如圖1所示。可以看到，浦發(fā)銀行在下午股票交易收盤后的15∶00—17∶59這個(gè)時(shí)間段發(fā)布新消息的頻率....

圖2浦發(fā)銀行2018年7月1日—2019年6月30日的股價(jià)變動及走勢

為了初步分析微信信息披露的市場效應(yīng)，本文整理了2018年7月1日—2019年6月30日浦發(fā)銀行公司股票的每日收盤價(jià)，同時(shí)將“遇見浦發(fā)”微信公共號披露的主要事件引入股價(jià)走勢圖，圖中實(shí)線箭頭表示浦發(fā)銀行按照法定必須強(qiáng)制性披露的事件，虛線箭頭表示在微信公眾號上自愿披露的事件，詳見圖2所....

圖3樣本事件在窗口期的CAR波動情況

為了更直觀比較4個(gè)事件在窗口期的超額收益率、超額成交量和波動性3個(gè)維度的變化情況，將不同事件的相應(yīng)指標(biāo)繪制成折線圖，如圖3—圖5所示。圖4樣本事件窗口期內(nèi)CAV波動情況

圖4樣本事件窗口期內(nèi)CAV波動情況

圖3樣本事件在窗口期的CAR波動情況圖5樣本窗口期內(nèi)波動率變化情況

本文編號：3977322