通過(guò)分析碧桂園分拆碧桂園服務(wù)的案例,發(fā)現(xiàn)市值管理與管理層激勵(lì)是碧桂園分拆上市的主要?jiǎng)右?特別是分拆上市后物業(yè)的高估值是房地產(chǎn)企業(yè)分拆物業(yè)的主要?jiǎng)恿Α＿M(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn),碧桂園的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)與碧桂園服務(wù)的物業(yè)管理業(yè)務(wù)在行業(yè)周期性特征、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和成長(zhǎng)空間有明顯的不同。把業(yè)務(wù)規(guī)模較小的物業(yè)管理業(yè)務(wù)放在業(yè)務(wù)規(guī)模較大的地產(chǎn)公司中,其價(jià)值不能得到釋放,因此分拆上市是其最好的選擇。

【文章頁(yè)數(shù)】：5 頁(yè)

【部分圖文】：

圖1碧桂園營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)率

從碧桂園營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)率波動(dòng)情況（詳見圖1）可以看出，不管是營(yíng)業(yè)收入還是凈利潤(rùn)，波動(dòng)幅度都較大，行業(yè)周期性特征明顯。而物業(yè)管理服務(wù)受外部環(huán)境的影響較小，具有弱周期性的特征，其收入與利潤(rùn)的增長(zhǎng)較為穩(wěn)定。從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額（詳見圖2）可以看出，碧桂園的波動(dòng)幅度較大，近兩年總....

圖2經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額對(duì)比

從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額（詳見圖2）可以看出，碧桂園的波動(dòng)幅度較大，近兩年總體呈下降趨勢(shì)，而碧桂園服務(wù)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額相對(duì)更加穩(wěn)定，且持續(xù)增長(zhǎng)，這與物業(yè)管理企業(yè)獨(dú)特的商業(yè)模式有很大的關(guān)系，物業(yè)收費(fèi)類似于“收房租”，存量的物業(yè)項(xiàng)目為其提供持續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金流。這也說(shuō)明分拆之后，物業(yè)管理....

本文編號(hào)：3943842