極端風(fēng)險溢出效應(yīng)對于投資組合與風(fēng)險管理具有重要意義。本文在基于動態(tài)Copula刻畫中國股市與債市間相依關(guān)系的基礎(chǔ)上,運用CoVaR方法定量測度了股市與債市間的極端風(fēng)險溢出效應(yīng),并分析了極端風(fēng)險溢出效應(yīng)的特征。研究結(jié)果表明,股市與債市間存在著上尾對下尾的風(fēng)險溢出和下尾對上尾的風(fēng)險溢出,且具有顯著的非對稱性,上尾對下尾風(fēng)險溢出強度大于下尾對上尾風(fēng)險溢出強度,股市對債市的風(fēng)險溢出強度大于債市對股市的風(fēng)險溢出強度。

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