發(fā)布時(shí)間：2017-04-24 19:02

  本文關(guān)鍵詞：基于B-S模型可轉(zhuǎn)債定價(jià)及其套利策略研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：可轉(zhuǎn)換債券是一種特殊的公司債券,具有債券的收益性和股權(quán)的波動(dòng)性的雙重屬性。隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展,可轉(zhuǎn)換債券越來(lái)越受到上市公司和投資者的青睞�？赊D(zhuǎn)換債券作為較為復(fù)雜的金融衍生工具,其理論研究一直是學(xué)界的重點(diǎn),本文主要研究了可轉(zhuǎn)換債券的定價(jià)和套利。首先,本文介紹了可轉(zhuǎn)換債券的研究背景和意義,詳細(xì)解釋了可轉(zhuǎn)換債券的定義和各項(xiàng)基本條款,回顧我國(guó)可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)發(fā)展過(guò)程,分析可轉(zhuǎn)換債券對(duì)于我國(guó)證券市場(chǎng)的意義。認(rèn)為可轉(zhuǎn)換債券的市場(chǎng)價(jià)格與理論價(jià)格的是否吻合以及是否存在大量的可轉(zhuǎn)換債券套利機(jī)會(huì)是檢驗(yàn)可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)有效性的重要依據(jù)。然后,本文分析了可轉(zhuǎn)換債券的價(jià)值構(gòu)成,認(rèn)為可轉(zhuǎn)換債券的理論價(jià)格為可轉(zhuǎn)換債券的純債價(jià)格與看漲期權(quán)價(jià)格之和,其中純債價(jià)格通過(guò)未來(lái)現(xiàn)金流貼現(xiàn)法計(jì)算,看漲期權(quán)價(jià)格由B-S模型計(jì)算。通過(guò)實(shí)證研究,發(fā)現(xiàn)熊市中市場(chǎng)上上市時(shí)間較長(zhǎng)的可轉(zhuǎn)換債券的市場(chǎng)價(jià)格被低估；初上市交易的可轉(zhuǎn)換債券交易首日市場(chǎng)價(jià)格低估明顯,隨后低估程度逐漸恢復(fù)到平均水平。隨后,本文介紹了可轉(zhuǎn)換債券的套利模型,并對(duì)簡(jiǎn)單套利策略分別運(yùn)用于尾盤(pán)套利和盤(pán)中套利時(shí)進(jìn)行了全面的分析。通過(guò)實(shí)證研究,發(fā)現(xiàn)在熊市中由于可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)股溢價(jià)率過(guò)高不存在尾盤(pán)套利和盤(pán)中套利的機(jī)會(huì)。在牛市中可轉(zhuǎn)換債券的尾盤(pán)套利和盤(pán)中套利的機(jī)會(huì)大量出現(xiàn)在可轉(zhuǎn)換債券進(jìn)入贖回期之后,尾盤(pán)套利的成功率和收益率都比較理想,盤(pán)中套利的機(jī)會(huì)和套利空間大于尾盤(pán)套利。實(shí)證結(jié)果表明我國(guó)可轉(zhuǎn)換債券的市場(chǎng)價(jià)格被明顯低估且存在大量的套利空間,我國(guó)可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)不是有效市場(chǎng),仍有較大的發(fā)展和規(guī)范的空間。
【關(guān)鍵詞】：可轉(zhuǎn)換債券 B-S定價(jià)模型 波動(dòng)率 套利模型 轉(zhuǎn)股溢價(jià)率
【學(xué)位授予單位】：浙江大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51
【目錄】：

• 致謝5-6
• 摘要6-7
• Abstract7-10
• 1 引言10-16
• 1.1 研究背景和意義10-11
• 1.2 國(guó)內(nèi)外可轉(zhuǎn)換債券的研究情況11-14
• 1.2.1 國(guó)外可轉(zhuǎn)換債券的研究概況11-13
• 1.2.2 國(guó)內(nèi)可轉(zhuǎn)換債券的研究概況13-14
• 1.3 主要章節(jié)內(nèi)容及創(chuàng)新點(diǎn)14-16
• 2 可轉(zhuǎn)換債券的概述16-19
• 2.1 可轉(zhuǎn)換債券的定義16
• 2.2 可轉(zhuǎn)換債券的基本條款16-17
• 2.3 我國(guó)可轉(zhuǎn)換債券發(fā)展概況17-18
• 2.4 可轉(zhuǎn)換債券對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的意義18-19
• 3 可轉(zhuǎn)換債券的定價(jià)19-27
• 3.1 可轉(zhuǎn)換債券的價(jià)值分析19-22
• 3.1.1 可轉(zhuǎn)換債券的價(jià)值構(gòu)成19-20
• 3.1.2 影響可轉(zhuǎn)換債券價(jià)值的因素20-21
• 3.1.3 可轉(zhuǎn)換債券定價(jià)的幾個(gè)重要假設(shè)21-22
• 3.2 可轉(zhuǎn)換債券的定價(jià)模型22-25
• 3.2.1 純債券價(jià)值22
• 3.2.2 B-S期權(quán)定價(jià)模型22-25
• 3.3 波動(dòng)率的估計(jì)25-27
• 3.3.1 歷史波動(dòng)率25
• 3.3.2 GARCH模型25-27
• 4 可轉(zhuǎn)換債券的定價(jià)的實(shí)證研究27-35
• 4.1 樣本和參數(shù)的確定27-30
• 4.2 定價(jià)計(jì)算結(jié)果和分析30-35
• 5 可轉(zhuǎn)換債券的套利35-40
• 5.1 可轉(zhuǎn)換債券的套利概述35-37
• 5.1.1 Delta套利35-36
• 5.1.2 Gamma套利策略36-37
• 5.1.3 正向套利37
• 5.1.4 反向套利37
• 5.2 我國(guó)可轉(zhuǎn)換債券套利策略的分析37-40
• 6 可轉(zhuǎn)換債券的套利的實(shí)證研究40-55
• 6.1 尾盤(pán)套利策略40-46
• 6.1.1 熊市中尾盤(pán)套利策略研究40-41
• 6.1.2 牛市中尾盤(pán)套利策略研究41-46
• 6.2 盤(pán)中套利策略46-55
• 7 結(jié)論與展望55-57
• 7.1 研究結(jié)論55-56
• 7.2 研究展望56-57
• 參考文獻(xiàn)57-60
• 附錄60-71

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前1條

1 喬高秀;潘席龍;;跳擴(kuò)散模型下考慮不同違約回收率的可轉(zhuǎn)債定價(jià)[J];系統(tǒng)工程;2013年03期

中國(guó)碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前2條

1 劉帥路;論中國(guó)市場(chǎng)上的可轉(zhuǎn)債套利機(jī)會(huì)[D];復(fù)旦大學(xué);2014年

2 白雯萱;我國(guó)可轉(zhuǎn)換債券定價(jià)實(shí)證分析及套利研究[D];對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué);2007年

  本文關(guān)鍵詞：基于B-S模型可轉(zhuǎn)債定價(jià)及其套利策略研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號(hào)：324764