企業(yè)的成長性受到多種因素的影響，很多學者對其進行過不同的研究，其中，融資問題就是影響企業(yè)成長性的重要問題之一。在我國融資困難的背景下，很多民營企業(yè)采取了上市的方式來籌集資本，但是相對于其他融資方式，上市融資帶來的效應(yīng)更加復(fù)雜。因此，本文選取了上市融資這一角度，研究了上市融資對企業(yè)成長性的影響。在研究過程中，本文選取了江浙滬地區(qū)2006年和2007年度上市的51家民營企業(yè)作為研究樣本。為了達到研究目的，本文構(gòu)建了兩個層次的指標體系－企業(yè)成長性的衡量指標和企業(yè)成長性的驅(qū)動指標，對這兩類指標分別運用了主成分分析和多元線性回歸分析的方法進行研究。首先，利用主成分分析從衡量指標中提取主成分，用以對比企業(yè)上市前后的成長性。其次，以主成分分析得出的結(jié)果為依據(jù)進行多元線性回歸分析，找出上市融資這一因素對企業(yè)成長性的影響。根據(jù)實證分析的結(jié)果，本文得出了以下結(jié)論：從主成分分析的結(jié)果看，民營企業(yè)上市融資后，“總成長因子”和“收益增長因子”呈現(xiàn)先下降后上升的趨勢，“投資回報因子”則逐年上升。從回歸分析的結(jié)果看，民營企業(yè)上市融資后，資產(chǎn)負債率的降低會促進企業(yè)在投資回報率方面的成長；資本支出的增加也會促進企業(yè)在投... 

【文章來源】：寧波大學浙江省

【文章頁數(shù)】：51 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

主成分數(shù)值變化趨勢圖

圖 5.3 Y2與資產(chǎn)負債率、資本支出的變化關(guān)系圖1Fig. 5.3 Changes of Y2,Ratio of liabilities to assets and Capital expenditure從表 5.7 中可以看出，民營企業(yè)上市融資以后，企業(yè)的資產(chǎn)負債率有了一定幅度的下降，最大降幅出現(xiàn)在上市第一年，達到 13.63%,可見上市融資作為股權(quán)融資的一種方式可以降低企業(yè)的負債水平，結(jié)合表 5.5 與表 5.11，Y2與資產(chǎn)負債率之間呈負相關(guān)關(guān)系，表明資產(chǎn)負債率越低，Y2則越高，而代表投資回報率的主成分 Y2在民營企業(yè)上市后有所上升，正是資產(chǎn)負債率的下降起到了重要作用，這一研究結(jié)果與研究假設(shè)相反。一般情況下，上市企業(yè)的股權(quán)融資額度較大，其資產(chǎn)負債率普遍低于非上市企業(yè)，根據(jù)財務(wù)杠桿原理以及相關(guān)的融資理論，認為資產(chǎn)負債率的提高會促進企業(yè)的成長，但根據(jù)本文的研究結(jié)果，資產(chǎn)負債率的降低反而促進了民營企業(yè)的成長。所以，才會有我國上市企業(yè)的高股權(quán)融資偏好性。再來看資本支出，資本支出的平均值在上市第一年有略微下降，在第二年又快速上升并保持較穩(wěn)定的狀態(tài)，再結(jié)合表 5.5 與表 5.11，資本支出與 Y2呈正相關(guān)

【參考文獻】：
期刊論文
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碩士論文
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[4]基于股權(quán)流通性的中國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)對公司績效的影響研究[D]. 麻斐.浙江工商大學 2006
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本文編號：3122681