本文關(guān)鍵詞：滬港通背景下內(nèi)地股市和香港股市溢出效應(yīng)研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：溢出效應(yīng)是指一個(gè)金融市場(chǎng)資產(chǎn)收益的變化和波動(dòng)不單受自身前期收益的影響,也可能受到其他金融市場(chǎng)收益變化和波動(dòng)的影響;其包括均值(收益)溢出和波動(dòng)(風(fēng)險(xiǎn))溢出,反映了收益和風(fēng)險(xiǎn)信息在市場(chǎng)間傳遞的機(jī)制。隨著我國(guó)金融改革的不斷深化,內(nèi)地和香港在經(jīng)貿(mào)、金融投資和政策等方面的合作頻繁,兩地之間的聯(lián)系越來(lái)越緊密,使得資本信息在兩地之間的傳遞更加便捷;且2014年11月17日滬港通制度正式實(shí)施,這一重大政策事件勢(shì)必對(duì)兩市間的溢出效應(yīng)產(chǎn)生影響。本文運(yùn)用文獻(xiàn)梳理法、規(guī)范分析法、實(shí)證與比較分析相結(jié)合的方法進(jìn)行研究。首先梳理國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)研究現(xiàn)狀的不足,然后利用以前學(xué)者成熟實(shí)證方法,選取上證指數(shù)和恒生指數(shù)為樣本,來(lái)研究滬港通背景下內(nèi)地股市和香港股市的溢出效應(yīng)。在規(guī)范分析階段,本文闡述了金融市場(chǎng)間溢出效應(yīng)的相關(guān)理論,然后對(duì)滬港通以及內(nèi)地和香港股市的聯(lián)系因素進(jìn)行了分析,為兩市間的溢出效應(yīng)研究打下現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。在實(shí)證分析階段,本文以滬港通事件為界點(diǎn)把樣本分為兩個(gè)階段,利用相關(guān)性分析和收益變動(dòng)的分析研究了這一事件對(duì)兩地股市的沖擊的大小,然后分別建立VAR模型和BEKK-GARCH(1,1)模型考察滬港通啟動(dòng)前后兩市間的均值溢出和波動(dòng)溢出效應(yīng),并對(duì)實(shí)證結(jié)果進(jìn)行了分析。最后,根據(jù)結(jié)論分別針對(duì)投資者、監(jiān)管與政策制定者給出了相關(guān)建議。本文研究結(jié)論為:(1)滬港通啟動(dòng)后內(nèi)地和香港股市的相關(guān)性得到提高。(2)滬港通對(duì)內(nèi)地股市的沖擊比對(duì)香港股市的沖擊要大。(3)在收益溢出方面,滬港通啟動(dòng)前的階段,兩市間的不存在顯著的收益溢出效應(yīng),啟動(dòng)后階段,存在顯著的從香港股市到內(nèi)地股市正的單向收益溢出且具有滯后效應(yīng)。說(shuō)明滬港通啟動(dòng)后香港股市的收益率對(duì)內(nèi)地股市收益率具有正的引導(dǎo)作用。(4)在波動(dòng)溢出方面,滬港通啟動(dòng)前的階段,存在較小的香港股市到內(nèi)地股市的波動(dòng)溢出,啟動(dòng)后的階段內(nèi)地股市和香港股市之間的波動(dòng)溢出效應(yīng)是對(duì)稱的,即存在雙向的波動(dòng)溢出效應(yīng),且波動(dòng)溢出的強(qiáng)度變大。說(shuō)明滬港通啟動(dòng)后兩市間風(fēng)險(xiǎn)信息實(shí)現(xiàn)雙向傳遞且傳遞能力進(jìn)一步增強(qiáng)。(5)滬港通啟動(dòng)之后,內(nèi)地股市和香港股市關(guān)聯(lián)程度進(jìn)一步提高,且具有信息優(yōu)勢(shì)的香港市場(chǎng)占有主導(dǎo)地位。
【關(guān)鍵詞】：滬港通 內(nèi)地股市 香港股市 溢出效應(yīng)
【學(xué)位授予單位】：新疆財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F832.51
【目錄】：

• 摘要3-4
• Abstract4-8
• 1.引言8-19
• 1.1 研究背景和意義8-10
• 1.1.1 研究背景8-9
• 1.1.2 研究意義9-10
• 1.2 金融市場(chǎng)間溢出效應(yīng)的文獻(xiàn)綜述10-15
• 1.2.1 國(guó)外文獻(xiàn)綜述10-12
• 1.2.2 國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)綜述12-15
• 1.2.3 文獻(xiàn)評(píng)述15
• 1.3 研究思路和方法15-17
• 1.3.1 研究思路15-17
• 1.3.2 研究方法17
• 1.4 本文的創(chuàng)新與不足之處17-19
• 1.4.1 創(chuàng)新之處17-18
• 1.4.2 不足之處18-19
• 2.內(nèi)地股市和香港股市溢出效應(yīng)的理論基礎(chǔ)19-25
• 2.1 溢出效應(yīng)概念的介紹19
• 2.2 股市間溢出效應(yīng)的內(nèi)在機(jī)理19-23
• 2.2.1 市場(chǎng)傳染理論19
• 2.2.2 價(jià)格發(fā)現(xiàn)理論19-20
• 2.2.3 行為金融理論20-22
• 2.2.4 市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)理論22-23
• 2.2.5 雙重上市資產(chǎn)定價(jià)理論23
• 2.3 股市間溢出效應(yīng)的傳導(dǎo)渠道23-25
• 2.3.1 貿(mào)易途徑23-24
• 2.3.2 資本流動(dòng)途徑24-25
• 3.滬港通及內(nèi)地香港股市現(xiàn)狀與聯(lián)系因素分析25-34
• 3.1 滬港通制度25-27
• 3.1.1 滬港通介紹25-26
• 3.1.2 滬港通的作用26-27
• 3.2 內(nèi)地和香港股市現(xiàn)狀27-29
• 3.2.1 香港股市現(xiàn)狀27-28
• 3.2.2 內(nèi)地股市現(xiàn)狀28-29
• 3.3 內(nèi)地股市和香港股市聯(lián)系的因素29-32
• 3.3.1 貿(mào)易方面29-31
• 3.3.2 金融投資方面31-32
• 3.4 內(nèi)地企業(yè)在港上市狀況32-34
• 4.內(nèi)地股市和香港股市溢出效應(yīng)的實(shí)證分析34-50
• 4.1 數(shù)據(jù)的選取及處理34-35
• 4.2 滬港通啟動(dòng)前后兩股市指數(shù)特征的比較分析35-38
• 4.2.1 相關(guān)性比較分析35-36
• 4.2.2 收益率變動(dòng)的比較分析36-38
• 4.3 均值溢出的實(shí)證研究38-42
• 4.3.1 模型的選定38
• 4.3.2 平穩(wěn)性檢驗(yàn)38-39
• 4.3.3 Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)39-40
• 4.3.4 VAR模型的估計(jì)結(jié)果40-42
• 4.4 波動(dòng)溢出的實(shí)證研究42-48
• 4.4.1 模型的選定42-43
• 4.4.2 正態(tài)性檢驗(yàn)43-44
• 4.4.3 ARCH效應(yīng)檢驗(yàn)44-45
• 4.4.4 二元BEKK- GARCH (1，，1)模型的構(gòu)建45-46
• 4.4.5 波動(dòng)溢出的檢驗(yàn)46-48
• 4.5 對(duì)實(shí)證結(jié)果的分析48-50
• 5.結(jié)論及政策建議50-54
• 5.1 研究結(jié)論50-51
• 5.2 政策建議51-54
• 5.2.1 對(duì)投資者的建議51-52
• 5.2.2 對(duì)市場(chǎng)監(jiān)管和政策制定者的建議52-54
• 參考文獻(xiàn)54-57
• 攻讀碩士研究生期間發(fā)表的論文57-58
• 致謝58

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

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  本文關(guān)鍵詞：滬港通背景下內(nèi)地股市和香港股市溢出效應(yīng)研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號(hào)：289143