本文關鍵詞：上證50ETF期權對現(xiàn)貨市場影響的實證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：期權是賦予購買者在一定的期限內(nèi)依據(jù)雙方約定的價格買入或賣出一定數(shù)量標的資產(chǎn)權利的合約。期權的雛形始于17世紀30年代荷蘭的“郁金香熱”時期,1973年全球首只場內(nèi)期權在芝加哥期權交易所掛牌交易,之后期權市場進入快速發(fā)展的階段。期權作為一種重要的衍生品工具,理論上具有套期保值、反映市場對未來現(xiàn)貨價格波動率的預期、增加現(xiàn)貨市場流動性、平抑現(xiàn)貨市場波動性、價格發(fā)現(xiàn)、更有效的資產(chǎn)配置、提高資金運用效率等功能。2015年2月9日,我國推出上證50ETF期權,作為國內(nèi)首只期權產(chǎn)品,上證50ETF期權的推出對現(xiàn)貨市場帶來了什么影響,市場是否對該事件作出反應?這些都是非常值得研究的內(nèi)容。期權對現(xiàn)貨市場的影響是多方面的,本文研究方向是因上證50ETF期權推出,現(xiàn)貨市場流動性和波動性的變化。本文首先采用事件研究法分析上證50ETF期權推出對現(xiàn)貨市場的短期影響�，F(xiàn)貨市場為上證50ETF和11只成分股,通過實證研究得到:在上證50ETF期權消息公布區(qū)間,上證50ETF流動性增加,但是其波動性沒有顯著性的變化。另外,在該區(qū)間11成分股的流動性和波動性增加了;在上證50ETF期權推出區(qū)間,該事件只提高了上證50ETF的流動性,對成分股流動性和波動性,以及上證50ETF的波動性都沒有影響。其次簡單的分析了上證50ETF期權推出后一年與推出前一年相比,流動性和波動性指標均值的變化。從描述性統(tǒng)計上證50ETF期權對現(xiàn)貨市場長期影響來看:期權的推出沒有降低現(xiàn)貨市場的流動性;對于波動性而言,略微增加了現(xiàn)貨市場波動性,但是波動幅度不大。因此,期權作為一種新的衍生工具,不會帶動現(xiàn)貨市場的大幅波動,它的主要功能是用于套期保值,規(guī)避現(xiàn)貨市場價格波動的風險。最后對本文研究內(nèi)容做出展望。筆者希望未來我國衍生品市場的發(fā)展可以適當?shù)脑黾恿鲃有暂^差的標的期權合約、繼續(xù)向投資者普及期權知識、加大力度向投資者宣傳衍生品在市場中的作用、可逐步放寬投資者交易限制。
【關鍵詞】：上證50ETF期權 流動性 波動性 事件研究法
【學位授予單位】：新疆財經(jīng)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：F724.5
【目錄】：

• 摘要3-4
• ABSTRACT4-9
• 1 緒論9-17
• 1.1 研究背景和意義9-11
• 1.1.1 研究背景9-10
• 1.1.2 研究意義10-11
• 1.2 文獻綜述11-15
• 1.2.1 國外文獻綜述11-13
• 1.2.2 國內(nèi)文獻綜述13-15
• 1.2.3 國內(nèi)外文獻評述15
• 1.3 研究思路和方法15-16
• 1.3.1 研究思路15
• 1.3.2 研究方法15-16
• 1.4 本文的創(chuàng)新點及不足16-17
• 2 期權對現(xiàn)貨市場影響的相關理論分析17-25
• 2.1 期權交易影響現(xiàn)貨市場的途徑分析17-22
• 2.1.1 期權的套期保值策略17-18
• 2.1.2 期權的套利過程18-19
• 2.1.3 期權的杠桿投資19-20
• 2.1.4 流動性傳導機制20-21
• 2.1.5 波動性傳導機制21-22
• 2.2 相關指標22-25
• 2.2.1 流動性的度量22-23
• 2.2.2 波動性的度量23-25
• 3 上證 50ETF和上證 50ETF期權簡介25-31
• 3.1 上證 50ETF概述25-28
• 3.1.1 上證 50ETF的概念與特點25-26
• 3.1.2 上證 50ETF的交易機制26-28
• 3.2 上證 50ETF期權介紹28-31
• 3.2.1 上證 50ETF期權合約要素28-29
• 3.2.2 上證 50ETF期權交易制度29-31
• 4 上證 50ETF期權對現(xiàn)貨市場流動性影響的實證分析31-44
• 4.1 事件研究法原理31-35
• 4.2 數(shù)據(jù)的選取與模型的設計35-36
• 4.3 上證 50ETF期權對上證 50ETF流動性的影響36-39
• 4.3.1 上證 50ETF流動性的描述性統(tǒng)計36-37
• 4.3.2 上證 50ETF流動性的實證分析37-39
• 4.4 上證 50ETF期權對成分股流動性的影響39-44
• 4.4.1 成分股流動性的描述性統(tǒng)計39-40
• 4.4.2 成分股流動性的實證分析40-44
• 5 上證 50ETF期權對現(xiàn)貨市場波動性影響的實證分析44-52
• 5.1 數(shù)據(jù)的選取與模型的設計44-45
• 5.2 上證 50ETF期權對上證 50ETF波動性的影響45-47
• 5.2.1 上證 50ETF波動性的描述性統(tǒng)計45-46
• 5.2.2 上證 50ETF波動性的實證分析46-47
• 5.3 上證 50ETF期權對成分股波動性的影響47-52
• 5.3.1 成分股波動性的描述性統(tǒng)計47-48
• 5.3.2 成分股波動性的實證分析48-52
• 6 結(jié)論與展望52-57
• 6.1 結(jié)論52-55
• 6.1.1 上證 50ETF期權對現(xiàn)貨市場流動性、波動性的短期影響52-53
• 6.1.2 上證 50ETF期權對現(xiàn)貨市場流動性、波動性的長期影響53-55
• 6.2 展望55-57
• 6.2.1 適當增加新標的期權合約55
• 6.2.2 繼續(xù)向投資者普及期權知識55
• 6.2.3 加大力度宣傳衍生品對市場的作用55
• 6.2.4 可逐步放寬投資者交易限制55-57
• 參考文獻57-60
• 附錄A wilcoxon符號秩和檢驗臨界值表60-61
• 附錄B 11只成分股換手率變化趨勢圖61-63
• 附錄C 11只成分股超額換手率符號秩和檢驗63-66
• 附錄D 11只成分股波動率變化趨勢圖66-68
• 附錄E 11只成分股超額波動率符號秩和檢驗68-71
• 致謝71-72
• 作者簡歷72

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本文編號：281300