本文關(guān)鍵詞：滬深300股指期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：2015年,我國(guó)股市經(jīng)歷了暴漲暴跌的大幅波動(dòng),尤其6月份出現(xiàn)斷崖式下跌,許多投資者將原因歸為股指期貨的做空功能,認(rèn)為其加速了現(xiàn)貨市場(chǎng)的波動(dòng),并呼吁監(jiān)管層暫停股指期貨交易。那么期現(xiàn)兩個(gè)市場(chǎng)的關(guān)系是怎樣的,兩者之間的聯(lián)動(dòng)性是否加速了現(xiàn)貨市場(chǎng)的下跌?本文運(yùn)用協(xié)整檢驗(yàn)和VAR模型,使用滬深300股指期貨當(dāng)月合約和滬深300指數(shù)的1分鐘高頻交易數(shù)據(jù),對(duì)2015年股指期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)之間的聯(lián)動(dòng)性進(jìn)行研究。同時(shí),鑒于我國(guó)A股市場(chǎng)2015年的波動(dòng)狀況,將按季度對(duì)期現(xiàn)兩個(gè)市場(chǎng)的關(guān)系進(jìn)行對(duì)比分析,本文結(jié)論如下：首先,通過協(xié)整檢驗(yàn)可知,滬深300股指期貨和滬深300指數(shù)的收盤價(jià)格之間存在協(xié)整關(guān)系,且在四個(gè)季度中都只存在一個(gè)協(xié)整方程,表明期現(xiàn)兩個(gè)市場(chǎng)的收盤價(jià)格在長(zhǎng)期存在穩(wěn)定的均衡關(guān)系。其次,通過格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)可知,在2015年一季度、三季度、四季度中,期現(xiàn)兩個(gè)市場(chǎng)之間存在雙向因果關(guān)系；在第二季度中,只有滬深300股指期貨對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的單向因果關(guān)系,而現(xiàn)貨市場(chǎng)對(duì)滬深300股指期貨的因果關(guān)系則不顯著。再次,通過脈沖響應(yīng)函數(shù)可知,滬深300股指期貨對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的影響,在一季度幾乎無影響,在二季度和三季度影響明顯增加,在四季度中,由于中金所下發(fā)有關(guān)交易手續(xù)費(fèi)和交易保證金的調(diào)整通知,導(dǎo)致股指期貨交易低迷,故在四季度影響規(guī)律不明顯�，F(xiàn)貨市場(chǎng)對(duì)滬深300股指期貨的影響,在四個(gè)季度中,影響變化不大,都約為2期。最后,通過方差分解可知,現(xiàn)貨市場(chǎng)的波動(dòng)主要來源于自身。在一季度中,自身波動(dòng)的貢獻(xiàn)度為99.75%,在其余三個(gè)季度中,自身波動(dòng)貢獻(xiàn)度都約為90%,而滬深300股指期貨對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的波動(dòng)貢獻(xiàn)度并不大。由此,本文認(rèn)為不能得出股指期貨加速了現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)的結(jié)論。
【關(guān)鍵詞】：滬深300股指期貨 現(xiàn)貨市場(chǎng) VAR模型 脈沖響應(yīng) 方差分解
【學(xué)位授予單位】：華東師范大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F724.5
【目錄】：

• 摘要6-7
• Abstract7-12
• 1 緒論12-24
• 1.1 研究背景與問題提出12-14
• 1.1.1 研究背景12-13
• 1.1.2 問題提出13-14
• 1.1.3 研究意義14
• 1.2 文獻(xiàn)綜述14-20
• 1.2.1 股指期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)在價(jià)格上的關(guān)聯(lián)性14-17
• 1.2.2 股指期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)之間的波動(dòng)溢出效應(yīng)17-19
• 1.2.3 文獻(xiàn)評(píng)述19-20
• 1.3 研究的主要內(nèi)容與研究框架20-23
• 1.3.1 研究的主要內(nèi)容20-22
• 1.3.2 研究的主要框架22-23
• 1.4 研究方法和創(chuàng)新之處23-24
• 1.4.1 研究方法23
• 1.4.2 創(chuàng)新之處23-24
• 2 滬深300股指期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)之間的聯(lián)動(dòng)機(jī)理24-35
• 2.1 滬深300指數(shù)概述24-25
• 2.2 滬深300股指期貨概述25-33
• 2.2.1 股指期貨的產(chǎn)生25-27
• 2.2.2 股指期貨的功能27-29
• 2.2.3 我國(guó)股指期貨的交易制度29-31
• 2.2.4 我國(guó)股指期貨的發(fā)展現(xiàn)狀31-33
• 2.3 股指期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)之間的聯(lián)動(dòng)性表現(xiàn)33-35
• 2.3.1 股指期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)在價(jià)格上的聯(lián)動(dòng)性33
• 2.3.2 股指期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)之間的波動(dòng)溢出效應(yīng)33-35
• 3 VAR模型的原理和應(yīng)用35-41
• 3.1 VAR模型的基本原理35-37
• 3.1.1 VAR模型的基本形式35-36
• 3.1.2 VAR模型的穩(wěn)定性特征36-37
• 3.2 VAR模型的應(yīng)用37-41
• 3.2.1 格蘭杰因果關(guān)系37-38
• 3.2.2 脈沖響應(yīng)38-39
• 3.2.3 方差分解39-41
• 4 實(shí)證分析41-60
• 4.1 數(shù)據(jù)選取與整理41-42
• 4.2 描述性統(tǒng)計(jì)42-44
• 4.3 協(xié)整檢驗(yàn)44-46
• 4.4 VAR模型46-60
• 4.4.1 平穩(wěn)性檢驗(yàn)46-47
• 4.4.2 VAR模型的估計(jì)47-50
• 4.4.3 VAR模型的檢驗(yàn)50-53
• 4.4.4 格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)53-54
• 4.4.5 脈沖響應(yīng)54-58
• 4.4.6 方差分解58-60
• 5 實(shí)證結(jié)論及政策建議60-65
• 5.1 實(shí)證結(jié)論60-63
• 5.2 政策建議63-64
• 5.3 研究展望64-65
• 結(jié)論65-66
• 參考文獻(xiàn)66-72
• 后記72

【相似文獻(xiàn)】

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