本文關(guān)鍵詞：滬深300股指期貨和現(xiàn)貨市場的聯(lián)動性研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：2015年,我國股市經(jīng)歷了暴漲暴跌的大幅波動,尤其6月份出現(xiàn)斷崖式下跌,許多投資者將原因歸為股指期貨的做空功能,認為其加速了現(xiàn)貨市場的波動,并呼吁監(jiān)管層暫停股指期貨交易。那么期現(xiàn)兩個市場的關(guān)系是怎樣的,兩者之間的聯(lián)動性是否加速了現(xiàn)貨市場的下跌?本文運用協(xié)整檢驗和VAR模型,使用滬深300股指期貨當月合約和滬深300指數(shù)的1分鐘高頻交易數(shù)據(jù),對2015年股指期貨和現(xiàn)貨市場之間的聯(lián)動性進行研究。同時,鑒于我國A股市場2015年的波動狀況,將按季度對期現(xiàn)兩個市場的關(guān)系進行對比分析,本文結(jié)論如下：首先,通過協(xié)整檢驗可知,滬深300股指期貨和滬深300指數(shù)的收盤價格之間存在協(xié)整關(guān)系,且在四個季度中都只存在一個協(xié)整方程,表明期現(xiàn)兩個市場的收盤價格在長期存在穩(wěn)定的均衡關(guān)系。其次,通過格蘭杰因果關(guān)系檢驗可知,在2015年一季度、三季度、四季度中,期現(xiàn)兩個市場之間存在雙向因果關(guān)系；在第二季度中,只有滬深300股指期貨對現(xiàn)貨市場的單向因果關(guān)系,而現(xiàn)貨市場對滬深300股指期貨的因果關(guān)系則不顯著。再次,通過脈沖響應函數(shù)可知,滬深300股指期貨對現(xiàn)貨市場的影響,在一季度幾乎無影響,在二季度和三季度影響明顯增加,在四季度中,由于中金所下發(fā)有關(guān)交易手續(xù)費和交易保證金的調(diào)整通知,導致股指期貨交易低迷,故在四季度影響規(guī)律不明顯�，F(xiàn)貨市場對滬深300股指期貨的影響,在四個季度中,影響變化不大,都約為2期。最后,通過方差分解可知,現(xiàn)貨市場的波動主要來源于自身。在一季度中,自身波動的貢獻度為99.75%,在其余三個季度中,自身波動貢獻度都約為90%,而滬深300股指期貨對現(xiàn)貨市場的波動貢獻度并不大。由此,本文認為不能得出股指期貨加速了現(xiàn)貨市場波動的結(jié)論。
【關(guān)鍵詞】：滬深300股指期貨 現(xiàn)貨市場 VAR模型 脈沖響應 方差分解
【學位授予單位】：華東師范大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：F724.5
【目錄】：

• 摘要6-7
• Abstract7-12
• 1 緒論12-24
• 1.1 研究背景與問題提出12-14
• 1.1.1 研究背景12-13
• 1.1.2 問題提出13-14
• 1.1.3 研究意義14
• 1.2 文獻綜述14-20
• 1.2.1 股指期貨和現(xiàn)貨市場在價格上的關(guān)聯(lián)性14-17
• 1.2.2 股指期貨和現(xiàn)貨市場之間的波動溢出效應17-19
• 1.2.3 文獻評述19-20
• 1.3 研究的主要內(nèi)容與研究框架20-23
• 1.3.1 研究的主要內(nèi)容20-22
• 1.3.2 研究的主要框架22-23
• 1.4 研究方法和創(chuàng)新之處23-24
• 1.4.1 研究方法23
• 1.4.2 創(chuàng)新之處23-24
• 2 滬深300股指期貨和現(xiàn)貨市場之間的聯(lián)動機理24-35
• 2.1 滬深300指數(shù)概述24-25
• 2.2 滬深300股指期貨概述25-33
• 2.2.1 股指期貨的產(chǎn)生25-27
• 2.2.2 股指期貨的功能27-29
• 2.2.3 我國股指期貨的交易制度29-31
• 2.2.4 我國股指期貨的發(fā)展現(xiàn)狀31-33
• 2.3 股指期貨和現(xiàn)貨市場之間的聯(lián)動性表現(xiàn)33-35
• 2.3.1 股指期貨和現(xiàn)貨市場在價格上的聯(lián)動性33
• 2.3.2 股指期貨和現(xiàn)貨市場之間的波動溢出效應33-35
• 3 VAR模型的原理和應用35-41
• 3.1 VAR模型的基本原理35-37
• 3.1.1 VAR模型的基本形式35-36
• 3.1.2 VAR模型的穩(wěn)定性特征36-37
• 3.2 VAR模型的應用37-41
• 3.2.1 格蘭杰因果關(guān)系37-38
• 3.2.2 脈沖響應38-39
• 3.2.3 方差分解39-41
• 4 實證分析41-60
• 4.1 數(shù)據(jù)選取與整理41-42
• 4.2 描述性統(tǒng)計42-44
• 4.3 協(xié)整檢驗44-46
• 4.4 VAR模型46-60
• 4.4.1 平穩(wěn)性檢驗46-47
• 4.4.2 VAR模型的估計47-50
• 4.4.3 VAR模型的檢驗50-53
• 4.4.4 格蘭杰因果關(guān)系檢驗53-54
• 4.4.5 脈沖響應54-58
• 4.4.6 方差分解58-60
• 5 實證結(jié)論及政策建議60-65
• 5.1 實證結(jié)論60-63
• 5.2 政策建議63-64
• 5.3 研究展望64-65
• 結(jié)論65-66
• 參考文獻66-72
• 后記72

【相似文獻】

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本文編號：271341