本文關(guān)鍵詞：內(nèi)在價(jià)值、投資者情緒與券商股價(jià)，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：我國資本市場(chǎng)自興起至今發(fā)展勢(shì)頭整體良好,這為證券行業(yè)的高速發(fā)展帶來了前所未有的機(jī)遇。我國證券行業(yè)的基本特點(diǎn)一是起步晚、二是規(guī)模小,從“宏源證券”上市至今,已有19家公司上市。多年來的A股市場(chǎng)整體情況表明,“券商股”是牛市中直接受益的板塊。統(tǒng)計(jì)表明,截至2015年第三季度,剔除分級(jí)基金券商股最高收益愈200個(gè)百分點(diǎn),而最差收益則虧損54.46個(gè)百分點(diǎn)。從上半年券商股大漲到第三季度的大跌與震蕩,不難看出,券商收益同資本市場(chǎng)緊密相關(guān)。與此同時(shí),A股市場(chǎng)行情對(duì)投資者來說也是較大的考驗(yàn),因此,探究投資者情緒對(duì)券商股價(jià)的影響相較于探究投資者情緒對(duì)其他上市公司的影響,其成效要更明顯些。中國資本市場(chǎng)正值“新興+轉(zhuǎn)軌”期,這一階段,投資者情緒對(duì)于股價(jià)的影響恐怕在所難免,嚴(yán)重時(shí),受投資者情緒影響的股價(jià)不但會(huì)同其內(nèi)在價(jià)值存在誤差,更會(huì)嚴(yán)重偏離內(nèi)在價(jià)值,而這種價(jià)值偏離主要表現(xiàn)為我國券商股股價(jià)的高估。基于此背景,本文一方面考察投資者情緒對(duì)證券公司股價(jià)的影響,另一方面,利用“剩余收益模型”預(yù)估上市證券公司價(jià)值,在同其股價(jià)相結(jié)合的基礎(chǔ)上,考察估值模型結(jié)果對(duì)其股價(jià)的影響度,而后對(duì)比投資者情緒對(duì)股價(jià)的影響,實(shí)證量化、比較投資者情緒和估值模型對(duì)證券公司的股價(jià)的決定作用�；谏鲜瞿康�,本文以有效市場(chǎng)假說與行為金融學(xué)理論、投資者情緒指標(biāo)理論以及股票內(nèi)在價(jià)值與剩余收益模型為依托,以2006年底到2014年底的12家上市公司9年股價(jià)及其主要相關(guān)數(shù)據(jù)為對(duì)象,探討投資者情緒、券商股內(nèi)在價(jià)值同券商股股價(jià)間的關(guān)系。為探討這一論題,本文建立了4個(gè)基本假設(shè)。為驗(yàn)證相關(guān)假設(shè),本文以“上漲下跌比”和“資本市場(chǎng)平均市盈率”作為投資者情緒的代理變量,同時(shí)選擇三個(gè)控制變量:一是“規(guī)�！�、二是“營業(yè)稅后入增長率”、三是“凈資產(chǎn)收益率”,實(shí)證結(jié)果均證實(shí)了上述假設(shè)。也就是說,券商股內(nèi)在價(jià)值與券商股股價(jià)正相關(guān);投資者情緒與券商股股價(jià)正相關(guān);券商股票內(nèi)在價(jià)值與投資者情緒相互存在增量?jī)r(jià)值相關(guān)性;券商股內(nèi)在價(jià)值對(duì)其股價(jià)的影響大于投資者情緒對(duì)券商股股價(jià)的影響。本文認(rèn)為,基于投資者情緒、券商股內(nèi)在價(jià)值對(duì)其股價(jià)的影響,政府、相關(guān)監(jiān)管部門,以及投資者只有分別作出準(zhǔn)確地應(yīng)對(duì),才能促進(jìn)股市的良性發(fā)展,最大地獲利。立足于政府、相關(guān)監(jiān)管部分的角度,首先,秉承“以人為本”的基本監(jiān)管理念,強(qiáng)化中小投資者教育;其次,建立健全市場(chǎng)情緒波動(dòng)監(jiān)測(cè)機(jī)制,使直接政策干預(yù)降至最低;最后,進(jìn)一步擴(kuò)大機(jī)構(gòu)投資者規(guī)模,支持私募基金以及券商拓展資產(chǎn)業(yè)務(wù)�；谕顿Y者的角度,首先,實(shí)踐研究的重點(diǎn)應(yīng)是上市公司、大盤基本面以及投資者情緒變化;其次,逐步將估值模型用于投資策略制定過程,切忌“羊群效應(yīng)”;最后,將投資者情緒指標(biāo)的準(zhǔn)確收集作為投資決策的重點(diǎn)。
【關(guān)鍵詞】：投資者情緒 股票內(nèi)在價(jià)值 股價(jià)波動(dòng) 模型估值 剩余收益股價(jià)模型
【學(xué)位授予單位】：浙江財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F832.51;F275
【目錄】：

• 摘要5-7
• ABSTRACT7-10
• 第一章 緒論10-15
• 第一節(jié) 研究背景10-11
• 第二節(jié) 研究意義11-12
• 第三節(jié) 研究?jī)?nèi)容和主要框架12-13
• 第四節(jié) 研究對(duì)象與方法13-14
• 第五節(jié) 主要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn)14-15
• 第二章 文獻(xiàn)綜述15-21
• 第一節(jié) 關(guān)于投資者情緒與股價(jià)波動(dòng)的研究15-17
• 第二節(jié) 關(guān)于內(nèi)在價(jià)值與股價(jià)波動(dòng)的研究17-19
• 第三節(jié) 本章小結(jié)19-21
• 第三章 相關(guān)理論基礎(chǔ)21-33
• 第一節(jié) 有效市場(chǎng)假說與行為金融學(xué)21-24
• 第二節(jié) 投資者情緒的指標(biāo)與理論基礎(chǔ)24-27
• 第三節(jié) 股票內(nèi)在價(jià)值、價(jià)格與剩余收益模型27-33
• 第四章 實(shí)證分析與比較33-46
• 第一節(jié) 理論假設(shè)33-35
• 第二節(jié) 實(shí)證設(shè)計(jì)35-39
• 第三節(jié) 數(shù)據(jù)選取與處理39-40
• 第四節(jié) 實(shí)證分析與比較40-45
• 第五節(jié) 本章小結(jié)45-46
• 第五章 結(jié)論46-51
• 第一節(jié) 研究結(jié)論46
• 第二節(jié) 政策建議46-49
• 第三節(jié) 不足與展望49-51
• 參考文獻(xiàn)51-55
• 附錄1：各變量值統(tǒng)計(jì)55-58
• 致謝58-59

【相似文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：256026