本文選題：可能性理論　切入點(diǎn)：摩擦因素　出處：《中北大學(xué)》2017年碩士論文

【摘要】：市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和金融行業(yè)的改革,給金融市場(chǎng)造成了很大的影響,金融市場(chǎng)中的摩擦性因素和不確定性因素增加,從而引起了金融投資風(fēng)險(xiǎn)的增大。為了得到期初期望收益的同時(shí)使得投資風(fēng)險(xiǎn)在可承受的范圍內(nèi),很多投資者通過(guò)組合投資來(lái)規(guī)避市場(chǎng)的投資風(fēng)險(xiǎn),并且獲取穩(wěn)定的收益。因此,應(yīng)用投資組合理論進(jìn)行金融資產(chǎn)的最優(yōu)配置已成為金融投資領(lǐng)域的重要研究課題之一。1952年馬克維茨提出了基于均值-方差的組合投資模型,該模型以方差度量風(fēng)險(xiǎn),以期望收益為約束條件對(duì)金融市場(chǎng)的投資組合問(wèn)題進(jìn)行了定量的研究。由于在實(shí)際的金融市場(chǎng)中,投資者在資產(chǎn)組合決策過(guò)程中往往會(huì)受到個(gè)人心理、社會(huì)因素、工作經(jīng)驗(yàn)等因素的影響,而這些因素通常是不可定量描述的,因此,僅僅從資產(chǎn)組合收益率的隨機(jī)性角度來(lái)研究投資組合問(wèn)題是不夠全面的。然而,在均值-方差資產(chǎn)投資組合優(yōu)化模型的基礎(chǔ)上發(fā)展的傳統(tǒng)組合投資模型都是基于隨機(jī)理論,基于隨機(jī)理論的模型是通過(guò)將投資組合的收益作為一個(gè)隨機(jī)變量進(jìn)行定量的研究。隨著可能性理論的出現(xiàn)和發(fā)展,研究人員越來(lái)越多地發(fā)現(xiàn),可能性理論對(duì)于資產(chǎn)組合收益性度量的重要性,可能性理論在金融資產(chǎn)組合投資的問(wèn)題中受到越來(lái)越多的關(guān)注,基于可能性理論的組合投資問(wèn)題的研究已成為金融領(lǐng)域最重要的研究問(wèn)題之一。本文首先基于可能性理論構(gòu)建了可能性均值-方差的組合投資模型,并且給出了在投資組合收益率為鐘形模糊數(shù)情形下的可能性均值-方差資產(chǎn)投資組合優(yōu)化模型,隨后通過(guò)將市場(chǎng)摩擦因素引入可能性均值-方差組合投資模型中,構(gòu)建了更加符合實(shí)際的帶有摩擦因素的可能性均值-方差資產(chǎn)投資組合優(yōu)化模型,與傳統(tǒng)的可能性均值-方差資產(chǎn)投資組合優(yōu)化模型進(jìn)行了比較,并且通過(guò)約束優(yōu)化算法對(duì)兩種模型進(jìn)行求解,給出了模型的實(shí)證分析,驗(yàn)證了模型及方法的有效性。隨后在可能性均值-方差資產(chǎn)投資組合優(yōu)化模型的基礎(chǔ)上研究了在摩擦市場(chǎng)因素的條件下基于可能性分布理論和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值理論的組合投資問(wèn)題,提出了基于摩擦市場(chǎng)因素和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值理論的可能性組合投資模型,實(shí)證研究表明市場(chǎng)摩擦因素的變動(dòng)對(duì)組合投資的風(fēng)險(xiǎn)具有一定的影響,基于摩擦市場(chǎng)因素和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值理論的可能性組合投資模型更符合實(shí)際的投資風(fēng)險(xiǎn)情況,為投資者選擇更適合的投資策略提供參考。
[Abstract]:The development of the market economy and the reform of the financial industry have had a great impact on the financial market. The frictional and uncertain factors in the financial market have increased. In order to get the expected return at the beginning of the period and make the investment risk within the range of tolerance, many investors use portfolio investment to avoid the investment risk in the market. Therefore, the optimal allocation of financial assets based on portfolio theory has become one of the important research topics in the field of financial investment. In 1952, Markowitz proposed a portfolio investment model based on mean-variance. The model measures the risk with variance and takes the expected return as the constraint condition to study the portfolio problem of financial market quantitatively. Because in the actual financial market, investors are often subjected to personal psychology in the process of portfolio decision. Social factors, work experience and other factors, which are usually not quantitatively described, therefore, it is not comprehensive to study portfolio problems from the perspective of the randomness of portfolio return. The traditional portfolio investment models developed on the basis of mean-variance asset portfolio optimization model are based on stochastic theory. The model based on stochastic theory is studied quantitatively by using the return of the investment portfolio as a random variable. With the emergence and development of the possibility theory, researchers have found more and more, The importance of possibility theory to the measurement of portfolio profitability, and the possibility theory has attracted more and more attention in the problem of financial portfolio investment. The study of portfolio investment based on possibility theory has become one of the most important research problems in the field of finance. The possibility mean-variance portfolio optimization model is given when the portfolio return rate is bell-shaped fuzzy number, and then the market friction factor is introduced into the possibility-mean-variance portfolio investment model. The possibility mean-variance portfolio optimization model with friction factors is constructed and compared with the traditional possibility mean-variance asset portfolio optimization model. And through the constraint optimization algorithm to solve the two models, the empirical analysis of the model is given. The validity of the model and the method is verified. Then, based on the possibility mean-variance portfolio optimization model, the portfolio investment problem based on the probability distribution theory and the risk value theory is studied under the condition of friction market factors. A possible portfolio investment model based on frictional market factors and risk value theory is proposed. The empirical study shows that the change of market friction factors has a certain impact on the risk of portfolio investment. The possibility portfolio investment model based on frictional market factors and risk value theory is more in line with the actual investment risk situation and provides a reference for investors to choose more suitable investment strategies.
【學(xué)位授予單位】：中北大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號(hào)】：F830.59;O211

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