本文選題：定向增發(fā)　切入點(diǎn)：資產(chǎn)注入　出處：《東華大學(xué)》2017年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

【摘要】：自2006年股權(quán)分置改革圓滿完成,以及證監(jiān)會(huì)頒布《上市公司證券發(fā)行管理辦法》對(duì)上市公司定向增發(fā)首次做出明文規(guī)定之后,資本市場(chǎng)過去流通股與非流通股股權(quán)分置的局面已經(jīng)被改變,這個(gè)過程中興起和發(fā)展了一些現(xiàn)象,大股東向上市公司定向增發(fā)資產(chǎn)注入就是其中之一。由于定向增發(fā)有著諸多優(yōu)勢(shì),故已逐漸成為我國上市公司股權(quán)再融資的首選方式。而且通過定向增發(fā),大股東可以將自己的優(yōu)良資產(chǎn)注入上市公司。然而定向增發(fā)在我國的興起時(shí)間較短,與國外研究相比,我國對(duì)定向增發(fā)資產(chǎn)注入相關(guān)問題的研究尚在發(fā)展階段,相關(guān)理論研究并不成熟。由于我國與定向增發(fā)相對(duì)應(yīng)的法律法規(guī)、審核監(jiān)管等都尚不健全,且我國證券市場(chǎng)其自身的特殊性,這也就意味著國外學(xué)者的相關(guān)研究并不能完全適用于我國資本市場(chǎng)。本文以滬深A(yù)股市場(chǎng)為研究對(duì)象,取2007至2012年實(shí)行定向增發(fā)的754家上市公司為研究樣本,采集2006-2014年的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),通過不斷深入細(xì)化研究對(duì)象并建立回歸模型,研究定向增發(fā)中資產(chǎn)注入、注入資產(chǎn)質(zhì)量、大股東所有權(quán)性質(zhì)、國企受政府干預(yù)程度等對(duì)上市公司業(yè)績(jī)的影響,得出以下結(jié)論:1)資產(chǎn)注入型定向增發(fā)上市公司業(yè)績(jī)要好于非資產(chǎn)注入型定向增發(fā)上市公司的業(yè)績(jī),結(jié)果顯著;2)資產(chǎn)注入型定向增發(fā)中,注入相關(guān)資產(chǎn)公司的業(yè)績(jī)好于注入非相關(guān)資產(chǎn)公司的業(yè)績(jī),結(jié)果顯著;3)民營企業(yè)定向增發(fā)資產(chǎn)注入后長(zhǎng)期業(yè)績(jī)優(yōu)于國有企業(yè),結(jié)果不顯著;4)政府干預(yù)程度越強(qiáng),國有上市公司定向增發(fā)資產(chǎn)注入后公司業(yè)績(jī)?cè)讲?結(jié)果顯著;5)市場(chǎng)化程度越高,國有上市公司定向增發(fā)資產(chǎn)注入后公司業(yè)績(jī)?cè)胶?結(jié)果顯著。本文的貢獻(xiàn)在于選取了時(shí)間跨度比較長(zhǎng)的數(shù)據(jù),通過不斷的層層深入細(xì)化研究對(duì)象分別研究定向增發(fā)中是否資產(chǎn)注入、注入資產(chǎn)質(zhì)量、所有權(quán)性質(zhì)、政府干預(yù)程度和市場(chǎng)化程度等因素對(duì)上市公司業(yè)績(jī)的影響,細(xì)化了資產(chǎn)注入型定向增發(fā)對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響研究。且研究得出政府干預(yù)程度與國有上市公司定向增發(fā)注入資產(chǎn)后的業(yè)績(jī)負(fù)相關(guān),從另一個(gè)角度揭示了政府干預(yù)不利于公司經(jīng)營。
[Abstract]:Since the successful completion of the split share structure reform in 2006 and the promulgation by the Securities Regulatory Commission of the "measures for the Administration of Securities issuance of listed companies" for the first time, In the past, the situation of split tradable and non-tradable shares in the capital market has been changed. In the process, some phenomena have arisen and developed. One of them is that large shareholders inject additional assets into listed companies. Because of its many advantages, it has gradually become the preferred way of equity refinancing of listed companies in our country. Large shareholders can inject their excellent assets into listed companies. However, the rise time of directional additional issuance in China is relatively short. Compared with foreign research, the research on the related problems of directional additional equity injection in China is still in the development stage. The relevant theoretical research is not mature. Because the corresponding laws and regulations, audit supervision and so on are not perfect in our country, and the particularity of our country's securities market, This means that the relevant research of foreign scholars can not be fully applicable to China's capital market. This paper takes the Shanghai and Shenzhen A-share market as the research object, taking 754 listed companies with directional additional offerings from 2007 to 2012 as the research samples. Through collecting the relevant financial data from 2006 to 2014, through the further refinement of the research object and the establishment of the regression model, the paper studies the asset injection, the injected asset quality, the ownership nature of the majority shareholder in the directional additional issuance. Under the influence of the degree of government intervention on the performance of listed companies, the following conclusions can be drawn: (1) the performance of listed companies with injection of assets is better than that of listed companies with non-asset injection. The results showed that the performance of injection related assets companies was better than that of non-related assets companies, and the long-term performance of private enterprises was better than that of state-owned enterprises. The results are as follows: (1) the stronger the degree of government intervention, the worse the performance of state-owned listed companies after the injection of additional assets, and the higher the degree of marketization, the better the performance of state-owned listed companies after the injection of additional assets. The results are significant. The contribution of this paper is to select the data with a long time span, and to study whether the assets are injected, the quality of the assets injected, and the property of ownership, respectively, through layers of in-depth research objects. The influence of government intervention and marketization on the performance of listed companies, The research shows that the degree of government intervention is negatively correlated with the performance of state-owned listed companies. From another point of view, the government intervention is not conducive to the operation of the company.
【學(xué)位授予單位】：東華大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號(hào)】：F832.51

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本文編號(hào)：1610471