本文選題：掏空　切入點(diǎn)：合謀　出處：《外國經(jīng)濟(jì)與管理》2017年07期 　論文類型：期刊論文

【摘要】：高管合謀是大股東掏空得以實(shí)現(xiàn)的必要環(huán)節(jié),但高管是否愿意和大股東合謀取決于兩個(gè)重要條件:大股東的控股程度與高管報(bào)酬契約�，F(xiàn)有關(guān)于掏空的研究很少涉及高管合謀與合謀條件。理論分析發(fā)現(xiàn)大股東控股程度較低時(shí)對(duì)高管控制力度不夠,需要高管合謀配合才能實(shí)現(xiàn)掏空。當(dāng)大股東控股程度達(dá)到一定水平時(shí),不再需要高管合謀。為達(dá)成合謀,大股東設(shè)計(jì)的報(bào)酬契約削弱了薪酬與業(yè)績(jī)的敏感性。股權(quán)激勵(lì)使高管成為股東,為抵制合謀提供內(nèi)在動(dòng)力。進(jìn)一步的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn):當(dāng)大股東持股水平較低時(shí),掏空需要高管參與。為此,大股東對(duì)報(bào)酬契約進(jìn)行了特殊設(shè)計(jì):一方面給予合謀的高管更多薪酬,同時(shí)削弱薪酬業(yè)績(jī)的敏感性,由此減輕高管因掏空損害業(yè)績(jī)導(dǎo)致的薪酬損失;另一方面用隱性契約替代顯性契約,給予高管更多在職消費(fèi),以隱性收入方式分享合謀租金。此外,高管持股不能抑制大股東掏空行為。與以往研究不同,本文發(fā)現(xiàn)只有在需要高管合謀的情況下大股東才有削弱薪酬業(yè)績(jī)敏感性的動(dòng)機(jī)。
[Abstract]:Executive collusion is an essential part of the hollowing out of large shareholders. However, the willingness of executives to collude with major shareholders depends on two important conditions: the degree of majority shareholder control and the executive compensation contract. The existing research on tunneling rarely deals with the conditions of executive collusion and collusion. When the level of East holding is low, the control of senior executives is not strong enough. When the level of majority shareholder control reaches a certain level, there is no need for executive collusion. In order to achieve collusion, The compensation contract designed by large shareholders weakens the sensitivity of compensation and performance. Equity incentives make executives shareholders and provide internal impetus to resist collusion. Therefore, the compensation contract is specially designed by the major shareholders: on the one hand, to give more compensation to the collusive executives, and at the same time to reduce the sensitivity of salary performance, thereby reducing the loss of compensation caused by emptying the performance; On the other hand, implicit contracts are used instead of explicit contracts, giving executives more in-service consumption and sharing collusive rent in the form of implicit income. This paper finds that only when there is a need for executive collusion can major shareholders have an incentive to reduce the sensitivity of pay performance.
【作者單位】： 廣東財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院;
【基金】：國家社科一般項(xiàng)目(15BGL064)
【分類號(hào)】：F275;F832.51

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本文編號(hào)：1602271