本文選題：超額薪酬　切入點(diǎn)：自愿性信息披露　出處：《浙江財(cái)經(jīng)大學(xué)》2017年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

【摘要】：近年來,不斷出現(xiàn)的上市公司天價(jià)高管薪酬現(xiàn)象引起了社會(huì)公眾的廣泛關(guān)注,最優(yōu)薪酬契約理論認(rèn)為的高管薪酬契約有效性也受到越來越多的質(zhì)疑,薪酬契約是否還能夠緩解高管與股東之間的代理沖突,企業(yè)的薪酬契約是否還存在適用性?管理者權(quán)力理論認(rèn)為高管薪酬契約非但沒有達(dá)到有效抑制委托代理問題的薪酬制度設(shè)計(jì)初衷,反而成為了管理層權(quán)力尋租的工具,造成高管為了自身利益而犧牲企業(yè)利益的困境。天價(jià)高管薪酬在一定程度上支持了管理層理論的假說,管理層權(quán)力的監(jiān)督缺位造成的高管薪酬操縱,變向扭曲了薪酬契約假說,表現(xiàn)出來的是高管薪酬與企業(yè)業(yè)績(jī)的脫鉤。自愿性信息披露被認(rèn)為是相對(duì)獨(dú)立的外部監(jiān)督機(jī)制,能夠有效增強(qiáng)企業(yè)的信息透明度,包括高管的薪酬信息透明度,從而提高高管利用自身權(quán)力操縱薪酬的社會(huì)“憤怒成本”。全面的自愿性信息披露一定程度上加大了高管操縱薪酬的難度,有利于緩解高管薪酬與企業(yè)業(yè)績(jī)的脫鉤現(xiàn)象。基于此,本文選取了2012年至2014年上市公司為樣本,通過管理層權(quán)力理論、信息不對(duì)稱理論等研究分析了上市公司高管薪酬與企業(yè)業(yè)績(jī)的關(guān)系,并實(shí)證檢驗(yàn)了自愿性信息披露對(duì)上市公司薪酬業(yè)績(jī)敏感性的影響。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn):(1)上市公司高管薪酬與企業(yè)業(yè)績(jī)?nèi)跃哂酗@著的正相關(guān)關(guān)系,說明上市公司的薪酬契約在一定程度上仍然具有很強(qiáng)的適用性,最優(yōu)薪酬契約理論在緩解股東與高管的代理沖突上仍有一定作用。然而,高管的超額薪酬與企業(yè)業(yè)績(jī)卻呈現(xiàn)顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系,這表明超額薪酬是對(duì)高管薪酬契約的扭曲產(chǎn)物,是高管通過自身權(quán)力對(duì)企業(yè)租金的攫取,并不能反映高管自身的努力程度以及企業(yè)的業(yè)績(jī)狀況。(2)高管與股東之間的代理沖突主要表現(xiàn)為高管缺乏有效的監(jiān)督,本文將自愿性信息披露作為代償?shù)难a(bǔ)充監(jiān)督機(jī)制,發(fā)現(xiàn)自愿性信息披露對(duì)上市公司的薪酬業(yè)績(jī)敏感性有顯著的正向調(diào)節(jié)作用,全面的自愿性信息披露可以有效緩解高管超額薪酬與企業(yè)業(yè)績(jī)的脫鉤現(xiàn)象,提升企業(yè)業(yè)績(jī)敏感性。依據(jù)研究結(jié)果,本文認(rèn)為企業(yè)需要完善高管薪酬與企業(yè)業(yè)績(jī)的管理體系,引入多種指標(biāo),有效防止高管獲取超額薪酬;同時(shí),提升自愿性信息披露水平,緩解因?yàn)樾畔⒉粚?duì)稱帶來的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn);強(qiáng)化媒體、市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)、社會(huì)公眾的外部監(jiān)督,提高高管薪酬的透明度。綜上所述,本文的研究豐富了高管超額薪酬的相關(guān)性研究,驗(yàn)證了高管超額薪酬對(duì)企業(yè)薪酬契約有效性的扭曲現(xiàn)象,從自愿性信息披露的角度檢驗(yàn)了其對(duì)上市公司薪酬業(yè)績(jī)敏感性的影響,為上市公司緩解薪酬代理問題提供了新的思路。
[Abstract]:In recent years, the phenomenon of sky-high executive compensation of listed companies has aroused widespread concern of the public, and the effectiveness of executive compensation contracts under the theory of optimal compensation contract has been questioned more and more. Whether the compensation contract can alleviate the agency conflict between the executive and the shareholder, and whether the compensation contract of the enterprise still has the applicability? The executive power theory holds that the executive compensation contract has not only failed to achieve the original intention of effectively restraining the principal-agent problem, but also has become the tool of management power rent-seeking. To a certain extent, the sky-high executive compensation supports the hypothesis of management theory, and the executive compensation manipulation caused by the absence of supervision power of management distorts the compensation contract hypothesis. Voluntary disclosure is considered to be a relatively independent external oversight mechanism that can effectively enhance the information transparency of enterprises, including executive compensation information transparency. This increases the social "angry cost" of executives using their power to manipulate compensation. Full voluntary disclosure makes it somewhat more difficult for executives to manipulate compensation and helps ease the decoupling of executive pay from corporate performance. This paper selects listed companies from 2012 to 2014 as a sample and analyzes the relationship between executive compensation and corporate performance through management power theory and information asymmetry theory. The empirical results show that there is still a significant positive correlation between executive compensation and corporate performance of listed companies. It shows that the salary contract of listed company still has strong applicability to a certain extent, and the theory of optimal salary contract still plays a certain role in alleviating the agency conflict between shareholders and executives. However, there is a significant negative correlation between the excess compensation and the enterprise performance, which indicates that the excess compensation is the distorted product of the executive compensation contract and the capture of the corporate rent by the executives through their own power. The agency conflict between executives and shareholders is mainly due to the lack of effective supervision. This paper regards voluntary information disclosure as a supplementary supervision mechanism for compensation. It is found that voluntary information disclosure has a significant positive effect on the performance sensitivity of listed companies, and comprehensive voluntary information disclosure can effectively alleviate the decoupling phenomenon between executive excess compensation and corporate performance. According to the research results, this paper thinks that enterprises need to improve the management system of executive compensation and corporate performance, introduce a variety of indicators to effectively prevent executives from getting excess compensation; at the same time, improve the level of voluntary information disclosure. To alleviate adverse selection and moral hazard caused by asymmetric information; to strengthen the external supervision of media, market intermediaries and the public; and to improve the transparency of executive compensation. The research in this paper enriches the correlation study of executive excess compensation, verifies the distortion phenomenon of executive excess compensation to the effectiveness of enterprise compensation contract, and tests its influence on the performance sensitivity of listed companies from the angle of voluntary information disclosure. It provides a new way for listed companies to alleviate the problem of salary agency.
【學(xué)位授予單位】：浙江財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號(hào)】：F272.92;F832.51;F275

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本文編號(hào)：1590522