本文選題：創(chuàng)業(yè)板　切入點(diǎn)：超募　出處：《南京農(nóng)業(yè)大學(xué)》2014年碩士論文　論文類(lèi)型：學(xué)位論文

【摘要】：為了解決中小型企業(yè)融資難問(wèn)題和構(gòu)建多層次的資本市場(chǎng),我國(guó)于2009年10月30日正式啟動(dòng)了創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的推出一定程度上解決了部分中小型企業(yè)融資難問(wèn)題,也為我國(guó)構(gòu)建多層次的資本市場(chǎng)邁出了關(guān)鍵的一步。但是,創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的運(yùn)行也存在一系列的問(wèn)題,其中最為引人關(guān)注的就是創(chuàng)業(yè)板廣泛存在的超募現(xiàn)象。超募就是創(chuàng)業(yè)板上市公司實(shí)際募集資金超過(guò)項(xiàng)目預(yù)計(jì)募集資金的部分。超募帶來(lái)了上市公司超募資金使用無(wú)效率問(wèn)題如過(guò)度投資和投資不足,也加劇了其他真正需要融資的中小企業(yè)的融資難問(wèn)題。目前,超募現(xiàn)象已經(jīng)引起了包括監(jiān)管層、上市公司、學(xué)者和社會(huì)公眾的廣泛關(guān)注。本文以我國(guó)創(chuàng)業(yè)板2009年——2013年上市的355家樣本企業(yè)為研究對(duì)象,研究創(chuàng)業(yè)板上市公司超募現(xiàn)象以及超募帶來(lái)的企業(yè)投資問(wèn)題。在借鑒前人研究成果的基礎(chǔ)上,本人認(rèn)真分析創(chuàng)業(yè)板上市公司超募的成因以及創(chuàng)業(yè)板上市公司超募資金使用現(xiàn)狀,并用實(shí)證方法驗(yàn)證了創(chuàng)業(yè)板上市公司超募現(xiàn)象引起了企業(yè)過(guò)度投資問(wèn)題。并為解決超募問(wèn)題和超募資金的有效使用提出了一些建設(shè)性的意見(jiàn)。本文首先梳理了超募現(xiàn)象及投資有關(guān)理論,接著對(duì)我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司的超募現(xiàn)狀與投資情況進(jìn)行了描述。在此基礎(chǔ)上,對(duì)我國(guó)創(chuàng)業(yè)板超募現(xiàn)象的成因和超募與過(guò)度投資的關(guān)系作了理論分析,指出我國(guó)超募現(xiàn)象的存在原因既有發(fā)行人自身的原因、制度層面的原因也有發(fā)行相關(guān)利益方與市場(chǎng)層面的原因,并且超募現(xiàn)象的存在一定程度上引起了企業(yè)的過(guò)度投資問(wèn)題。基于前述理論分析,本文設(shè)計(jì)了實(shí)證研究部分。在提出建設(shè)后,借鑒Richardson (2006)適度模型等相關(guān)理論建立了有關(guān)實(shí)證模型,以我國(guó)創(chuàng)業(yè)板截止到2013年的上市公司為研究對(duì)象,選取了467個(gè)樣本,用stata11.0對(duì)模型進(jìn)行回歸分析,實(shí)證檢驗(yàn)了創(chuàng)業(yè)板上市公司超募對(duì)企業(yè)過(guò)度投資的影響,得出了二者正相關(guān)的結(jié)論：即超募現(xiàn)象越嚴(yán)重,企業(yè)過(guò)度投資越嚴(yán)重。最后,在以上研究的基礎(chǔ)上本文得出了研究結(jié)論,并嘗試性的提出了解決我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司普遍存在的超募現(xiàn)象的對(duì)策與建議,及超募資金的有效使用與監(jiān)管建議。真心希望有關(guān)對(duì)策和建議能為解決我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司超募問(wèn)題、提高超募資金使用效率與優(yōu)化我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)功能提供支持。
[Abstract]:In order to solve the financing difficulties of small and medium-sized enterprises and to build a multi-level capital market, China officially launched the gem market in October 30th 2009. The launch of the gem market to a certain extent solved the financing difficulties of some small and medium-sized enterprises. It is also a key step for China to build a multi-level capital market. However, there are also a series of problems in the operation of the gem market. Among them, the most interesting thing is the phenomenon of over-raising, which is widely existing in the gem. Super raising is the part of the listed companies that actually raise more funds than the projects expected to raise. Super raising brings about the use of funds by listed companies. Inefficient problems such as overinvestment and underinvestment, It has also exacerbated the financing difficulties of other small and medium-sized enterprises that really need financing. At present, the phenomenon of over-raising has caused problems, including the regulatory level, the listed companies, Scholars and public concern. This paper takes 355 sample enterprises listed on the gem from 2009 to 2013 as the research object. This paper studies the phenomenon of over-raising of listed companies in the gem and the problems of enterprise investment brought about by over-raising. On the basis of drawing lessons from the previous research results, I seriously analyze the causes of over-raising of listed companies on the gem and the current situation of the use of over-raised funds by listed companies on the gem. The empirical method is used to verify that the phenomenon of over-raising of listed companies on the gem causes the overinvestment problem of enterprises, and puts forward some constructive suggestions to solve the problem of over-raising and the effective use of over-raised funds. Theory of fundraising and Investment, Then, the paper describes the status quo and investment situation of the listed companies in the gem. On this basis, it makes a theoretical analysis of the causes of the phenomenon and the relationship between the over-raising and over-investment in the gem. It is pointed out that the reasons for the phenomenon of over-raising in China are not only the issuer's own reasons, but also the reasons of the issuing related interests and the market level. And the existence of the phenomenon of over-raising has caused the problem of overinvestment to a certain extent. Based on the above theoretical analysis, this paper designs the empirical research part. Based on the relevant theories such as Richardson / 2006), the empirical model is established. Taking the listed companies of China's gem until 2013 as the research object, 467 samples are selected, and the regression analysis of the model is carried out with stata11.0. This paper empirically tests the influence of over-raising on overinvestment of listed companies in gem, and draws the conclusion that the more serious the phenomenon of over-raising is, the more serious overinvestment is. On the basis of the above research, this paper draws the conclusion of the research, and tries to put forward the countermeasures and suggestions to solve the overfundraising phenomenon of the listed companies in the gem of our country. The author sincerely hopes that the relevant countermeasures and suggestions can provide support for solving the problem of over-raising, improving the efficiency of over-raising funds and optimizing the market function of China's gem.
【學(xué)位授予單位】：南京農(nóng)業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類(lèi)號(hào)】：F275;F832.51

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本文編號(hào)：1581177