本文選題：上市公司　切入點(diǎn)：定向增發(fā)　出處：《天津財(cái)經(jīng)大學(xué)》2014年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

【摘要】：2006年,我國(guó)證券市場(chǎng)在股權(quán)分置改革的推動(dòng)下開始了一系列轉(zhuǎn)變。在這一階段中,證監(jiān)會(huì)頒布了規(guī)范上市公司證券發(fā)行制度的《上市公司證券發(fā)行管理辦法》,這也是我國(guó)首次明確對(duì)非公開發(fā)行股票(即定向增發(fā))的條件進(jìn)行的規(guī)定。如今,定向增發(fā)已成為上市公司再融資最重要的手段和方式,尤其是在2010-2012年最近這段時(shí)間,以定向增發(fā)方式再融資的企業(yè)已占到了絕大多數(shù)。通過(guò)回顧文獻(xiàn),筆者發(fā)現(xiàn)國(guó)外學(xué)者對(duì)于定向增發(fā)能否有效改善公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有著不同看法,而通過(guò)研究分析許多國(guó)內(nèi)學(xué)者也認(rèn)為上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)诙ㄏ蛟霭l(fā)后可能發(fā)生上升或下降。本文的研究目的,就是試圖通過(guò)對(duì)我國(guó)2008年至2012年在滬深A(yù)股進(jìn)行定向增發(fā)的上市公司進(jìn)行實(shí)證研究,以評(píng)價(jià)定向增發(fā)這種融資方式對(duì)于上市公司的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)影響。本文的第一部分是對(duì)本篇文章寫作思路的闡述,并分析了文章可能存在的缺陷。第二部分先對(duì)國(guó)內(nèi)外學(xué)者關(guān)于定向增發(fā)與公司業(yè)績(jī)的研究進(jìn)行綜述,回顧了定向增發(fā)在我國(guó)的研究發(fā)展歷程。文章的第三部分關(guān)于我國(guó)企業(yè)的定向增發(fā)展開了理論分析,比較了定向增發(fā)與其他股權(quán)融資方式的不同點(diǎn),分析了現(xiàn)今我國(guó)上市公司普遍選擇通過(guò)定向增發(fā)融資的原因,以及上市公司進(jìn)行不同類型的定向增發(fā)后公司業(yè)績(jī)可能產(chǎn)生的變化,并由此引出上市公司定向增發(fā)后短期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)能夠改善的假設(shè)。本文的第四部分是對(duì)于前文提出假設(shè)的實(shí)證研究,使用了能夠代表企業(yè)運(yùn)營(yíng)能力、盈利能力、發(fā)展能力、償債能力的財(cái)務(wù)指標(biāo),運(yùn)用因子分析法對(duì)企業(yè)定向增發(fā)前后的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)進(jìn)行綜合評(píng)分。通過(guò)對(duì)上市公司定向增發(fā)當(dāng)年、定向增發(fā)第一年到第三年與定向增發(fā)前一年的業(yè)績(jī)得分的對(duì)照比較,筆者證實(shí)了定向增發(fā)對(duì)上市公司的短期業(yè)績(jī)具有提升作用,對(duì)于中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)則不具備顯著改善作用。最后,文章的第五部分,作者總結(jié)了全文的研究結(jié)果,并試向政府提出幾點(diǎn)政策建議。
[Abstract]:In 2006, China's securities market began a series of changes under the impetus of the split share structure reform. The Securities Regulatory Commission has promulgated the "measures for the Administration of Securities issuance of listed companies" to standardize the system of securities issuance of listed companies. This is also the first time that China has clearly stipulated the conditions for non-public issuance of shares (i.e., directional additional issuance). Now, Private placement has become the most important means and means of refinancing for listed companies, especially in the recent period of 2010-2012. The author found that foreign scholars have different views on whether directional placement can effectively improve the operating performance of the company. Through research and analysis, many domestic scholars also think that the operating performance of listed companies may rise or decline after targeted placement. That is, through an empirical study of the listed companies in Shanghai and Shenzhen that issued additional shares in Shanghai and Shenzhen from 2008 to 2012, The first part of this paper is to expound the writing ideas of this article. In the second part, the author summarizes the researches of the domestic and foreign scholars on the directional placement and corporate performance. In the third part of this paper, the theoretical analysis of the private placement of Chinese enterprises is carried out, and the differences between the private placement and other equity financing methods are compared. This paper analyzes the reasons why the listed companies in our country generally choose to raise funds by means of additional directional offering, and the possible changes in the performance of the listed companies after the different types of additional offerings are carried out. The 4th part of this paper is an empirical study on the above hypotheses, which can represent the operating ability and profitability of the company. The financial index of developing ability and solvency, using factor analysis method to evaluate the financial performance of the enterprise before and after the directional issuance. Compared with the performance scores of the first year to the third year before the private placement, the author proves that the private placement can improve the short-term performance of the listed company, but it does not improve the long-term performance of the listed company significantly. In the 5th part of the article, the author summarizes the research results and puts forward some policy suggestions to the government.
【學(xué)位授予單位】：天津財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號(hào)】：F832.51;F275

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1568777