本文關(guān)鍵詞： 風(fēng)險(xiǎn)投資 股利政策 創(chuàng)業(yè)板 Logistic回歸模型　出處：《山東大學(xué)》2017年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

【摘要】：20世紀(jì)80年代,我國政府開始對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)業(yè)的發(fā)展進(jìn)行探討,并出臺(tái)了眾多鼓勵(lì)性政策來激勵(lì)國內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的發(fā)展。截至目前,國內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)業(yè)經(jīng)過了 30多年的成長,無論在機(jī)構(gòu)數(shù)量方面還是投資金額方面,我國風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)業(yè)發(fā)展都是非常迅速的。我國風(fēng)險(xiǎn)投資已經(jīng)為建設(shè)中國特色社會(huì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要參與者,不僅對(duì)我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展起到了重要的推動(dòng)作用,而且成為當(dāng)今金融市場(chǎng)發(fā)展的重要力量。自創(chuàng)業(yè)板推出以來,創(chuàng)業(yè)板上市公司"高分配"的股利政策一方面在二級(jí)市場(chǎng)上得到廣大投資者的追捧,二級(jí)市場(chǎng)大部分"妖股"都來自創(chuàng)業(yè)板"高分配"上市公司;另一方面創(chuàng)業(yè)板的股利政策也引起了學(xué)者的廣泛關(guān)注,眾多學(xué)者從不同的方面去解釋創(chuàng)業(yè)板上市公司"高分配"現(xiàn)象。眾所周知,股利政策作為上市企業(yè)的一項(xiàng)重要財(cái)務(wù)決策,一方面是投資者分享上市公司經(jīng)營成果的重要路徑,另一方面也是維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定與繁榮的重要工具。本文把風(fēng)險(xiǎn)投資和上市公司股利政策兩個(gè)領(lǐng)域交叉聯(lián)系起來,基于風(fēng)險(xiǎn)投資介入的視角,探討風(fēng)險(xiǎn)投資介入及其特征對(duì)上市公司股利政策的影響機(jī)制。本文以創(chuàng)業(yè)板2013-2015年的上市公司為樣本,總共涉及上市公司家數(shù)為492家,樣本數(shù)為1251個(gè),考察了風(fēng)險(xiǎn)投資的介入、風(fēng)險(xiǎn)投資持股比例、風(fēng)險(xiǎn)投資的持股性質(zhì)、風(fēng)險(xiǎn)投資的投資方式及風(fēng)險(xiǎn)投資背景對(duì)股利分配意愿及股利分配水平的影響,得到的結(jié)論:(1)風(fēng)險(xiǎn)投資的介入與上市公司股利分配概率成負(fù)相關(guān),表明股利分配并不是風(fēng)險(xiǎn)投資獲得投資收益的最佳選擇;(2)風(fēng)險(xiǎn)投資的持股比例與上市公司股利分配水平成負(fù)相關(guān),即風(fēng)險(xiǎn)投資持股比例越高,股利分配水平就越低:(3)當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)投資持有的是非流通股時(shí),更傾向于通過股利分配來獲得投資收益;(4)風(fēng)險(xiǎn)投資的投資方式是否為聯(lián)合投資不會(huì)對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司的股利分配水平產(chǎn)生影響;(5)國有背景的風(fēng)險(xiǎn)投資傾向于政策性投資,對(duì)上市公司股利分配有更大的偏好。
[Abstract]:In 1980s, our government began to discuss the development of venture capital industry, and introduced many encouraging policies to encourage the development of domestic venture capital industry. The domestic venture capital industry has grown for more than 30 years, both in terms of the number of institutions and the amount of investment. The development of venture capital industry in China is very rapid. Chinese venture capital has played an important role in the construction of social market economy with Chinese characteristics, and has not only played an important role in promoting the development of high and new technology industries in our country. Moreover, it has become an important force in the development of the financial market today. Since the launch of the gem, on the one hand, the "high distribution" dividend policy of listed companies on the gem has been sought after by the majority of investors in the secondary market. Most of the "evil stocks" in the secondary market come from the gem "high distribution" listed companies. On the other hand, the dividend policy of the gem has aroused widespread concern among scholars. Many scholars explain the phenomenon of "high distribution" of listed companies in gem from different aspects. As is known to all, dividend policy is an important financial decision of listed enterprises, on the one hand, it is an important way for investors to share the operating results of listed companies. On the other hand, it is an important tool to maintain the stability and prosperity of capital market. This paper discusses the mechanism of venture capital intervention and its influence on the dividend policy of listed companies. This paper takes the listed companies in the gem 2013-2015 as a sample. The total number of listed companies involved is 492, the sample number is 1251, and the intervention of venture capital is examined. The influence of the proportion of venture capital stock, the nature of venture capital, the way of venture capital investment and the background of venture capital on the willingness of dividend distribution and the level of dividend distribution, Conclusion: (1) the involvement of venture capital is negatively correlated with the dividend distribution probability of listed companies. It shows that dividend allocation is not the best choice for venture capital to obtain investment income. (2) there is a negative correlation between the share ratio of venture capital and the level of dividend distribution of listed companies, that is, the higher the share ratio of venture capital is, The lower the dividend distribution level is, the lower the level of dividend distribution is, when the venture capital is holding non-tradable shares, Whether the investment mode of venture capital is that the joint investment will not affect the dividend distribution level of listed companies on the gem. (5) the venture capital with state-owned background tends to invest in policy. There is a greater preference for dividend distribution in listed companies.
【學(xué)位授予單位】：山東大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號(hào)】：F275;F832.51

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