本文關(guān)鍵詞：期限溢價(jià)的跨境傳遞和中美長(zhǎng)期利率的聯(lián)動(dòng)——基于“非跨越宏觀因子”期限結(jié)構(gòu)模型的研究　出處：《金融經(jīng)濟(jì)學(xué)研究》2017年03期 　論文類型：期刊論文

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【摘要】：以2006年3月至2016年9月季末值的國(guó)債即期收益率為樣本,利用"非跨越宏觀因子"無(wú)套利仿射動(dòng)態(tài)利率期限結(jié)構(gòu)模型,將國(guó)債長(zhǎng)期利率分解為短期利率預(yù)期均值和期限溢價(jià)兩部分,實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)中美國(guó)債長(zhǎng)期利率的聯(lián)動(dòng)主要來(lái)自期限溢價(jià),而非短期利率預(yù)期均值,從而解釋了中美國(guó)債利率"短端相互獨(dú)立,長(zhǎng)端相互聯(lián)動(dòng)"的現(xiàn)象。期限溢價(jià)的跨境傳遞在一定程度上可用"全球金融周期"的機(jī)制加以解釋,意味著兩國(guó)金融市場(chǎng)的聯(lián)系不僅僅是資金價(jià)格和數(shù)量的傳遞,還關(guān)系到風(fēng)險(xiǎn)的傳遞�；谘芯拷Y(jié)論,建議中國(guó)降低政策不確定性,做好外部風(fēng)險(xiǎn)和利率預(yù)期機(jī)制;實(shí)施宏觀審慎政策,減輕"市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)"的跨境傳遞;加強(qiáng)貨幣和金融的國(guó)際合作,積極推進(jìn)人民幣國(guó)際化。
[Abstract]:From March 2006 to 2016 9 at the end of the value of bonds rose spot rate as the sample, using "unspanned macro factor" no arbitrage model affine dynamic term structure of interest rate debt, long-term interest rates into short-term interest rates are expected to the two part of the mean and the term premium, the empirical study finds that the US Treasury bonds in long-term interest rates linkage mainly from the term premium, rather than the average short-term interest rate expectations, thus explaining the American debt interest rate "the short end of the long end are independent of each other, mutual linkage mechanism of cross-border phenomenon. The term premium transfer available" to a certain extent, the global financial cycle "to explain the means of the financial market is not only linked to the price and quantity of transfer of funds, but also the relationship between to the risk transfer. Based on the research conclusions, suggestions Chinese reduce policy uncertainty, good external risk and interest rate expectations mechanism; the implementation of macro Prudential policy, reduce the" market The cross-border transmission of risk, strengthening the international cooperation of money and finance, and actively promoting the internationalization of RMB.

【作者單位】： 北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院;
【分類號(hào)】：F831.51
【正文快照】： 一、引言利率是一國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)上最重要的一個(gè)變量,其變化趨勢(shì)和影響因素歷來(lái)受到政策制定者和市場(chǎng)投資者的廣泛關(guān)注,尤其是在利率變化趨勢(shì)可能發(fā)生反轉(zhuǎn)的情況下,目光會(huì)更加聚焦在利率變動(dòng)的問題上。正如當(dāng)前的形勢(shì),美國(guó)結(jié)束長(zhǎng)達(dá)數(shù)年的非常規(guī)寬松貨幣政策,結(jié)束資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)

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本文編號(hào)：1356657