本文關(guān)鍵詞：貨幣政策對(duì)證券價(jià)格波動(dòng)影響的研究　出處：《福州大學(xué)》2014年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

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【摘要】：20世紀(jì)90年代后期,西方各資產(chǎn)價(jià)格顯著偏離了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢(shì),引起了人們對(duì)于貨幣政策、實(shí)體經(jīng)濟(jì)與資產(chǎn)價(jià)格之間關(guān)系的思考。自從上海證券交易所和深圳證券交易所相繼成立后,我國(guó)股票市場(chǎng)獲得了長(zhǎng)足的發(fā)展,貨幣政策作為國(guó)家宏觀調(diào)控的重要手段,其對(duì)證券價(jià)格的影響涉及貨幣政策、實(shí)體經(jīng)濟(jì)與證券市場(chǎng)三者的協(xié)調(diào)均衡問題,且成為備受關(guān)注的熱點(diǎn)。因此本課題圍繞貨幣政策變量、宏觀經(jīng)濟(jì)變量和證券價(jià)格展開,在已有文獻(xiàn)成果的基礎(chǔ)上,將貨幣政策中介目標(biāo)結(jié)合在一起分別來研究它們對(duì)證券價(jià)格波動(dòng)的影響,并比較貨幣政策對(duì)證券價(jià)格波動(dòng)的直接影響和貨幣政策通過實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)證券價(jià)格波動(dòng)的間接影響的強(qiáng)度效果,這對(duì)于我國(guó)貨幣當(dāng)局如何實(shí)施貨幣政策,還有采取哪種貨幣政策變量影響證券市場(chǎng),以及廣大居民如何判斷貨幣政策對(duì)證券市場(chǎng)走勢(shì)的影響,都有重要的意義。本文首先從理論上分析貨幣政策對(duì)證券價(jià)格波動(dòng)的作用機(jī)理,分析貨幣政策對(duì)證券價(jià)格波動(dòng)的直接影響和貨幣政策通過實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)證券價(jià)格波動(dòng)的間接影響；接著結(jié)合事件研究法分別分析各個(gè)變量對(duì)證券價(jià)格波動(dòng)的影響效果；最后構(gòu)建貨幣供應(yīng)量、利率、匯率、工業(yè)總產(chǎn)值、全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)和股價(jià)的向量誤差修正模型(VEC),實(shí)證分析貨幣政策對(duì)證券價(jià)格波動(dòng)的直接影響和間接影響,對(duì)影響效果進(jìn)行比較分析,提出適合我國(guó)當(dāng)前發(fā)展的政策建議。我們的實(shí)證研究根據(jù)這一思想,構(gòu)建了貨幣政策變量、宏觀經(jīng)濟(jì)變量和證券市場(chǎng)變量的VEC模型來對(duì)這兩種影響進(jìn)行分析,并采用廣義脈沖響應(yīng)函數(shù)來分析VEC模型,以避免正交化脈沖響應(yīng)函數(shù)對(duì)變量排列次序的依賴。檢驗(yàn)結(jié)果表明：貨幣政策對(duì)我國(guó)證券價(jià)格波動(dòng)的直接影響和貨幣政策通過實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)我國(guó)證券價(jià)格波動(dòng)的間接影響都是立即顯現(xiàn)的,直接影響的強(qiáng)度更大些,但二者的影響強(qiáng)度總體上都比較小且影響的持續(xù)期都較短,證券市場(chǎng)的資源配置作用有限。在我國(guó)貨幣政策的實(shí)施中,調(diào)整利率比調(diào)整貨幣供應(yīng)量對(duì)證券市場(chǎng)的影響更大,但總體上二者的影響作用都十分有限。針對(duì)存在的問題,本文提出相應(yīng)的政策建議：采取穩(wěn)健的貨幣政策,發(fā)揮市場(chǎng)的調(diào)節(jié)作用；引進(jìn)機(jī)構(gòu)投資者,引導(dǎo)投資者理性投資；加快利率市場(chǎng)化,提高市場(chǎng)運(yùn)行效率；完善股票價(jià)格形成機(jī)制,建立金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體系。
[Abstract]:......
【學(xué)位授予單位】：福州大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號(hào)】：F832.51;F822.0

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5 李，

本文編號(hào)：1351571