本文關(guān)鍵詞：融資融券對(duì)上證180指數(shù)波動(dòng)性影響的實(shí)證性研究

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【摘要】：融資融券在我國(guó)資本市場(chǎng)已運(yùn)行數(shù)載,但其如何影響股票市場(chǎng),無論在實(shí)務(wù)界還是理論界都是一個(gè)爭(zhēng)論的焦點(diǎn)。只有全面了解融資融券對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)的影響,才能對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)的制度不斷走向完善提出建議。本文將以我國(guó)上證180指數(shù)為對(duì)象系統(tǒng)分析融資融券與我國(guó)股票市場(chǎng)波動(dòng)性的聯(lián)系,對(duì)股市波動(dòng)性研究不僅是監(jiān)管層關(guān)注的重點(diǎn),同時(shí)也具有重要的學(xué)術(shù)價(jià)值。在結(jié)構(gòu)安排上,第一部分為導(dǎo)論,介紹本文的研究背景及其意義,指出文章的創(chuàng)新之處及不足,給出全文研究的思路和方法,并簡(jiǎn)要比較了國(guó)內(nèi)外對(duì)融資融券業(yè)務(wù)的相關(guān)研究;第二部分闡述了融資融券的特征與作用,比較了融券交易與賣空交易的不同,詳細(xì)地表述了融資融券的業(yè)務(wù)特點(diǎn);第三部分比較了三種典型的融資融券模式,并結(jié)合各模式特點(diǎn)分析了我國(guó)融資融券業(yè)務(wù)模式的現(xiàn)狀;第四部分分析了融資融券的基本要素,簡(jiǎn)單分析了融資融券對(duì)股市波動(dòng)性的作用機(jī)制;第五部分是實(shí)證檢驗(yàn)的部分,本節(jié)選取了2014年1月2日至2015年11月3日每日融資余額、每日融券余額、每日融資融券余額之差、上證180指數(shù)波動(dòng)率作為研究變量,構(gòu)造VAR模型得出融資融券對(duì)指數(shù)波動(dòng)具有影響,通過脈沖函數(shù)分析其影響的程度,進(jìn)一步通過Granger檢驗(yàn)指出融資融券對(duì)股市波動(dòng)影響的單向性;第六部分是研究結(jié)論和政策建議。筆者認(rèn)為完善證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制、擴(kuò)大融資融券標(biāo)的范圍、積極發(fā)揮保證金機(jī)制的市場(chǎng)調(diào)節(jié)作用有助于完善我國(guó)融資融券的交易機(jī)制。本文研究得出如下結(jié)論:第一,融資而非融券是股市波動(dòng)的原因;第二,融資余額短期的增加能抑制股票市場(chǎng)的波動(dòng);第三,融資余額的變動(dòng)對(duì)股市波動(dòng)的影響時(shí)間較長(zhǎng)。
【學(xué)位授予單位】：廣東外語外貿(mào)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1221867