本文關(guān)鍵詞：貨幣超發(fā)、投資者情緒對(duì)股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的影響研究

  更多相關(guān)文章： 貨幣超發(fā) 投資者情緒 股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) 資本資產(chǎn)定價(jià)模型

【摘要】：從Mehra和Prescott于1985年首次提出著名的“股權(quán)溢價(jià)之謎”以來(lái),國(guó)內(nèi)外學(xué)者圍繞“股權(quán)溢價(jià)之謎”進(jìn)行了廣泛而深刻的研究,試圖對(duì)其做出解釋,并對(duì)股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的影響因素做出分析,但眾多學(xué)者的研究結(jié)果不盡相同。股票市場(chǎng)最終目的是服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì),反之,宏觀經(jīng)濟(jì)又會(huì)對(duì)股票市場(chǎng)產(chǎn)生重要影響,貨幣發(fā)行數(shù)量作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的調(diào)控手段是股票市場(chǎng)的重要影響因素。伴隨著行為金融理論的不斷發(fā)展完善,投資者情緒作為個(gè)人行為活動(dòng)的關(guān)鍵影響因素逐漸被視為重要的研究課題,亦為研究股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)開(kāi)辟了嶄新視角。文章在以往學(xué)者研究基礎(chǔ)上,將貨幣超發(fā)界定為廣義貨幣M2增長(zhǎng)速度與名義GDP增長(zhǎng)速度的差額,這時(shí)貨幣超發(fā)可以稱(chēng)為“貨幣超經(jīng)濟(jì)發(fā)行率”,還采用復(fù)合指標(biāo)方法利用主成分分析構(gòu)建投資者情緒指數(shù),探究貨幣超發(fā)、投資者情緒指數(shù)對(duì)股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的影響。文章研究主要通過(guò)以下進(jìn)行:首先在協(xié)整檢驗(yàn)基礎(chǔ)上,通過(guò)格蘭杰因果檢驗(yàn),探究貨幣超發(fā)、投資者情緒的前期變動(dòng)是否有助于解釋股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)波動(dòng);其次,建立自回歸分布滯后模型,研究貨幣超發(fā)、投資者情緒與股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)之間的長(zhǎng)期均衡關(guān)系;再次,基于建立的自回歸分布滯后模型,推導(dǎo)出誤差修正模型,探究貨幣超發(fā)、投資者情緒與股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)之間的短期動(dòng)態(tài)關(guān)系;最后,將情緒變動(dòng)因子引入到傳統(tǒng)資本資產(chǎn)定價(jià)模型中,指出貨幣超發(fā)背景下基于投資者情緒如何進(jìn)行投資行業(yè)選擇。根據(jù)實(shí)證分析結(jié)果,文章得出以下結(jié)論:貨幣超發(fā)與投資者情緒均為股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的格蘭杰原因;貨幣超經(jīng)濟(jì)發(fā)行率、投資者情緒、股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)三個(gè)變量存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系,貨幣超經(jīng)濟(jì)發(fā)行率每增長(zhǎng)1%,導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)降低0.33%,投資者情緒指數(shù)每提高1%,風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)將增長(zhǎng)1.10%;短期波動(dòng)情況為,貨幣超經(jīng)濟(jì)發(fā)行率及投資者情緒指數(shù)變動(dòng)均在當(dāng)期引起風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)反方向變化,即貨幣超經(jīng)濟(jì)發(fā)行率及投資者情緒指數(shù)增長(zhǎng)1%分別引起風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)降低0.90%、0.27%;當(dāng)投資者情緒提高時(shí),可以選擇的行業(yè)有采礦業(yè)、電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)、建筑業(yè)、交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、住宿和餐飲業(yè)、金融業(yè)獲得超額收益,其中建筑業(yè)、采礦業(yè)、金融行業(yè)是首選;當(dāng)投資者情緒降低時(shí),可以選擇農(nóng)林牧漁業(yè)、制造業(yè)、居民服務(wù)、修理和其他服務(wù)業(yè)獲得較高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià),其中居民服務(wù)、修理和其他服務(wù)業(yè)是首選。
【學(xué)位授予單位】：華東交通大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類(lèi)號(hào)】：F822.2;F832.51

【相似文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 王博;;從投資者情緒理論看金融研究方法的創(chuàng)新與發(fā)展[J];商業(yè)時(shí)代;2013年32期

2 李雄斌;超越恐懼與投資者情緒[J];證券導(dǎo)刊;2004年34期

3 劉仁和,陳柳欽;股市投資者情緒及其預(yù)測(cè)[J];學(xué)術(shù)交流;2005年08期

4 潘俊;謝竹云;;投資者情緒的測(cè)量探討[J];商場(chǎng)現(xiàn)代化;2008年35期

5 李瀟瀟;楊春鵬;姜偉;;基于投資者情緒的行為資產(chǎn)定價(jià)模型[J];青島大學(xué)學(xué)報(bào)(自然科學(xué)版);2008年04期

6 黃德龍;文鳳華;楊曉光;;投資者情緒指數(shù)及中國(guó)股市的實(shí)證[J];系統(tǒng)科學(xué)與數(shù)學(xué);2009年01期

7 謝竹云;茅寧;許良虎;;證券市場(chǎng)投資者情緒研究[J];軟科學(xué);2009年09期

8 張丹;廖士光;;中國(guó)證券市場(chǎng)投資者情緒研究[J];證券市場(chǎng)導(dǎo)報(bào);2009年10期

9 白瓊;;投資者情緒與股市周期的實(shí)證研究[J];技術(shù)與市場(chǎng);2010年01期

10 梁麗珍;;投資者情緒影響因素的實(shí)證研究[J];統(tǒng)計(jì)與決策;2010年04期

中國(guó)重要會(huì)議論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 劉志遠(yuǎn);靳光輝;;控股股東“迎合”投資者情緒增加投資了嗎?[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2011學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2011年

2 劉志遠(yuǎn);黃宏斌;;投資者情緒與銀行信貸資源配置[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2012年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2012年

3 王俊秋;姚美云;;投資者情緒與管理層業(yè)績(jī)預(yù)告行為——基于中國(guó)A股上市公司的經(jīng)驗(yàn)研究[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2012年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2012年

4 楊忠海;孫營(yíng);;管理層動(dòng)機(jī)、盈余管理方式與投資者情緒[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2013年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2013年

5 王朝暉;;我國(guó)投資者情緒和股市收益影響關(guān)系的實(shí)證分析[A];21世紀(jì)數(shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)（第8卷）[C];2007年

6 易志高;茅寧;耿修林;;中國(guó)股票市場(chǎng)投資者情緒指數(shù)開(kāi)發(fā)研究[A];第三屆（2008）中國(guó)管理學(xué)年會(huì)——技術(shù)與創(chuàng)新管理分會(huì)場(chǎng)論文集[C];2008年

7 劉維奇;汪立平;;利率驚喜對(duì)股指收益率的影響——基于投資者情緒的研究[A];第十三屆中國(guó)管理科學(xué)學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2011年

8 張強(qiáng);楊淑娥;;噪音交易、投資者情緒波動(dòng)與股票收益[A];和諧發(fā)展與系統(tǒng)工程——中國(guó)系統(tǒng)工程學(xué)會(huì)第十五屆年會(huì)論文集[C];2008年

9 朱朝暉;黃文勝;;上市公司無(wú)形資產(chǎn)投資:迎合了投資者情緒嗎?[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2013年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2013年

10 許承明;陳百助;;封閉式基金價(jià)格過(guò)度波動(dòng)與投資者情緒影響的經(jīng)驗(yàn)分析[A];21世紀(jì)數(shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)（第4卷）[C];2003年

中國(guó)重要報(bào)紙全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 楊文;中國(guó)投資者樂(lè)觀情緒拉動(dòng)亞太信心[N];中國(guó)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào);2009年

2 記者 楊川梅;中國(guó)投資者信心首次從樂(lè)觀轉(zhuǎn)為中立[N];中國(guó)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào);2008年

3 本報(bào)記者 陳曉剛;中國(guó)投資者情緒接近“非常樂(lè)觀”[N];中國(guó)證券報(bào);2009年

4 李芳芳　趙曉輝;調(diào)查顯示：中國(guó)投資者情緒指數(shù)連續(xù)四季度上揚(yáng)[N];經(jīng)濟(jì)參考報(bào);2009年

5 華安寶利配置混合基金基金經(jīng)理 陸從珍;投資者情緒值得重視[N];上海證券報(bào);2012年

6 哈爾濱商業(yè)大學(xué)金融學(xué)院金融工程研究所所長(zhǎng) 田立;投資者情緒不可“逆”[N];上海證券報(bào);2012年

7 姜韌;投資者情緒已過(guò)度悲觀[N];上海證券報(bào);2013年

8 本報(bào)記者 楊川梅;多數(shù)人審慎樂(lè)觀[N];中國(guó)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào);2008年

9 早報(bào)記者 曾福斌;“近期投資者情緒變得非常不穩(wěn)定”[N];東方早報(bào);2011年

10 華安寶利配置混合基金經(jīng)理 陸從珍;投資者情緒左右市場(chǎng)反彈高度[N];證券時(shí)報(bào);2012年

中國(guó)博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 梁麗珍;投資者情緒、流動(dòng)性與資產(chǎn)收益[D];廈門(mén)大學(xué);2008年

2 韓澤縣;投資者情緒與中國(guó)證券市場(chǎng)的實(shí)證研究[D];天津大學(xué);2005年

3 閆偉;基于投資者情緒的行為資產(chǎn)定價(jià)研究[D];華南理工大學(xué);2012年

4 高大良;投資者情緒及其對(duì)股票市場(chǎng)收益的影響研究[D];湖南大學(xué);2013年

5 謝軍;情緒投資組合研究[D];華南理工大學(xué);2012年

6 于全輝;投資者情緒與證券市場(chǎng)價(jià)格互動(dòng)關(guān)系研究[D];重慶大學(xué);2009年

7 王博;基于投資者情緒的資產(chǎn)定價(jià)理論及實(shí)證研究[D];遼寧大學(xué);2014年

8 鹿坪;投資者情緒對(duì)公司盈余管理行為的影響研究[D];遼寧大學(xué);2015年

9 花貴如;投資者情緒對(duì)企業(yè)投資行為的影響研究[D];南開(kāi)大學(xué);2010年

10 孫碧波;基于學(xué)習(xí)行為的噪聲交易者情緒演化研究[D];復(fù)旦大學(xué);2005年

中國(guó)碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 余志遠(yuǎn);投資者情緒的構(gòu)建及與夏普比率的實(shí)證研究[D];中國(guó)科學(xué)技術(shù)大學(xué);2011年

2 郭小文;基于互聯(lián)網(wǎng)金融文本挖掘的投資者情緒與股票市場(chǎng)互動(dòng)研究[D];西南交通大學(xué);2015年

3 羅睿;用分解的個(gè)股收益度量投資者情緒[D];復(fù)旦大學(xué);2014年

4 曾炫川;投資者情緒與股票收益的研究[D];云南師范大學(xué);2015年

5 張遲盼;我國(guó)投資者情緒對(duì)股票價(jià)值溢價(jià)的影響研究[D];中國(guó)海洋大學(xué);2015年

6 許春燕;投資者情緒對(duì)中國(guó)A股市場(chǎng)收益率影響的實(shí)證分析[D];浙江工商大學(xué);2015年

7 馮穎;投資者情緒對(duì)于企業(yè)投資的影響研究[D];南京航空航天大學(xué);2015年

8 楊瑋瑋;基于投資者情緒的IPO首日超額收益和長(zhǎng)期績(jī)效的研究[D];南京大學(xué);2014年

9 張蕊;投資者情緒與中國(guó)股價(jià)波動(dòng)的互動(dòng)研究[D];華東理工大學(xué);2016年

10 豆士婷;基于投資者情緒的股票收益影響因素研究[D];遼寧科技大學(xué);2016年

，

本文編號(hào)：1189091