本文關(guān)鍵詞：新三板市場(chǎng)做市商制度現(xiàn)狀及對(duì)策研究

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【摘要】：2001年7月16日,因原兩網(wǎng)系統(tǒng)中國(guó)有企業(yè)法人股和主板退市股的流通性存在問(wèn)題,證券公司代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)正式成立以解決這一難題,業(yè)界稱(chēng)其為“舊三板”。2006年1月16日,為提升三板市場(chǎng)在資本市場(chǎng)中的地位,吸引大量有潛力的中小企業(yè)到三板市場(chǎng)掛牌交易, 《證券公司代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)辦法》出臺(tái),被稱(chēng)為“新三板”。2013年1月16日,為響應(yīng)國(guó)家健全多層次資本市場(chǎng)體系的號(hào)召,進(jìn)一步提升新三板市場(chǎng)對(duì)市場(chǎng)資源的配置功能,我國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司正式掛牌成立。截止2015年12月底,共有5129家企業(yè)在新三板市場(chǎng)掛牌,約80家新三板市場(chǎng)的做市商,平均每只掛牌股票約3.7家做市商。股轉(zhuǎn)系統(tǒng)中掛牌企業(yè)股票成交額為12.57億元,掛牌公司股票成交總額累計(jì)達(dá)1760億元。伴隨著市場(chǎng)不斷深化發(fā)展,新三板市場(chǎng)的發(fā)展也需要不斷改革。為了更好的適應(yīng)市場(chǎng)變化,促進(jìn)三板市場(chǎng)健康發(fā)展,新三板市場(chǎng)引入了做市商制度。然而做市商制度雖然有諸多優(yōu)點(diǎn),但其一直是業(yè)界討論的焦點(diǎn),所以三板市場(chǎng)在引入做市商制度后還是存在市場(chǎng)流動(dòng)性缺乏、業(yè)績(jī)分化嚴(yán)重、業(yè)績(jī)波動(dòng)性大、企業(yè)估值平穩(wěn)且偏低、企業(yè)融資困難等問(wèn)題。從國(guó)內(nèi)外研究來(lái)看,引入做市商制度具有重要意義,同時(shí)也有一定的必要性,因此如何真實(shí)有效地解決新三板市場(chǎng)目前存在的問(wèn)題值得深入研究。本文第一部分對(duì)新三板市場(chǎng)和做市商制度的理論進(jìn)行了分析。先介紹了新三板市場(chǎng)發(fā)展歷程以及新三板市場(chǎng)的證券交易制度,再介紹了做市商制度的發(fā)展歷程,詳細(xì)分析了做市商制度的運(yùn)行基礎(chǔ),發(fā)展模式和核心功能,為后續(xù)新三板做市商制度的發(fā)展現(xiàn)狀以及問(wèn)題剖析做鋪墊。最后分析了新三板市場(chǎng)引入做市商制度的意義。第二部分基于數(shù)據(jù)分析,對(duì)新三板做市商目前的現(xiàn)狀進(jìn)行了剖析,梳理了新三板做市交易機(jī)制目前面臨的問(wèn)題,分析了產(chǎn)生問(wèn)題的原因。宏觀層面市場(chǎng)的流動(dòng)性面臨困局,做市交易制度存在不完善。微觀層面,做市商和做市交易參與方也面臨運(yùn)作的問(wèn)題。做市商面臨著市場(chǎng)壟斷、操作艱難、內(nèi)部機(jī)構(gòu)設(shè)置不合理的問(wèn)題。做市交易的參與方包括掛牌企業(yè)和投資者,他們都面臨操作難題。第三部分本文重點(diǎn)分析了新三板市場(chǎng)做市交易機(jī)制發(fā)展的對(duì)策。美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)采用的是混合做市商制度和競(jìng)價(jià)交易模式,臺(tái)灣興柜市場(chǎng)采用的是傳統(tǒng)做市商交易制度。借鑒美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)和臺(tái)灣興柜市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn),本文提出了對(duì)于做市交易機(jī)制發(fā)展的具體對(duì)策,同時(shí)還從人員設(shè)置、政策保障、數(shù)據(jù)監(jiān)管三個(gè)方面提出了保障做市交易機(jī)制發(fā)展對(duì)策順利實(shí)施的措施。
【學(xué)位授予單位】：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51

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本文編號(hào)：1177630