為緩解我國非金融企業(yè)債務壓力,2016年10月國務院發(fā)布了《關于市場化銀行債權轉(zhuǎn)股權的指導意見》（簡稱《指導意見》）,鼓勵企業(yè)采用市場化債轉(zhuǎn)股方式降低杠桿率。與1999年國企改革中的政策性債轉(zhuǎn)股不同的是,此次債轉(zhuǎn)股以市場化、法制化為導向,從轉(zhuǎn)股企業(yè)的篩選、轉(zhuǎn)股比例、入股資產(chǎn)質(zhì)量與股權退出等多方面提出了新的設想和規(guī)定,與此同時,在實施的過程中也遇到了許多法律制度與市場條件的制約。作為參與了兩輪債轉(zhuǎn)股的企業(yè),云錫集團在兩輪過程中也展現(xiàn)出了顯著不同的特征也對其造成了不同的影響。本文通過研究債轉(zhuǎn)股相關理論,總結(jié)我國市場化債轉(zhuǎn)股現(xiàn)狀并與首輪債轉(zhuǎn)股對比,分析制約市場化債轉(zhuǎn)股發(fā)展的因素。并以云錫集團債轉(zhuǎn)股項目為例,重點研究其在本輪市場化債轉(zhuǎn)股中的表現(xiàn),得出其在市場化程度與交叉型債轉(zhuǎn)股等方面存在優(yōu)勢,同時也面臨著資金籌集緩慢與股權退出困難的挑戰(zhàn)。本文通過總結(jié)云錫集團債轉(zhuǎn)股經(jīng)驗得到教訓和啟示,提出在今后的市場化債轉(zhuǎn)股中不僅要充分借鑒發(fā)揮云錫集團債轉(zhuǎn)股的優(yōu)勢,并且針對制約因素,采用引入債轉(zhuǎn)股企業(yè)信用評價體系,降低銀行資本充足率要求,建立債轉(zhuǎn)股股權過渡市場等政策和方法進行應對。 

【文章來源】：河北大學河北省

【文章頁數(shù)】：52 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

我國非金融企業(yè)部門債務余額和杠桿率

圖 2 2012 年 6 月-2016 年 6 月我國商業(yè)銀行不良貸款余額及不良貸款率數(shù)據(jù)來源：Wind基于上述背景, 2016 年 10 月國務院發(fā)布了《指導意見》，鼓勵通過市場化債轉(zhuǎn)股解決企業(yè)高杠桿和銀行不良貸款問題，自此市場化債轉(zhuǎn)股正式拉開了序幕。3.2 市場化債轉(zhuǎn)股發(fā)展現(xiàn)狀自 2016 年底實施以來，市場化債轉(zhuǎn)股規(guī)模增長迅速。截止 2017 年末，有 81 個債轉(zhuǎn)股項目向市場公布，參與轉(zhuǎn)股的資產(chǎn)總規(guī)模達 1.04 萬億元，其中 13.7%的資金已落實到位，轉(zhuǎn)股工作已經(jīng)執(zhí)行。轉(zhuǎn)股方式以設立第三方基金載體收購股權為主，實施周期普遍在 5 年期或以上。從轉(zhuǎn)股企業(yè)性質(zhì)來看，仍以大型國有企業(yè)為主，截止目前正式進入債轉(zhuǎn)股實施階段的企業(yè)全部為央企或地方國企。從分布行業(yè)來看，債轉(zhuǎn)股企業(yè)主要集中在煤炭、鋼鐵、交運等重資產(chǎn)領域。從合作的金融機構來看，以工、農(nóng)、建、中、交五大行為主，中國建設銀行及其關聯(lián)企業(yè)簽約單數(shù)和規(guī)模居首。除五大行外，股份制銀行


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