本文關鍵詞：內(nèi)部控制、資本成本與投資效率

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【摘要】：自2008年6月頒發(fā)了《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》之后,財政部、證監(jiān)會、審計署、銀監(jiān)會、保監(jiān)會等五部委又于2010年4月共同發(fā)布了《企業(yè)內(nèi)部控制應用指引》、《企業(yè)內(nèi)部控制評價指引》和《企業(yè)內(nèi)部控制審計指引》。內(nèi)部控制的重要性由此可見一斑,與此同時,實施內(nèi)部控制的有效性,即其經(jīng)濟后果也引起了廣泛關注。對于內(nèi)部控制的經(jīng)濟后果研究,國內(nèi)外已有相關成果,但鮮有文獻基于資本成本的角度探討內(nèi)部控制對投資效率的影響后果及影響路徑。因此,本文以內(nèi)部控制配套指引的發(fā)布實施為契機,以我國上市公司為例,重點探討了內(nèi)部控制對資本成本和投資效率的影響,目的在于通過實證方法檢驗實施內(nèi)部控制的經(jīng)濟后果,并對未來內(nèi)部控制制度建設和推廣實施提供啟示。 本文利用實證研究的方法,分別通過三個模型來研究內(nèi)部控制與投資效率之間的關系、內(nèi)部控制與資本成本之間的關系以及資本成本在內(nèi)部控制與投資效率之間充當?shù)慕巧珕栴}。具體而言,首先,構建內(nèi)部控制質(zhì)量評價體系以計算各上市公司內(nèi)部控制指數(shù),并以Cindex作為主要解釋變量；其次,投資效率方面,借鑒目前國內(nèi)外學者普遍認可和廣泛運用的Richardson (2006)模型來度量的企業(yè)投資水平,并以其作為被解釋變量；第三,計算各公司的資本成本并以其作為被解釋變量研究內(nèi)部控制與其的相關性,并借此進一步探究其作為內(nèi)部控制和投資效率之間中介變量的效用；最后,分別對資產(chǎn)負債率(Levi,t)、公司規(guī)模(Sizei,t)、審計質(zhì)量(Auditori,t)、第一大股東持股比例(Firstshrhldi,t)、股權性質(zhì)(Utlci,t)、公司借款規(guī)模(Loani,t)等關鍵因素進行了相應的控制。 在具體操作上,本文首先選取了2011年滬深兩市A股主板上市公司的1090個樣本,根據(jù)所構建的內(nèi)部控制評價指標體系,計算內(nèi)部控制指數(shù),以作為下文當中主要的解釋變量；計算各公司的資本成本,以作為內(nèi)部控制與資本成本模型的被解釋變量和內(nèi)部控制、資本成本與投資效率模型的解釋變量之一,運用Richardson(2006)模型度量出各企業(yè)各年度的投資水平,作為以下內(nèi)部控制與投資效率模型和內(nèi)部控制、資本成本與投資效率模型的被解釋變量。其次,運用實證檢驗結果分別描述了各公司內(nèi)部控制水平、投資效率水平以及資本成本。最后,本文通過對三個模型的回歸結果進行分析,最終得出結論。 在研究特色方面,本文借鑒了MacKiunonDP, WaI.siGet等(1995)和溫忠麟(2005)等對于中介效應的研究,運用實證的方法對資本成本在內(nèi)部控制與投資效率之間充當?shù)慕巧M行了探究。這為我國企業(yè)今后完善內(nèi)部控制制度建設,有效利用資本成本的中介效應,提高資金使用效率和投資水平提供了依據(jù)和參考。然而,由于本文所構建的內(nèi)部控制評價體系和選取的相關控制變量當中包含大量需要進行手工搜集的數(shù)據(jù),再加上本人在時間、精力和能力方面的限制,未能進行多年的數(shù)據(jù)收集以盡可能保證實證檢驗的科學性,致使模型在解釋度上有所欠缺,這也是本文的主要不足之處。
【關鍵詞】：內(nèi)部控制 資本成本 投資效率 中介效應
【學位授予單位】：東北財經(jīng)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2013
【分類號】：F275;F239.4
【目錄】：

• 摘要2-4
• Abstract4-8
• 1 引言8-13
• 1.1 選題背景與研究意義8-9
• 1.1.1 選題背景8-9
• 1.1.2 研究意義9
• 1.2 研究思路與方法9-11
• 1.3 研究內(nèi)容與創(chuàng)新點11-13
• 1.3.1 研究內(nèi)容11
• 1.3.2 創(chuàng)新點11-13
• 2 文獻綜述13-18
• 2.1 內(nèi)部控制質(zhì)量的衡量13-14
• 2.2 內(nèi)部控制與資本成本研究14-15
• 2.3 內(nèi)部控制與投資效率研究15
• 2.4 資本成本與投資效率研究15-16
• 2.5 簡要評述16-18
• 3 理論分析與假設提出18-22
• 3.1 內(nèi)部控制水平與投資效率關系的理論分析與假設提出18-19
• 3.2 內(nèi)部控制水平與資本成本關系的理論分析與假設提出19-20
• 3.3 資本成本的中介效應理論分析與假設推出20-22
• 4 研究設計22-29
• 4.1 主要指標的衡量方法22-25
• 4.1.1 內(nèi)部控制質(zhì)量的衡量22-24
• 4.1.2 資本成本的衡量24
• 4.1.3 投資效率的衡量24-25
• 4.2 模型構建及變量定義25-28
• 4.2.1 投資效率模型25-26
• 4.2.2 內(nèi)部控制與公司投資效率關系的相關測度模型26
• 4.2.3 內(nèi)部控制與資本成本計量模型26-27
• 4.2.4 內(nèi)部控制與資本成本、投資效率模型27-28
• 4.3 樣本選擇和數(shù)據(jù)來源28-29
• 5 實證分析29-42
• 5.1 內(nèi)控質(zhì)量的實證分析結果29-31
• 5.1.1 總體描述性統(tǒng)計分析29-30
• 5.1.2 內(nèi)控指數(shù)各指標描述性統(tǒng)計30-31
• 5.2 投資效率度量模型的回歸檢驗與分析31-35
• 5.2.1 樣本數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計分析31-32
• 5.2.2 投資效率的相關性檢驗與結果分析32-33
• 5.2.3 投資效率模型回歸分析33-34
• 5.2.4 投資效率模型殘差的描述性統(tǒng)計34-35
• 5.3 內(nèi)部控制與投資效率相關性的回歸檢驗與分析35-37
• 5.3.1 相關性回歸檢驗與分析35-36
• 5.3.2 多元回歸檢驗與結果分析36-37
• 5.4 內(nèi)部控制與資本成本相關性的回歸檢驗與分析37-39
• 5.4.1 相關性回歸檢驗與分析37-38
• 5.4.2 多元回歸檢驗與結果分析38-39
• 5.5 內(nèi)部控制、資本成本與投資效率相關性的回歸檢驗與分析39-40
• 5.6 穩(wěn)健性檢驗40-42
• 6 研究結論與政策建議42-44
• 6.1 研究結論42
• 6.2 政策建議42-44
• 參考文獻44-48
• 后記48-49

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