經(jīng)歷了30多年的高速增長(zhǎng)之后,自2014年開(kāi)始中國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步進(jìn)入“新常態(tài)”階段。在每一個(gè)經(jīng)濟(jì)下行階段,政府均采取各類宏觀政策力圖穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)。除了實(shí)施主動(dòng)調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的政策,在1994年分稅制改革后,我國(guó)政府也在不斷完善整個(gè)財(cái)稅體制。財(cái)稅體制及各個(gè)基本政策自身的完善、政策配合宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)的需要、面對(duì)外部沖擊的政策響應(yīng)、行政領(lǐng)導(dǎo)的更替等一系列因素,不可避免地帶來(lái)了中國(guó)財(cái)政政策的不確定性。這在現(xiàn)實(shí)中表現(xiàn)為媒體和社會(huì)各界針對(duì)財(cái)政、稅收等政策的廣泛討論。本文采用Baker等(2016)的方法,構(gòu)建了中國(guó)財(cái)政政策不確定性指數(shù)及其子類別EPU指數(shù),且對(duì)不同數(shù)據(jù)口徑的穩(wěn)健性進(jìn)行了分析。研究表明:(1)本文構(gòu)建了包含地方債務(wù)、轉(zhuǎn)移支付、養(yǎng)老金、財(cái)稅改革等不確定性指數(shù),編制了一套相對(duì)完整的中國(guó)財(cái)稅政策不確定性指數(shù)體系。(2)通過(guò)對(duì)不同數(shù)據(jù)口徑進(jìn)行穩(wěn)健性分析,本文構(gòu)建的中國(guó)財(cái)政政策不確定性指數(shù)是穩(wěn)健的且結(jié)果具有可替代性。在實(shí)證研究方面,本文采用最新的識(shí)別政策沖擊的Max-share方法(最大份額法)并利用結(jié)構(gòu)向量自回歸方法(Structural Vector Autoregressive,SVAR),基于中國(guó)國(guó)情構(gòu)建了一個(gè)SVAR模型,分析了財(cái)政政策不確定性的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。本文得出如下結(jié)論:(1)財(cái)政政策不確定性與GDP產(chǎn)出之間存在雙向的互動(dòng)因果關(guān)系,財(cái)政政策不確定性是實(shí)際私人投資、居民實(shí)際消費(fèi)的格蘭杰原因,但是實(shí)際私人投資和居民實(shí)際消費(fèi)不是財(cái)政政策不確定性的格蘭杰原因。(2)由脈沖響應(yīng)函數(shù)分析發(fā)現(xiàn),財(cái)政政策不確定性對(duì)GDP產(chǎn)出、社會(huì)投資都是在短期內(nèi)上升,在長(zhǎng)期內(nèi)降低的“非線性”沖擊響應(yīng)。財(cái)政政策不確定性對(duì)社會(huì)消費(fèi)在短期內(nèi)波動(dòng),在長(zhǎng)期內(nèi)降低的“非線性”沖擊響應(yīng)。這說(shuō)明財(cái)政政策不確定性與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間存在明顯的負(fù)相關(guān)關(guān)系,財(cái)政政策不確定性不利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。(3)由財(cái)政政策子類指數(shù)的脈沖響應(yīng)結(jié)果發(fā)現(xiàn),財(cái)稅改革、財(cái)政轉(zhuǎn)移支付,養(yǎng)老金政策不確定性沖擊對(duì)GDP產(chǎn)出、社會(huì)消費(fèi)和社會(huì)投資均是負(fù)向響應(yīng)。但是地方債務(wù)政策不確定性對(duì)GDP產(chǎn)出、社會(huì)消費(fèi)和社會(huì)投資的影響均是短期降低、長(zhǎng)期增長(zhǎng)的“非線性”沖擊響應(yīng)�；谏鲜龅难芯拷Y(jié)論,本文提出了一些政策建議:首先,在制定和實(shí)施財(cái)政政策時(shí),政府需要加強(qiáng)財(cái)政政策的前瞻性和主動(dòng)性;其次,合理引導(dǎo)公眾預(yù)期;最后,提高政策的透明度,保證政策實(shí)施的持續(xù)性和穩(wěn)定性。
【學(xué)位單位】：南京財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2018
【中圖分類】：F812.0;F124
【部分圖文】：

圖 2.1 美國(guó)經(jīng)濟(jì)政策不確定性趨勢(shì)圖根據(jù)圖 2.1 可以看到，美國(guó)經(jīng)濟(jì)政策不確定性指數(shù)從 2000 年以來(lái)經(jīng)歷了四次要的積極性的波動(dòng)。首先是 2001 年時(shí)期�！�9.11”事件爆發(fā)之后，美國(guó)的各行各業(yè)受到了重創(chuàng)。該事件導(dǎo)致世界各國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率不斷下降。“9.11”事件對(duì)國(guó)際投資和公眾的心理造成了巨大的創(chuàng)傷，投資者們的信心下降，繼而股票指數(shù)不斷下跌面對(duì)接連不斷的困境，美國(guó)政府適時(shí)實(shí)行了一系列寬松的貨幣政策和財(cái)政政策。此，美國(guó)的政策不確定性在這段時(shí)間急劇增加。隨后的美國(guó)-伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)也增加了國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的不確定性。第二個(gè)是 2008 至 2009 年期間。美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)于這時(shí)期，這次貸款危機(jī)給各個(gè)國(guó)家?guī)?lái)了巨大的金融危機(jī)。美國(guó)作為國(guó)際金融危機(jī)發(fā)源地，長(zhǎng)期以來(lái)一直需要面對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一些困難，實(shí)體經(jīng)濟(jì)也受到重創(chuàng)。由經(jīng)濟(jì)下降的可能性不斷加大，同時(shí)美國(guó)推出了一系列經(jīng)濟(jì)政策，因此政策的不確性加劇。第三是 2011 年和 2012 年。在此階段，美國(guó)國(guó)債評(píng)級(jí)被標(biāo)普下調(diào)，導(dǎo)致球的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)出現(xiàn)動(dòng)蕩。另外，歐洲債務(wù)危機(jī)的影響不斷增加，延緩了歐洲各國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的變動(dòng)引發(fā)了經(jīng)濟(jì)政策的不確定性。第四個(gè)時(shí)期是 2016 年

圖 3.1 總體財(cái)政政策不確定性指數(shù)的月度變化由圖 3.1 可知，從財(cái)政政策不確定性指數(shù)的月度變化來(lái)看，不確定性指數(shù)在 2006年之后的平均波動(dòng)水平變大，在 2012 年左右以及 2016 年左右波動(dòng)最為強(qiáng)烈。2008年的金融危機(jī)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了重大影響，中國(guó)在 2009 年推出“4 萬(wàn)億”財(cái)政刺激計(jì)劃促使經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。2012 年前后，中國(guó)政府領(lǐng)導(dǎo)人換屆、財(cái)稅改革、歐洲債券危機(jī)的高潮來(lái)臨、養(yǎng)老金并軌等事件對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了很大的不確定性，財(cái)政政策不確定性指數(shù)也產(chǎn)生較大的波動(dòng)。2016 年前后，中國(guó)各地房?jī)r(jià)暴漲，“營(yíng)改增”基本全面完成。總體上，財(cái)政政策不確定性指數(shù)反映了過(guò)去很多重大事件帶來(lái)的政策轉(zhuǎn)變，不確定性指數(shù)的變化趨勢(shì)與現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)情景比較吻合�；谪�(cái)政支出及稅收政策的子項(xiàng)目，本文也構(gòu)建了二者相應(yīng)的各個(gè)子類不確定性指數(shù)。下圖 3.2、圖 3.3 分別是財(cái)政子項(xiàng)目以及稅收子項(xiàng)目的不確定性指數(shù)年度趨勢(shì)圖。

圖 3.2 財(cái)政子項(xiàng)目的不確定性指數(shù)由圖 3.2 可知，在財(cái)政子項(xiàng)目的不確定性指數(shù)中，轉(zhuǎn)移支付、養(yǎng)老金和地方債務(wù)的不確定性波動(dòng)較大，這與各個(gè)時(shí)期未出臺(tái)或即將出臺(tái)的政策討論、政策實(shí)施都有所關(guān)聯(lián)。就轉(zhuǎn)移支付不確定性指數(shù)而言，該指數(shù)在 2012 年前后波動(dòng)較為強(qiáng)烈并達(dá)到最大值。而對(duì)應(yīng)于該階段，我國(guó)國(guó)務(wù)院在 2012 年發(fā)布了《關(guān)于改革和完善中央對(duì)地方轉(zhuǎn)移支付制度的意見(jiàn)（國(guó)發(fā)〔2014〕71 號(hào)）》，提出在三年內(nèi)削減 1/3 的專項(xiàng)轉(zhuǎn)移支付，進(jìn)一步提高一般轉(zhuǎn)移支付的規(guī)模。就養(yǎng)老金不確定性指數(shù)而言，2014 年1 月，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出將企業(yè)退休人員基本養(yǎng)老金水平再提高 10%；同時(shí)，2014年 12 月，機(jī)關(guān)事業(yè)單位養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革方案經(jīng)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議和中央政治局常委會(huì)審議通過(guò)（即“養(yǎng)老金并軌”問(wèn)題）�？偠灾叱雠_(tái)的前后都會(huì)引起社會(huì)公眾、媒體、學(xué)者專家等的廣泛熱議，政策的不確定性也對(duì)社會(huì)各個(gè)領(lǐng)域產(chǎn)生一定的影響。

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2832727