本文關(guān)鍵詞：基于實物期權(quán)的燃煤電廠CCS投資決策研究

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【摘要】：二氧化碳等溫室氣體的過量排放導(dǎo)致氣候變化已成為全世界關(guān)注的焦點問題。中國是全球最大的二氧化碳排放國,其中燃煤發(fā)電排放的二氧化碳占總排放量的32%。碳捕獲與儲存(Carbon Capture and Storage,CCS)作為一種新興的減排技術(shù),其最突出的優(yōu)點是能夠?qū)崿F(xiàn)化石能源使用的二氧化碳“近零”排放,這對于像中國這樣主要依賴煤炭資源的國家具有重要意義。因此CCS技術(shù)是目前燃煤電廠減少二氧化碳排放的關(guān)鍵技術(shù)。然而CCS技術(shù)的投資有很大的不確定性,為避免傳統(tǒng)的投資評價方法忽略了項目不確定性價值這一缺陷,本文將實物期權(quán)方法引入到燃煤電廠的CCS投資決策評價中。本文在實物期權(quán)方法應(yīng)用框架下對CCS投資過程中的碳交易價格、燃料價格、技術(shù)進步及政府補貼等不確定性因素進行分析,構(gòu)建了基于推遲投資實物期權(quán)的單階段CCS投資決策模型和基于復(fù)合實物期權(quán)的多階段CCS投資決策模型,并確定了具體的投資決策規(guī)則。選取超臨界PC(Pulverized Coal)電廠為我國未來可能應(yīng)用CCS的基準電廠,通過算例分析了模型的求解過程,計算了實物期權(quán)方法下的項目價值,并與凈現(xiàn)值方法下的項目價值進行對比。進一步研究了政策補貼對CCS投資決策的影響,并計算出不同政策補貼系數(shù)下碳交易價格的投資臨界值。結(jié)果表明:實物期權(quán)方法比傳統(tǒng)凈現(xiàn)值方法能更準確地評估CCS項目的投資價值,適于不確定環(huán)境下的投資評價。在當前的市場條件下,無論政府補貼如何變動,燃煤電廠投資CCS都會虧損,應(yīng)等到碳交易價格上升到一定水平后再投資才能獲得收益。政府補貼越高,碳交易價格的臨界值越低,推遲期權(quán)價值越低,復(fù)合實物期權(quán)價值越高。多階段項目中擴張期權(quán)的存在降低了CCS投資所需的臨界碳價格。根據(jù)上述結(jié)論,提出了相關(guān)的政策建議。
【關(guān)鍵詞】：實物期權(quán) CCS 燃煤電廠 碳排放交易 投資決策
【學(xué)位授予單位】：華北電力大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F224;F426.61
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-11
• 第1章 緒論11-22
• 1.1 研究背景及意義11-13
• 1.1.1 研究背景11-13
• 1.1.2 研究意義13
• 1.2 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀13-19
• 1.2.1 CCS相關(guān)研究13-14
• 1.2.2 實物期權(quán)理論及其發(fā)展、應(yīng)用14-16
• 1.2.3 實物期權(quán)方法在CCS投資決策中的應(yīng)用16-18
• 1.2.4 現(xiàn)有研究總結(jié)18-19
• 1.3 研究思路及研究方法19-21
• 1.3.1 研究思路及內(nèi)容19
• 1.3.2 研究方法19-21
• 1.4 論文創(chuàng)新點21-22
• 第2章 CCS投資的性質(zhì)和實物期權(quán)類型識別22-34
• 2.1 實物期權(quán)理論概述22-27
• 2.1.1 實物期權(quán)的定義及其優(yōu)越性22-23
• 2.1.2 實物期權(quán)的分類23-24
• 2.1.3 二叉樹定價模型24-27
• 2.2 CCS投資的不確定性和實物期權(quán)特性27-31
• 2.2.1 電廠CCS投資的不確定性27-28
• 2.2.2 電廠CCS投資的實物期權(quán)特性28-29
• 2.2.3 實物期權(quán)方法研究CCS投資的適用性29-31
• 2.3 電廠CCS投資項目的實物期權(quán)類型31-33
• 2.3.1 單階段CCS投資項目的推遲實物期權(quán)31-32
• 2.3.2 多階段CCS投資項目的復(fù)合實物期權(quán)32-33
• 2.4 本章小結(jié)33-34
• 第3章 基于推遲實物期權(quán)的單階段CCS投資決策模型34-45
• 3.1 影響電廠CCS投資收益的不確定因素分析34-41
• 3.1.1 碳交易價格35-38
• 3.1.2 煤炭價格38-40
• 3.1.3 CCS技術(shù)進步40-41
• 3.1.4 政府補貼41
• 3.2 推遲期權(quán)條件下電廠CCS投資的項目價值41-44
• 3.2.1 電廠CCS投資的項目凈現(xiàn)值41-42
• 3.2.2 CCS投資項目的四叉樹模型42-44
• 3.3 電廠CCS投資實物期權(quán)方法下的決策規(guī)則44
• 3.4 本章小結(jié)44-45
• 第4章 基于復(fù)合實物期權(quán)的多階段CCS投資決策模型45-50
• 4.1 多階段CCS投資的復(fù)合實物期權(quán)決策框架45-47
• 4.2 復(fù)合期權(quán)條件下電廠CCS投資的項目價值47-49
• 4.2.1 多階段CCS投資決策過程及價值形成機理47-48
• 4.2.2 多階段CCS投資的項目凈現(xiàn)值48-49
• 4.2.3 電廠CCS項目的復(fù)合實物期權(quán)價值49
• 4.3 電廠多階段CCS投資的決策規(guī)則49
• 4.4 本章小結(jié)49-50
• 第5章 電廠CCS投資模型實證分析50-63
• 5.1 參數(shù)設(shè)定和基礎(chǔ)數(shù)據(jù)50-55
• 5.1.1 項目概況50-51
• 5.1.2 相關(guān)參數(shù)設(shè)定51-53
• 5.1.3 燃煤電廠基準參數(shù)和基礎(chǔ)數(shù)據(jù)53-55
• 5.2 單階段CCS投資項目實證分析55-59
• 5.2.1 CCS投資的NPV方法與實物期權(quán)方法的對比分析55-56
• 5.2.2 政策補貼的影響分析56-57
• 5.2.3 碳交易價格的影響分析57-59
• 5.3 多階段CCS投資項目實證分析59-61
• 5.3.1 多階段CCS項目凈現(xiàn)值59
• 5.3.2 復(fù)合實物期權(quán)下CCS項目價值59-60
• 5.3.3 政府補貼對多階段CCS投資的影響分析60
• 5.3.4 碳交易價格對多階段CCS投資的影響分析60-61
• 5.4 單階段和多階段實證結(jié)果對比分析61-62
• 5.5 本章小結(jié)62-63
• 第6章 研究成果和結(jié)論63-65
• 參考文獻65-70
• 攻讀碩士學(xué)位期間發(fā)表的論文及其它成果70-71
• 致謝71

【參考文獻】

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本文編號：912771