本文關(guān)鍵詞：股指期貨套期保值策略的實(shí)證研究

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【摘要】：當(dāng)我們投資股票市場(chǎng)時(shí),風(fēng)險(xiǎn)是在所難免的。我們可以將所要面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)分為可分散風(fēng)險(xiǎn)和不可分散風(fēng)險(xiǎn)。世界上第一種股指期貨誕生于1982年的美國(guó)堪薩斯期貨交易所,它的出現(xiàn)解決了眾多投資者一直苦惱的難題——如何減小不可分散風(fēng)險(xiǎn)。股指期貨是一種重要的金融工具,它具有股票和期貨的雙重特性,兼有套期保值、價(jià)格引導(dǎo)等市場(chǎng)功能,因而在推出之后受到了廣大投資者的追捧,并且交易品種和交易規(guī)模也在逐步壯大。在2008年的金融危機(jī)之后,對(duì)于一個(gè)還未完全開放金融市場(chǎng)的國(guó)家來(lái)說(shuō),我國(guó)股市的不可分散風(fēng)險(xiǎn)仍然較大,從而使得投資者對(duì)能夠規(guī)避這種風(fēng)險(xiǎn)的金融工具的需求更加急迫。在2010年4月16日,國(guó)內(nèi)首款股指期貨品種于中國(guó)金融期貨交易所正式推出。由于它的市場(chǎng)功能眾多,因此引起了大量投資者的投資熱潮。然而在進(jìn)行套期保值的過(guò)程中,首當(dāng)其沖的問(wèn)題就是如何選擇最適合的套保策略來(lái)控制風(fēng)險(xiǎn),從而達(dá)到預(yù)期的盈利目標(biāo),這也正是本文所研究的重點(diǎn)和意義所在。本文樣本內(nèi)數(shù)據(jù)區(qū)間為2011年1月4日到2013年9月17日,樣本外數(shù)據(jù)區(qū)間為2013年9月18日至2014年9月30日。由于投資組合和股指期貨的相關(guān)程度越緊密,則套保績(jī)效越理想。因此我們將期現(xiàn)貨市場(chǎng)上收益率相關(guān)系數(shù)大于0.5的個(gè)股加入到投資組合中,并通過(guò)對(duì)各種策略進(jìn)行績(jī)效對(duì)比分析,以選擇出適合我國(guó)金融市場(chǎng)的套期保值方案。其中本文所選擇的均是具有代表性的方法,其中靜態(tài)模型包括OLS模型、B-VAR模型、ECM模型,動(dòng)態(tài)模型是GARCH模型。最后通過(guò)對(duì)樣本內(nèi)外套�？�(jī)效的對(duì)比分析發(fā)現(xiàn),三種模型(除ECM模型之外)在同一套保期限下區(qū)別不大,都相對(duì)較高。但對(duì)樣本外的數(shù)據(jù)來(lái)說(shuō),動(dòng)態(tài)模型的效果要稍微優(yōu)于靜態(tài)模型,因此對(duì)于條件允許的投資者來(lái)說(shuō),運(yùn)用動(dòng)態(tài)模型對(duì)套保策略進(jìn)行不斷調(diào)整會(huì)得到相對(duì)更理想的效果。除此之外,我們發(fā)現(xiàn)中長(zhǎng)期的套保結(jié)果要好于短期的套保結(jié)果,因此目前我國(guó)股指期貨市場(chǎng)為套保期限相對(duì)較長(zhǎng)的投資者提供了更好的市場(chǎng)環(huán)境。
【關(guān)鍵詞】：股指期貨 套期保值期限 股票現(xiàn)貨投資組合 套期保值績(jī)效
【學(xué)位授予單位】：哈爾濱工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F724.5
【目錄】：

• 摘要4-5
• Abstract5-9
• 第1章 緒論9-18
• 1.1 研究背景與問(wèn)題提出9-10
• 1.1.1 研究背景9-10
• 1.1.2 問(wèn)題提出10
• 1.2 研究目的與意義10-11
• 1.3 國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀11-15
• 1.3.1 國(guó)外研究現(xiàn)狀11-13
• 1.3.2 國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀13-14
• 1.3.3 國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)評(píng)述14-15
• 1.4 研究?jī)?nèi)容和研究方法15-18
• 1.4.1 研究?jī)?nèi)容15
• 1.4.2 研究方法15-18
• 第2章 套期保值策略相關(guān)理論基礎(chǔ)18-32
• 2.1 股指期貨特點(diǎn)及功能介紹18-20
• 2.1.1 股指期貨的特點(diǎn)18-19
• 2.1.2 股指期貨的功能19-20
• 2.2 套期保值策略及其發(fā)展20-23
• 2.2.1 套期保值操作原理20
• 2.2.2 套期保值策略的類型20-22
• 2.2.3 套期保值理論的發(fā)展22-23
• 2.3 套期保值策略模型分析23-27
• 2.3.1 套期保值比率估算模型23-26
• 2.3.2 套期保值績(jī)效分析模型26-27
• 2.4 套期保值比率的類型27-31
• 2.4.1 靜態(tài)套期保值比率27-30
• 2.4.2 動(dòng)態(tài)套期保值比率30-31
• 2.5 本章小結(jié)31-32
• 第3章 投資組合建立及數(shù)據(jù)處理32-43
• 3.1 投資組合的建立與檢驗(yàn)32-36
• 3.1.1 投資組合的建立32-36
• 3.1.2 投資組合的跟蹤誤差檢驗(yàn)36
• 3.2 數(shù)據(jù)的選取與處理36-39
• 3.2.1 數(shù)據(jù)的選取與初步處理36-38
• 3.2.2 數(shù)據(jù)相關(guān)性分析38
• 3.2.3 對(duì)數(shù)收益率時(shí)間序列的統(tǒng)計(jì)特征38-39
• 3.3 數(shù)據(jù)平穩(wěn)性與協(xié)整性檢驗(yàn)39-42
• 3.3.1 數(shù)據(jù)平穩(wěn)性檢驗(yàn)39-40
• 3.3.2 數(shù)據(jù)協(xié)整性檢驗(yàn)40-42
• 3.4 本章小結(jié)42-43
• 第4章 套期保值策略的實(shí)證分析43-53
• 4.1 不同策略下套期保值比率的確定43-48
• 4.1.1 基于OLS模型的套保比率確定43-44
• 4.1.2 基于B-VAR模型的套保比率確定44-45
• 4.1.3 基于ECM模型的套保比率確定45-46
• 4.1.4 基于GARCH模型的套保比率確定46-48
• 4.1.5 不同策略下套保比率對(duì)比分析48
• 4.2 樣本內(nèi)外套期保值績(jī)效分析48-52
• 4.2.1 樣本內(nèi)套期保值績(jī)效分析48-49
• 4.2.2 樣本外數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)性分析49-51
• 4.2.3 樣本外套期保值績(jī)效分析51-52
• 4.3 本章小結(jié)52-53
• 結(jié)論53-55
• 參考文獻(xiàn)55-60
• 致謝60

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前1條

1 王曉琴;米紅;;滬深300股指期貨套期保值實(shí)證研究[J];學(xué)術(shù)論壇;2007年07期

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本文編號(hào)：858406