本文關鍵詞：分級基金運行機制和套利策略研究

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【摘要】：分級基金是指傳統(tǒng)型基金按照風險收益重新進行分配,由基礎份額分為風險較低的優(yōu)先份額和風險較高的進取份額,以滿足不同風險偏好投資者更為精細化的投資需求。自2007年以來,國內(nèi)分級基金市場無論是產(chǎn)品數(shù)量還是規(guī)模都得到了顯著提升,并受到投資者的廣泛青睞。但是在2014年至2015年牛熊快速反轉期間,投資者經(jīng)歷了天堂與地獄的感覺,市場非理性暴跌和進取份額的杠桿屬性固然是造成投資者損失慘重的根本原因,期間暴露出的產(chǎn)品缺陷和投資者教育不足,也需引起市場和監(jiān)管機構的反思。作為一種杠桿投資工具,分級基金本身沒有優(yōu)劣之分。本文試圖通過詳細介紹分級基金產(chǎn)品的國內(nèi)外發(fā)展歷程、分類方式和運行機制,以及套利策略等,從根本上引導投資者對分級基金兩類份額的認知,為投資者合理進行投資或套利操作提供借鑒意義。文章重點闡述了分級基金套利策略,通過分析分級基金的整體折溢價并結合分級基金特有的配對轉換機制,為整體折溢價套利提供了機制途徑。在整體折溢價套利中,本文首先對分級基金的套利標的選擇、套利成本進行了分析,利用情景分析方法對分級基金整體折溢價流程進行了全面梳理,并根據(jù)該分級基金與相應股指期貨標的指數(shù)之間的相關系數(shù)計算出對沖風險所需的股指期貨合約張數(shù),進行股指期貨風險對沖交易;隨后本文以國投瑞和滬深300分級為例分析了分級基金的杠桿套利策略,由該分級基金獨特的收益分配方式推導出其進取份額的凈值杠桿,從而構建了“瑞和遠見+0.4倍股指期貨空頭合約”對沖套利組合,并闡述了該沖套利的整個流程。上述兩個分級基金對沖套利分析結果均表明套利利潤率雖然可能因為期貨市場的損失而有所下降,但它的確夠降低投資者在套利過程中持有現(xiàn)貨所面臨的系統(tǒng)性風險。
【關鍵詞】：分級基金 運行機制 整體折溢價 套利策略
【學位授予單位】：河南大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• 摘要4-5
• ABSTRACT5-9
• 第一章 緒論9-17
• 一、研究背景與意義9-10
• 二、國內(nèi)外文獻綜述10-13
• （一）關于分級基金份額特性的研究10-12
• （二）關于分級基金套利的研究12-13
• 三、研究內(nèi)容和章節(jié)安排13-15
• 四、創(chuàng)新及不足之處15-17
• 第二章 分級基金的概況17-29
• 一、分級基金的概念17-18
• 二、國內(nèi)外分級基金發(fā)展歷程18-24
• （一）國外分級基金發(fā)展歷程18-22
• （二）國內(nèi)分級基金發(fā)展歷程22-24
• 三、分級基金的分類24-26
• （一）按照投資標的分類24
• （二）按照運作方式分類24-25
• （三）按照募集方式分類25
• （四）按照收益分配方式分類25-26
• 四、分級基金份額特征26-29
• （一）優(yōu)先份額的低風險性26-27
• （二）進取份額的高杠桿性27-29
• 第三章 分級基金運行機制解析29-35
• 一、杠桿機制29-31
• （一）初始杠桿29-30
• （二）凈值杠桿30
• （三）價格杠桿30-31
• 二、折算機制31-33
• （一）定期折算31-32
• （二）到點折算32-33
• 三、配對轉換機制33-35
• 第四章 分級基金套利策略及相關案例分析35-53
• 一、整體折溢價率35-36
• 二、無對沖套利——以申萬中小板為例36-40
• （一）整體折價套利37-38
• （二）整體溢價套利38-39
• （三）雙向套利39-40
• 三、風險對沖套利案例分析40-53
• （一）結合股指期貨的杠桿套利——以瑞和遠見為例41-46
• （二）結合股指期貨的期現(xiàn)套利——以銀華深證100為例46-53
• 第五章 分級基金套利過程中的風險分析與對策53-59
• 一、分級基金套利風險分析53-56
• （一）分級基金方面存在的風險53-55
• （二）股指期貨方面存在的風險55-56
• 二、應對分級基金套利風險的對策56-59
• 參考文獻59-63
• 致謝63-64

【相似文獻】

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本文編號：823859