本文關(guān)鍵詞：基于期權(quán)定價(jià)的在建工程項(xiàng)目?jī)r(jià)值評(píng)估研究

  更多相關(guān)文章： 在建工程 期權(quán)定價(jià) 價(jià)值評(píng)估

【摘要】：隨著我國(guó)基本建設(shè)投資規(guī)模的逐步擴(kuò)大和房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展,大部分房地產(chǎn)企業(yè)的資金實(shí)力并不足以支撐其戰(zhàn)略投資需求,在建工程項(xiàng)目抵押貸款成為房地產(chǎn)企業(yè)主要的融資手段之一。如何對(duì)在建工程項(xiàng)目?jī)r(jià)值進(jìn)行準(zhǔn)確評(píng)估,不僅影響著銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)在建工程抵押貸款資金的風(fēng)險(xiǎn)管控,還影響著房地產(chǎn)企業(yè)的抵押貸款融資額度和房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展,對(duì)整個(gè)房地產(chǎn)市場(chǎng)的穩(wěn)定有著至關(guān)重要的意義�，F(xiàn)階段,國(guó)內(nèi)對(duì)在建工程項(xiàng)目?jī)r(jià)值的評(píng)估方法仍有待進(jìn)一步優(yōu)化,對(duì)項(xiàng)目市場(chǎng)價(jià)值和資金成本的變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)也需要更準(zhǔn)確的定量評(píng)估。因此,有必要將在建工程項(xiàng)目市場(chǎng)價(jià)值的不確定性考慮在內(nèi),在傳統(tǒng)假設(shè)開發(fā)法的基礎(chǔ)上,建立更加準(zhǔn)確有效的在建工程項(xiàng)目?jī)r(jià)值評(píng)估模型,使評(píng)估結(jié)果客觀反映在建工程項(xiàng)目的真實(shí)價(jià)值狀態(tài),促使達(dá)成銀企雙贏的局面。本文首先總結(jié)了現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)外在建工程項(xiàng)目?jī)r(jià)值評(píng)估所處的發(fā)展環(huán)境及研究領(lǐng)域現(xiàn)狀,論述了在建工程作為工程項(xiàng)目建設(shè)過程中的動(dòng)態(tài)實(shí)體形式,以及在使用價(jià)值、實(shí)體價(jià)值以及權(quán)益劃分的不確定性等方面不同于已建成房地產(chǎn)項(xiàng)目的價(jià)值特性。結(jié)合國(guó)內(nèi)實(shí)際情況,對(duì)在建工程現(xiàn)階段主要存在的三種傳統(tǒng)的價(jià)值評(píng)估方法的局限性和適用性進(jìn)行了總結(jié),并從信息不對(duì)稱理論與期權(quán)定價(jià)相關(guān)理論出發(fā),對(duì)在建工程項(xiàng)目中的實(shí)物期權(quán)進(jìn)行識(shí)別分析,進(jìn)一步探究了將期權(quán)定價(jià)方法應(yīng)用于我國(guó)在建工程項(xiàng)目?jī)r(jià)值評(píng)估的適用性。然后,詳細(xì)闡述了影響在建工程項(xiàng)目?jī)r(jià)值的相關(guān)因素,將期權(quán)定價(jià)方法與傳統(tǒng)在建工程評(píng)價(jià)方法相結(jié)合,建立了完整的基于期權(quán)定價(jià)的在建工程項(xiàng)目?jī)r(jià)值評(píng)估模型,通過對(duì)模型相關(guān)參數(shù)進(jìn)行設(shè)定,將項(xiàng)目的資金成本變化與市場(chǎng)利潤(rùn)率的變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)因素引入上述模型,并將開發(fā)商對(duì)在建工程項(xiàng)目的管理決策柔性考慮在內(nèi),對(duì)主要參數(shù)的計(jì)算方法進(jìn)行了深入分析。最后,對(duì)所提出的在建工程期權(quán)定價(jià)模型通過項(xiàng)目實(shí)例運(yùn)用,分析模型在實(shí)際應(yīng)用可能遇到的問題,進(jìn)一步總結(jié)模型的優(yōu)勢(shì)與不足,闡述了本文所建立的期權(quán)定價(jià)模型的適用范圍,并對(duì)模型在國(guó)內(nèi)相關(guān)項(xiàng)目的延展應(yīng)用做了進(jìn)一步深入探討。本文主要是通過分析我國(guó)現(xiàn)階段在建工程項(xiàng)目評(píng)估方法的缺點(diǎn)與不足,建立了基于期權(quán)定價(jià)的在建工程項(xiàng)目?jī)r(jià)值評(píng)估模型,充實(shí)了在建工程估價(jià)的理論體系和估價(jià)方法,實(shí)現(xiàn)評(píng)估模型間的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。主要?jiǎng)?chuàng)新之處在于通過對(duì)模型參數(shù)的設(shè)定,創(chuàng)新性地考慮了市場(chǎng)預(yù)期利潤(rùn)率的變動(dòng)和通貨膨脹等市場(chǎng)環(huán)境的不確定性對(duì)在建工程項(xiàng)目?jī)r(jià)值的定量影響。同時(shí),將開發(fā)商的管理決策柔性融入模型,通過對(duì)模型的相關(guān)因素敏感性分析,從抵押貸款融資安全的角度對(duì)項(xiàng)目?jī)r(jià)值進(jìn)行評(píng)估,進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)在建工程抵押融資的風(fēng)險(xiǎn)管控。期權(quán)定價(jià)評(píng)估模型的完整建立,有利于提高建筑項(xiàng)目整體經(jīng)濟(jì)價(jià)值分析的準(zhǔn)確性以獲得更多數(shù)量的在建工程項(xiàng)目開發(fā)融資貸款,進(jìn)一步解決開發(fā)商與貸款銀行之間由于信息不對(duì)稱產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)糾紛問題,從而增加建筑企業(yè)利潤(rùn),促進(jìn)區(qū)域房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展。
【關(guān)鍵詞】：在建工程 期權(quán)定價(jià) 價(jià)值評(píng)估
【學(xué)位授予單位】：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F426.92;F406.7
【目錄】：

• 摘要2-4
• ABSTRACT4-8
• 1 緒論8-20
• 1.1 研究背景8-10
• 1.2 研究目的和意義10-12
• 1.2.1 研究目的10-11
• 1.2.2 研究意義11-12
• 1.3 國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀12-17
• 1.3.1 國(guó)外研究現(xiàn)狀12-14
• 1.3.2 國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀14-17
• 1.4 研究?jī)?nèi)容及框架17-20
• 2 相關(guān)概念及理論基礎(chǔ)20-27
• 2.1 在建工程項(xiàng)目的概念及價(jià)值特性20-21
• 2.1.1 在建工程項(xiàng)目的概念20
• 2.1.2 在建工程項(xiàng)目的價(jià)值特性20-21
• 2.2 期權(quán)定價(jià)理論21-25
• 2.3 信息不對(duì)稱理論25-27
• 3 在建工程項(xiàng)目?jī)r(jià)值影響因素及期權(quán)定價(jià)的適用條件27-36
• 3.1 在建工程項(xiàng)目?jī)r(jià)值的不確定性及內(nèi)在期權(quán)性分析27-29
• 3.2 影響在建工程項(xiàng)目?jī)r(jià)值的相關(guān)因素29-33
• 3.2.1 考慮時(shí)間價(jià)值的工程項(xiàng)目建設(shè)成本29-30
• 3.2.2 工程項(xiàng)目的變現(xiàn)折扣率30-32
• 3.2.3 項(xiàng)目的預(yù)期市場(chǎng)價(jià)值32-33
• 3.3 期權(quán)定價(jià)的適用條件33-36
• 4 建立基于期權(quán)定價(jià)的在建工程項(xiàng)目?jī)r(jià)值評(píng)估模型36-48
• 4.1 期權(quán)定價(jià)模型及相關(guān)參數(shù)的設(shè)定36-40
• 4.1.1 期權(quán)定價(jià)的評(píng)估模型36-37
• 4.1.2 假設(shè)基礎(chǔ)37-38
• 4.1.3 模型參數(shù)的選取38-39
• 4.1.4 模型的單調(diào)性討論39-40
• 4.2 基于期權(quán)定價(jià)的參數(shù)計(jì)算方法40-45
• 4.2.1 執(zhí)行價(jià)格40-42
• 4.2.2 市場(chǎng)價(jià)格現(xiàn)值42-43
• 4.2.3 波動(dòng)率43-45
• 4.3 項(xiàng)目評(píng)估的基本程序45-48
• 4.3.1 項(xiàng)目的不確定性分析45-46
• 4.3.2 期權(quán)特征的識(shí)別與計(jì)算方法的選擇46-47
• 4.3.3 參數(shù)的敏感性分析47-48
• 5 案例分析—以吉林市Y項(xiàng)目為例48-64
• 5.1 項(xiàng)目概況48-49
• 5.2 在建工程項(xiàng)目?jī)r(jià)值評(píng)估49-62
• 5.2.1 評(píng)估對(duì)象的實(shí)物期權(quán)特性49-50
• 5.2.2 期權(quán)定價(jià)的在建工程價(jià)值定量估算50-60
• 5.2.3 參數(shù)敏感性分析60-62
• 5.3 項(xiàng)目分析與延展62-64
• 6 結(jié)論64-67
• 6.1 主要結(jié)論64-65
• 6.2 建議與不足65-67
• 參考文獻(xiàn)67-71
• 后記71-72

【相似文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：791532