本文關(guān)鍵詞：基于跳躍擴(kuò)散KMV模型的上市公司信用風(fēng)險(xiǎn)度量

  更多相關(guān)文章： 信用風(fēng)險(xiǎn) 跳躍行為 跳躍擴(kuò)散KMV模型

【摘要】：信用是金融市場健康發(fā)展的基石，信用風(fēng)險(xiǎn)度量倍受金融理論和實(shí)務(wù)界關(guān)注。傳統(tǒng)的信用風(fēng)險(xiǎn)度量方法主要以企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析為主，信用風(fēng)險(xiǎn)評估結(jié)果不夠系統(tǒng)全面。KMV模型結(jié)合了企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和資本市場信息，更能反映企業(yè)的實(shí)際信用狀況。但該模型忽略了資產(chǎn)價(jià)格的跳躍行為，存在一定缺陷。本文擬將資產(chǎn)價(jià)格跳躍行為引入其中，構(gòu)建一個(gè)跳躍擴(kuò)散KMV模型，以期更加準(zhǔn)確地度量上市公司的信用風(fēng)險(xiǎn)。 本文首先對信用風(fēng)險(xiǎn)和資產(chǎn)價(jià)格跳躍行為的相關(guān)文獻(xiàn)與理論基礎(chǔ)進(jìn)行梳理，指出KMV模型作為信用風(fēng)險(xiǎn)度量工具的優(yōu)勢和不足，且資產(chǎn)價(jià)格跳躍行為是存在的。然后詳細(xì)討論跳躍擴(kuò)散過程下的期權(quán)定價(jià)模型，并基于跳躍擴(kuò)散期權(quán)定價(jià)模型、廣義Ito引理與Leland的研究構(gòu)建一個(gè)跳躍擴(kuò)散KMV模型。最后利用極大似然法估計(jì)跳躍風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)以描述股票價(jià)格的跳躍特征，再基于最小二乘法計(jì)算違約距離參數(shù)來考察上市公司的信用風(fēng)險(xiǎn)，并對比分析跳躍擴(kuò)散KMV模型與傳統(tǒng)KMV模型的信用風(fēng)險(xiǎn)度量效果。 研究結(jié)果表明，，ST公司股票價(jià)格的跳躍風(fēng)險(xiǎn)大于非ST公司。非ST公司擁有較為完善的治理機(jī)制，抵御突發(fā)事件的能力較強(qiáng)，因此股價(jià)面臨的跳躍風(fēng)險(xiǎn)相對較小。無論是個(gè)體信用風(fēng)險(xiǎn)度量效果還是整體信用風(fēng)險(xiǎn)度量效果，跳躍擴(kuò)散KMV模型均優(yōu)于傳統(tǒng)KMV模型。與傳統(tǒng)KMV模型相比，跳躍擴(kuò)散KMV模型能夠降低第一類錯(cuò)誤發(fā)生的概率，對ST公司與非ST公司有更強(qiáng)的分辨能力，而且能更準(zhǔn)確地反映上市公司的信用狀況及其變化趨勢。
【關(guān)鍵詞】：信用風(fēng)險(xiǎn) 跳躍行為 跳躍擴(kuò)散KMV模型
【學(xué)位授予單位】：湖南大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號】：F224;F276.6
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-9
• 插圖索引9-10
• 附表索引10-11
• 第1章 緒論11-21
• 1.1 研究背景與意義11-13
• 1.1.1 研究背景11-12
• 1.1.2 研究意義12-13
• 1.2 相關(guān)文獻(xiàn)綜述13-19
• 1.2.1 信用風(fēng)險(xiǎn)度量的相關(guān)研究13-17
• 1.2.2 資產(chǎn)價(jià)格跳躍行為對信用風(fēng)險(xiǎn)的影響研究17-18
• 1.2.3 相關(guān)研究的總體述評與啟示18-19
• 1.3 研究思路與內(nèi)容19-21
• 1.3.1 研究思路19-20
• 1.3.2 研究內(nèi)容20-21
• 第2章 相關(guān)研究基礎(chǔ)和理論分析21-37
• 2.1 信用風(fēng)險(xiǎn)及其成因與影響分析21-25
• 2.1.1 信用風(fēng)險(xiǎn)的含義與特點(diǎn)21-23
• 2.1.2 信用風(fēng)險(xiǎn)的成因與影響23-25
• 2.2 資產(chǎn)價(jià)格跳躍行為的基礎(chǔ)性分析25-30
• 2.2.1 資產(chǎn)價(jià)格跳躍行為的定義與特征25-29
• 2.2.2 資產(chǎn)價(jià)格跳躍行為的成因29-30
• 2.3 信用風(fēng)險(xiǎn)度量方法分析30-37
• 2.3.1 信用風(fēng)險(xiǎn)度量方法的原理分析30-33
• 2.3.2 KMV 模型的理論架構(gòu)分析33-35
• 2.3.3 KMV 模型的評價(jià)35-37
• 第3章 跳躍擴(kuò)散 KMV 信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型的構(gòu)建37-50
• 3.1 跳躍擴(kuò)散下期權(quán)定價(jià)模型的推廣37-42
• 3.1.1 基于純擴(kuò)散的期權(quán)定價(jià)模型37-39
• 3.1.2 跳躍擴(kuò)散過程分析39-40
• 3.1.3 基于跳躍擴(kuò)散的期權(quán)定價(jià)模型40-42
• 3.2 跳躍擴(kuò)散 KMV 聯(lián)立方程組構(gòu)建42-45
• 3.2.1 跳躍擴(kuò)散期權(quán)定價(jià)模型下資產(chǎn)價(jià)格推導(dǎo)42
• 3.2.2 基于廣義 Ito 引理資產(chǎn)價(jià)格波動率推導(dǎo)42-45
• 3.2.3 跳躍擴(kuò)散 KMV 模型建立45
• 3.3 跳躍擴(kuò)散 KMV 模型參數(shù)估計(jì)方法45-50
• 3.3.1 相關(guān)參數(shù)設(shè)定46
• 3.3.2 基于極大似然法的跳躍風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)估計(jì)46-48
• 3.3.3 基于最小二乘法的違約距離參數(shù)估計(jì)48-50
• 第4章 跳躍擴(kuò)散 KMV 模型下信用風(fēng)險(xiǎn)度量實(shí)證分析50-60
• 4.1 樣本數(shù)據(jù)選取與處理50-51
• 4.1.1 數(shù)據(jù)選取50
• 4.1.2 數(shù)據(jù)處理50-51
• 4.2 跳躍風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)參數(shù)描述性統(tǒng)計(jì)與分析51-53
• 4.3 上市公司信用風(fēng)險(xiǎn)度量效果分析53-58
• 4.3.1 上市公司個(gè)體信用風(fēng)險(xiǎn)度量效果分析53-55
• 4.3.2 上市公司整體信用風(fēng)險(xiǎn)度量效果分析55-58
• 4.4 上市公司信用風(fēng)險(xiǎn)度量的對策建議58-60
• 結(jié)論60-62
• 參考文獻(xiàn)62-68
• 致謝68-69
• 附錄 A 攻讀學(xué)位期間公開發(fā)表的論文69-70
• 附錄 B 跳躍風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)參數(shù)估計(jì)結(jié)果70-74
• 附錄 C 違約距離計(jì)算結(jié)果74-77

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：778507