本文關(guān)鍵詞：上證50ETF期權(quán)波動(dòng)率實(shí)證研究

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【摘要】：經(jīng)典BS期權(quán)定價(jià)模型假設(shè)波動(dòng)率在期權(quán)整個(gè)有效期內(nèi)恒定不變,波動(dòng)率不隨剩余有效期和行權(quán)價(jià)的變化而變化。然而對上證50ETF日收益率時(shí)間序列的描述性統(tǒng)計(jì)分析發(fā)現(xiàn)：日收益率存在明顯的波動(dòng)性聚集特征,歷史波動(dòng)率表現(xiàn)出十分明顯的均值回復(fù)特性,這一特征在波動(dòng)率圓錐中體現(xiàn)得更為直觀和明顯。上述統(tǒng)計(jì)特性表明日收益率時(shí)間序列可能存在自相關(guān)和自回歸條件異方差特征,歷史波動(dòng)率可能存在長期均值�；�(GARCH模型對日收益率時(shí)間序列實(shí)證研究的結(jié)果顯示：歷史波動(dòng)率異方差特性顯著,模型估計(jì)的ARCH項(xiàng)和GARCH項(xiàng)系數(shù)分別為5.03%和94.49%,歷史波動(dòng)率長期均值水平在33.02%左右�；谀Ｐ凸烙�(jì)出的異方差方程對未來歷史波動(dòng)率和波動(dòng)率期限結(jié)構(gòu)進(jìn)行預(yù)測,結(jié)果顯示：模型對長期限歷史波動(dòng)率的擬合效果要優(yōu)于中短期限,預(yù)測的準(zhǔn)確度會(huì)隨波動(dòng)率期限的增加而提高；模型對波動(dòng)率期限結(jié)構(gòu)的預(yù)測效果不是十分理想,但可以很好地分析波動(dòng)率期限結(jié)構(gòu)對當(dāng)前波動(dòng)率的敏感性。構(gòu)建隱含波動(dòng)率曲面后的描述性統(tǒng)計(jì)分析的結(jié)果顯示：臨近到期日,隱含波動(dòng)率會(huì)在短期內(nèi)快速大幅攀升,并隨行權(quán)價(jià)的上升而向右上方偏斜,且偏斜度會(huì)隨著剩余有效期的縮短變得越來越陡峭。對比分析日收益率隱含分布與標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布,同時(shí)對日收益率時(shí)間序列進(jìn)行正態(tài)檢驗(yàn),結(jié)果發(fā)現(xiàn)隱含波動(dòng)率向右上方偏斜的一個(gè)重要因素在于隱含分布存在一定的右部厚尾特性。
【關(guān)鍵詞】：上證50ETF期權(quán) 波動(dòng)率 GARCH 期限結(jié)構(gòu) 偏斜
【學(xué)位授予單位】：山東大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F224;F724.5
【目錄】：

• 摘要8-9
• ABSTRACT9-10
• 第1章 緒論10-14
• 1.1 研究背景10
• 1.2 研究目的與意義10-11
• 1.3 結(jié)構(gòu)安排11-12
• 1.4 創(chuàng)新與不足12-14
• 第2章 文獻(xiàn)綜述14-19
• 2.1 期權(quán)定價(jià)理論模型相關(guān)文獻(xiàn)14-15
• 2.2 波動(dòng)率估計(jì)方法相關(guān)文獻(xiàn)15-16
• 2.3 期權(quán)波動(dòng)率研究相關(guān)文獻(xiàn)16-19
• 第3章 波動(dòng)率描述性統(tǒng)計(jì)分析19-44
• 3.1 上證50ETF19-20
• 3.2 上證50ETF期權(quán)波動(dòng)率描述性統(tǒng)計(jì)分析20-44
• 3.2.1 歷史波動(dòng)率20-23
• 3.2.2 預(yù)測波動(dòng)率23-24
• 3.2.3 未來波動(dòng)率24-25
• 3.2.4 隱含波動(dòng)率25-44
• 第4章 波動(dòng)率估計(jì)與預(yù)測實(shí)證研究44-62
• 4.1 波動(dòng)率估計(jì)模型介紹44-47
• 4.1.1 ARCH模型44-45
• 4.1.2 EWMA模型45-46
• 4.1.3 GARCH模型46-47
• 4.2 上證50ETF期權(quán)波動(dòng)率估計(jì)實(shí)證分析47-55
• 4.2.1 數(shù)據(jù)說明47
• 4.2.2 時(shí)間序列平穩(wěn)性檢驗(yàn)47-48
• 4.2.3 自相關(guān)性與條件異方差的檢驗(yàn)48-51
• 4.2.4 GARCH模型的估計(jì)51-55
• 4.3 上證50ETF期權(quán)波動(dòng)率預(yù)測實(shí)證分析55-62
• 4.3.1 波動(dòng)率預(yù)測模型介紹55-57
• 4.3.2 波動(dòng)率預(yù)測結(jié)果分析57-62
• 第5章 波動(dòng)率期限結(jié)構(gòu)62-70
• 5.1 上證50ETF期權(quán)實(shí)際波動(dòng)率期限結(jié)構(gòu)62-66
• 5.1.1 數(shù)據(jù)說明62-63
• 5.1.2 實(shí)際波動(dòng)率期限結(jié)構(gòu)63-66
• 5.2 上證50ETF期權(quán)波動(dòng)率期限結(jié)構(gòu)預(yù)測66-68
• 5.2.1 波動(dòng)率期限結(jié)構(gòu)預(yù)測模型介紹66-67
• 5.2.2 波動(dòng)率期限結(jié)構(gòu)預(yù)測結(jié)果分析67-68
• 5.3 上證50ETF期權(quán)波動(dòng)率期限結(jié)構(gòu)對當(dāng)前波動(dòng)率的敏感性分析68-70
• 第6章 波動(dòng)率曲面描述性統(tǒng)計(jì)分析70-77
• 6.1 數(shù)據(jù)說明70-72
• 6.2 上證50ETF期權(quán)波動(dòng)率曲面描述性統(tǒng)計(jì)分析72-75
• 6.3 上證50ETF期權(quán)波動(dòng)率偏斜分析及解釋75-77
• 第7章 結(jié)論與建議77-78
• 附錄：計(jì)算隱含波動(dòng)率的VBA代碼78-80
• 致謝80-82
• 參考文獻(xiàn)82-86
• 附件86

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本文編號：762109