發(fā)布時(shí)間：2017-08-25 03:37

  本文關(guān)鍵詞：A煤炭企業(yè)采礦權(quán)評估方法研究

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【摘要】：煤炭是我國經(jīng)濟(jì)建設(shè)和社會發(fā)展過程中的重要能源,在我國的一次能源消費(fèi)比例中占有較大份額,如何合理開發(fā)利用煤炭資源尤為關(guān)鍵。煤炭資源采礦權(quán)的市場流轉(zhuǎn)有助于實(shí)現(xiàn)煤炭資源的有效利用,使煤炭資源的生產(chǎn)活動(dòng)得以再循環(huán)。同時(shí),在煤炭行業(yè)產(chǎn)能過剩的經(jīng)濟(jì)背景下,煤炭企業(yè)急需進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合。在產(chǎn)業(yè)政策引導(dǎo)下,煤炭行業(yè)兼并重組活躍,煤炭企業(yè)價(jià)值評估需求增多,而其中采礦權(quán)作為煤炭企業(yè)的核心資產(chǎn),其價(jià)值評估對企業(yè)整體價(jià)值的影響較大。因此,在煤炭企業(yè)采礦權(quán)評估過程中選擇適當(dāng)?shù)脑u估方法,更加公平準(zhǔn)確的評估煤炭企業(yè)采礦權(quán)價(jià)值是采礦權(quán)流轉(zhuǎn)市場有效運(yùn)轉(zhuǎn)以及企業(yè)進(jìn)行相關(guān)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的基礎(chǔ)。本文是圍繞A煤炭企業(yè)采礦權(quán)評估實(shí)例對評估方法展開研究,指出了傳統(tǒng)評估方法存在的局限性,分析近年來在采礦權(quán)評估領(lǐng)域應(yīng)用最為廣泛的評估方法為現(xiàn)金流量法,其在應(yīng)用過程中對參數(shù)確定的嚴(yán)謹(jǐn)性較弱。本文提出了實(shí)物期權(quán)理論,認(rèn)為后者可以反映采礦權(quán)未來經(jīng)營和戰(zhàn)略的不確定性價(jià)值,可有效彌補(bǔ)傳統(tǒng)現(xiàn)金流量法的局限性。由此,本文基于現(xiàn)金流量法對其進(jìn)行改進(jìn),引入了靜態(tài)現(xiàn)金流現(xiàn)值加期權(quán)溢價(jià)的評估思路,為煤炭企業(yè)采礦權(quán)評估提供方法參考。此外,采用HP濾波法分析煤炭價(jià)格的趨勢變化和周期波動(dòng),結(jié)合分析結(jié)果對未來煤炭價(jià)格的預(yù)測過程進(jìn)行修正,可提高評估過程的合理性。在上述理論分析的基礎(chǔ)上,本文將改進(jìn)的評估模型應(yīng)用于A煤炭企業(yè)采礦權(quán)評估案例中,并與案例原評估結(jié)果進(jìn)行對比分析。研究發(fā)現(xiàn),本文提出的改進(jìn)方法對于煤炭企業(yè)采礦權(quán)評估具有適用性及有效性,提高了采礦權(quán)估值過程的合理性。此外,案例原采礦權(quán)估值較高,其原因主要為在應(yīng)用現(xiàn)金流量法的過程中預(yù)測未來各年現(xiàn)金流量保持不變,忽視了市場因素對參數(shù)確定的影響。煤炭價(jià)格會對采礦權(quán)評估結(jié)果產(chǎn)生顯著影響,可以從市場周期角度分析預(yù)測未來煤炭價(jià)格的波動(dòng)。同時(shí),實(shí)物期權(quán)理論考慮的價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素更加全面,在靜態(tài)現(xiàn)金流現(xiàn)值基礎(chǔ)上加入實(shí)物期權(quán)價(jià)值可以使評估過程更加合理。
【關(guān)鍵詞】：煤炭企業(yè) 采礦權(quán)評估 現(xiàn)金流量法 實(shí)物期權(quán)
【學(xué)位授予單位】：北京交通大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F426.21
【目錄】：

• 致謝5-6
• 摘要6-7
• ABSTRACT7-11
• 1. 緒論11-16
• 1.1 研究背景及意義11-13
• 1.2 研究內(nèi)容與邏輯框架13-14
• 1.3 論文的主要貢獻(xiàn)14-16
• 2. 文獻(xiàn)回顧16-20
• 2.1 采礦權(quán)及其特征16
• 2.2 采礦權(quán)價(jià)值評估16-18
• 2.3 行業(yè)周期18-19
• 2.4 文獻(xiàn)述評19-20
• 3. A煤炭企業(yè)采礦權(quán)評估背景20-25
• 3.1 A煤炭企業(yè)采礦權(quán)評估背景20-22
• 3.1.1 評估對象20-21
• 3.1.2 評估目的及基準(zhǔn)日21
• 3.1.3 A煤炭企業(yè)采礦權(quán)價(jià)值評估的影響因素21-22
• 3.2 傳統(tǒng)評估方法及其局限性22-25
• 4. 基于實(shí)物期權(quán)的采礦權(quán)評估模型構(gòu)建25-33
• 4.1 實(shí)物期權(quán)理論及其應(yīng)用25-29
• 4.1.1 實(shí)物期權(quán)分類25-26
• 4.1.2 實(shí)物期權(quán)的定價(jià)模型26-29
• 4.1.3 實(shí)物期權(quán)理論應(yīng)用現(xiàn)狀及其優(yōu)劣勢29
• 4.2 煤炭企業(yè)采礦權(quán)項(xiàng)目的實(shí)物期權(quán)識別29-30
• 4.3 模型評估思路30-31
• 4.4 模型應(yīng)用過程31
• 4.5 參數(shù)選取31-33
• 5. 評估模型的應(yīng)用33-51
• 5.1 自由現(xiàn)金流的預(yù)測過程及結(jié)果33-47
• 5.1.1 A煤炭企業(yè)產(chǎn)量及煤炭產(chǎn)品價(jià)格的預(yù)測33-39
• 5.1.2 其他評估參數(shù)的確定39-44
• 5.1.3 折現(xiàn)率確定44-45
• 5.1.4 自由現(xiàn)金流預(yù)測及結(jié)果45-47
• 5.2 基于實(shí)物期權(quán)的評估過程及結(jié)果47-50
• 5.2.1 實(shí)物期權(quán)識別及模型選擇47-48
• 5.2.2 實(shí)物期權(quán)模型評估參數(shù)的確定48
• 5.2.3 實(shí)物期權(quán)模型應(yīng)用過程及結(jié)果48-50
• 5.3 對比分析50-51
• 6. 研究結(jié)論與建議51-53
• 6.1 主要結(jié)論51
• 6.2 建議51-53
• 參考文獻(xiàn)53-56
• 附錄A56-59
• 附錄B59-60
• 作者簡歷60-62
• 學(xué)位論文數(shù)據(jù)集62

【相似文獻(xiàn)】

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本文編號：734858