發(fā)布時間：2017-07-28 14:21

  本文關(guān)鍵詞：原油遠期運費協(xié)議價格發(fā)現(xiàn)功能實證研究

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【摘要】：國際原油海運市場主要承擔原油貿(mào)易的國際運輸,是國際航運市場的重要組成部分,對世界經(jīng)濟的發(fā)展影響重大。國際原油海運市場受到諸多因素影響,運費波動頻繁,使得相關(guān)企業(yè)面臨巨大的經(jīng)營風險,風險控制顯得尤為重要。航運界借鑒金融衍生品的發(fā)展經(jīng)驗開發(fā)了遠期運費協(xié)議,希望航運市場的參與者可以用以進行套期保值,對沖運價風險。價格發(fā)現(xiàn)功能是期貨的重要功能之一,遠期運費協(xié)議是一種類似期貨的產(chǎn)品,理論上應(yīng)當具有價格發(fā)現(xiàn)功能。如果原油遠期運費協(xié)議具有價格發(fā)現(xiàn)功能,就可以用來預(yù)測未來運價的走勢,為相關(guān)企業(yè)規(guī)避運價風險,進行生產(chǎn)經(jīng)營的決策提供參考,因此有必要對原油遠期運費協(xié)議的價格發(fā)現(xiàn)功能進行驗證。本文以國際原油海運的遠期運費協(xié)議市場與即期市場為研究對象,選取了一條原油運輸?shù)牡湫秃骄�TD3航線,運用了單位根檢驗、Johansen協(xié)整檢、向量自回歸模型、Granger因果檢驗、脈沖響應(yīng)函數(shù)分析、方差分解等計量經(jīng)濟學(xué)的方法,對原油遠期運費協(xié)議的價格發(fā)現(xiàn)功能進行實證分析,實證結(jié)果表明,當月期與1月期合約的價格分別與即期運價是協(xié)整的,2、3、4月期合約的價格與即期運價不存在協(xié)整關(guān)系；當月期、1月期合約的價格分別與即期運價互為格蘭杰原因,存在明顯的雙向因果關(guān)系；對未來即期運價的影響,遠期市場的作用遠強于即期市場的作用,其中1月期合約市場占主導(dǎo)地位。我們得出結(jié)論,當月期、1月期合約具有較好的價格發(fā)現(xiàn)功能,其中1月期合約的價格發(fā)現(xiàn)功能強于當月期合約,而結(jié)算期較長的2、3、4月期合約不具有價格發(fā)現(xiàn)功能。相關(guān)企業(yè)在TD3航線上利用遠期運費協(xié)議的價格發(fā)現(xiàn)功能為生產(chǎn)經(jīng)營的決策做參考時,應(yīng)當選取當月期、1月期合約,避免選取2、3、4月期合約。
【關(guān)鍵詞】：原油海運市場 遠期運費協(xié)議 價格發(fā)現(xiàn)
【學(xué)位授予單位】：復(fù)旦大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號】：F416.22;F713.35;F551
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-7
• 第一章 引言7-14
• 1.1 選題背景及意義7-9
• 1.2 文獻綜述9-12
• 1.2.1 價格發(fā)現(xiàn)功能研究的文獻綜述9-10
• 1.2.2 遠期運費協(xié)議研究的文獻綜述10-12
• 1.3 論文的研究內(nèi)容和章節(jié)安排12-14
• 第二章 國際原油海運即期與遠期市場分析14-22
• 2.1 國際原油海運即期市場分析14-19
• 2.1.1 原油海運市場需求分析14-15
• 2.1.2 原油海運市場供給分析15-16
• 2.1.3 影響原油運價的其他因素16-17
• 2.1.4 原油海運市場走勢回顧17-19
• 2.2 國際原油海運遠期市場分析19-22
• 2.2.1 原油遠期運費協(xié)議的產(chǎn)生19-20
• 2.2.2 原油遠期運費協(xié)議的交易與結(jié)算20-21
• 2.2.3 原油遠期運費協(xié)議的功能21-22
• 第三章 價格發(fā)現(xiàn)理論研究及實證模型介紹22-30
• 3.1 價格發(fā)現(xiàn)理論研究22-25
• 3.1.1 價格發(fā)現(xiàn)的含義及特點22
• 3.1.2 期貨價格發(fā)現(xiàn)功能的成因22-24
• 3.1.3 影響期貨價格發(fā)現(xiàn)功能的因素24-25
• 3.1.4 原油遠期運費協(xié)議的價格發(fā)現(xiàn)功能25
• 3.2 實證模型介紹25-30
• 3.2.1 平穩(wěn)性檢驗25-26
• 3.2.2 協(xié)整檢驗26-27
• 3.2.3 向量自回歸模型27-28
• 3.2.4 格蘭杰因果檢驗28
• 3.2.5 脈沖響應(yīng)函數(shù)分析28
• 3.2.6 方差分解28-30
• 第四章 實證分析30-45
• 4.1 數(shù)據(jù)選取30
• 4.2 序列相關(guān)性分析30-31
• 4.3 平穩(wěn)性檢驗31-32
• 4.4 協(xié)整檢驗32-33
• 4.5 建立VAR模型33-36
• 4.6 格蘭杰因果檢驗36
• 4.7 脈沖響應(yīng)函數(shù)分析36-40
• 4.8 方差分解40-45
• 第五章 結(jié)論與展望45-46
• 5.1 結(jié)論45
• 5.2 展望45-46
• 參考文獻46-48
• 后記48-49

【參考文獻】

中國碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前1條

1 朱劍;干散貨遠期運費市場功能實證研究[D];上海交通大學(xué);2007年

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本文編號：584486