本文關(guān)鍵詞：多市場協(xié)同作用與股票市場的聯(lián)動關(guān)系研究

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【摘要】：股票市場作為金融市場不可或缺的組成部分，其持久有序的發(fā)展對整個金融市場的穩(wěn)健運(yùn)作具有舉足輕重的作用。探究包括回購市場與外匯市場、債券市場和股指期貨市場在內(nèi)的四個市場協(xié)同作用與股票現(xiàn)貨市場之間的聯(lián)動關(guān)系，能夠激發(fā)投資者對金融風(fēng)險和金融收益產(chǎn)生合理的認(rèn)知，從而促進(jìn)金融投資向合規(guī)化和多元化方向發(fā)展，引導(dǎo)金融監(jiān)管的規(guī)范化與制度化。 通過選取2012年10月8日-2013年12月11日的滬深300股票價格指數(shù)、上證國債指數(shù)、滬深300股指期貨的日收盤價；人民幣兌換美元匯率和質(zhì)押式回購利率的本期平均利率作為樣本數(shù)據(jù)；選用最小二乘法探究股票現(xiàn)貨市場與債券市場、股指期貨市場和貨幣市場間的相關(guān)關(guān)系。對存在ARCH效應(yīng)的現(xiàn)貨市場和回購市場建立GARCH模型，研究多市場之間的波動溢出關(guān)系；并對現(xiàn)貨市場、回購市場、外匯市場、股指期貨市場及債券市場建立GARCH-M模型，以度量風(fēng)險與收益之間的波動關(guān)系，并對具有波動溢出效應(yīng)的現(xiàn)貨市場和回購市場建立EGARCH模型，以度量風(fēng)險的波動性。研究表明，，股指期貨市場、債券市場與現(xiàn)貨市場存在著十分顯著地相關(guān)性；外匯市場與現(xiàn)貨市場之間不存在明顯的相關(guān)性關(guān)系；回購市場與現(xiàn)貨市場的波動存在著低度的相關(guān)關(guān)系。通過在現(xiàn)貨市場和回購市場建立GARCH模型發(fā)現(xiàn)，這兩個目標(biāo)市場之間存在著顯著地波動溢出效應(yīng)，并且利空消息對波動性的影響要大于利好消息對波動性的影響。風(fēng)險在回購市場上的傳遞速度大于風(fēng)險在現(xiàn)貨市場上的傳遞速度，風(fēng)險由回購市場傳導(dǎo)向現(xiàn)貨市場。GARCH-M模型度量結(jié)果顯示，各個目標(biāo)市場的預(yù)期收益與風(fēng)險之間存在著正向相關(guān)的關(guān)系；并且回購市場和現(xiàn)貨市場的波動呈現(xiàn)出厚尾性的特征。
【關(guān)鍵詞】：股票市場 金融市場 實證分析 風(fēng)險預(yù)警
【學(xué)位授予單位】：哈爾濱工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號】：F224;F832.51
【目錄】：

• 摘要4-5
• Abstract5-9
• 第1章 緒論9-23
• 1.1 課題背景及研究的目的和意義9-10
• 1.1.1 課題來源9
• 1.1.2 研究背景及意義9-10
• 1.2 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀分析10-19
• 1.2.1 國外研究現(xiàn)狀分析11-14
• 1.2.2 國內(nèi)研究現(xiàn)狀分析14-19
• 1.2.3 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀評述19
• 1.3 研究內(nèi)容與研究方法的選取19-23
• 1.3.1 研究的主要內(nèi)容19-21
• 1.3.2 研究方法21-23
• 第2章 研究市場的基本統(tǒng)計特征分析23-40
• 2.1 引言23
• 2.2 研究市場選擇與數(shù)據(jù)處理23-25
• 2.2.1 目標(biāo)市場選擇23
• 2.2.2 樣本數(shù)據(jù)選取23-24
• 2.2.3 數(shù)據(jù)處理24-25
• 2.3 現(xiàn)貨市場與股指期貨市場特征分析25-29
• 2.3.1 收益率變量定義25
• 2.3.2 現(xiàn)貨市場與股指期貨市場25-29
• 2.4 現(xiàn)貨市場與債券市場特征分析29-32
• 2.4.1 變量定義29
• 2.4.2 原有趨勢分析29-30
• 2.4.3 基本統(tǒng)計分析30-32
• 2.5 現(xiàn)貨市場與貨幣市場特征分析32-38
• 2.5.1 市場選擇32
• 2.5.2 現(xiàn)貨市場與外匯市場32-35
• 2.5.3 現(xiàn)貨市場與回購市場35-38
• 2.6 本章小結(jié)38-40
• 第3章 多市場與股票市場的相關(guān)性研究40-50
• 3.1 引言40
• 3.2 相關(guān)性研究的前期檢驗40-42
• 3.2.1 對 lnGIF 進(jìn)行 ADF 檢驗41
• 3.2.2 對其他數(shù)據(jù)進(jìn)行 ADF 檢驗41
• 3.2.3 對收益率數(shù)據(jù)進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗41-42
• 3.3 資本市場內(nèi)部相關(guān)性研究42-44
• 3.3.1 資本市場變量定義與結(jié)果輸出43-44
• 3.3.2 輸出結(jié)果分析44
• 3.4 現(xiàn)貨市場與債券市場相關(guān)性分析44-45
• 3.4.1 市場選取與變量定義44
• 3.4.2 OLS 輸出結(jié)果分析44-45
• 3.5 現(xiàn)貨市場與貨幣市場的相關(guān)性分析45-47
• 3.5.1 現(xiàn)貨市場與外匯市場的相關(guān)性分析45-46
• 3.5.2 現(xiàn)貨市場與回購市場的相關(guān)性分析46-47
• 3.6 多市場協(xié)同作用對股票現(xiàn)貨市場的影響47-49
• 3.7 本章小結(jié)49-50
• 第4章 多市場之間的波動溢出關(guān)系研究50-63
• 4.1 引言50
• 4.2 多市場波動關(guān)系研究的 ARCH 效應(yīng)檢驗50-54
• 4.2.1 對股票現(xiàn)貨市場的 ARCH 效應(yīng)檢驗51-52
• 4.2.2 對其他市場的 ARCH 效應(yīng)檢驗52-54
• 4.3 ARCH 方程的估計和檢驗54-56
• 4.3.1 運(yùn)用 GARCH(1,1)模型估計方程54-55
• 4.3.2 對目標(biāo)方程的 ARCH-LM 檢驗55-56
• 4.4 多市場的波動與溢出效應(yīng)分析56-59
• 4.4.1 股票現(xiàn)貨市場的 GARCH 模型估計56-58
• 4.4.2 回購市場的 GARCH 模型估計58-59
• 4.5 多市場互動情況下的波動溢出效應(yīng)59-61
• 4.6 利用 GARCH 模型預(yù)測現(xiàn)貨市場波動狀況61-62
• 4.7 本章小結(jié)62-63
• 第5章 多市場風(fēng)險傳遞的測度與防范63-70
• 5.1 引言63
• 5.2 基于 GARCH-M 模型的風(fēng)險測度63-66
• 5.2.1 股票收益率的 GARCH-M 模型63-65
• 5.2.2 多市場收益率的 GARCH-M 模型65-66
• 5.3 運(yùn)用 EGARCH 模型研究消息的傳遞性66-67
• 5.4 多市場協(xié)同影響下的風(fēng)險防范67-68
• 5.4.1 股指期貨推出對現(xiàn)貨市場的風(fēng)險影響67-68
• 5.4.2 債券市場發(fā)展對現(xiàn)貨市場的風(fēng)險影響68
• 5.4.3 貨幣市場發(fā)展對現(xiàn)貨市場的風(fēng)險影響68
• 5.5 本章小結(jié)68-70
• 結(jié)論70-72
• 參考文獻(xiàn)72-77
• 附錄數(shù)據(jù)樣本77-87
• 攻讀碩士學(xué)位期間發(fā)表的論文及其它成果87-89
• 致謝89

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：542100