本文關(guān)鍵詞：基于恒生指數(shù)期權(quán)的香港市場波動率指數(shù)研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：芝加哥期權(quán)交易所的VIX指數(shù)通過刻畫市場投資者對未來資產(chǎn)價格變動的預期,成為指示市場未來波動情況的有效指標,為市場投資者提供了避險和策略工具,在投資實踐中得到廣泛使用。VIX指數(shù)的構(gòu)建主要是基于期權(quán)交易數(shù)據(jù)的隱含波動率,捕捉期權(quán)中有關(guān)未來的價格波動信息。但是,由于目前中國大陸市場尚未有規(guī)范交易的期權(quán)產(chǎn)品,因此并未有指示大陸股票市場波動情況的波動率指標。本文試圖選擇中國香港市場為視角,利用香港市場的期權(quán)數(shù)據(jù)構(gòu)建波動率指數(shù),研究其對香港市場和大陸市場的預測和指示作用,試圖為大陸市場構(gòu)建波動率指數(shù)帶來一些思考和借鑒。本文通過三個部分去研究：首先,基于香港恒生指數(shù)期權(quán),以VIX指數(shù)編制方法為原理,選取了近月和次近月合計八個期權(quán)合約的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)價外期權(quán)成交數(shù)據(jù),構(gòu)建能夠刻畫香港市場波動情況的指標,即為香港市場的恒指期權(quán)波動率指數(shù)HSV；其次,利用回歸模型對香港市場波動率指數(shù)與香港股票市場之間的相關(guān)關(guān)系進行實證檢驗,證明二者之間存在顯著的負相關(guān)關(guān)系,且這種關(guān)系表現(xiàn)出非對稱性,即市場投資者對于波動率指數(shù)上升時的反映更加劇烈；最后,對比研究了香港市場波動率指數(shù)對大陸股票市場的溢出效應(yīng),通過對大陸市場的整體檢驗以及分別檢驗上海交易所市場和深圳交易所市場,發(fā)現(xiàn)HSV指數(shù)能夠有效地指示大陸股票市場的波動情況。
【關(guān)鍵詞】：波動率 股票市場 溢出效應(yīng)
【學位授予單位】：復旦大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2014
【分類號】：F832.51;F224
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-7
• 第1章 前言7-21
• 1.1 問題提出與研究意義7-8
• 1. 問題提出7-8
• 2. 研究意義8
• 1.2 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀及發(fā)展動態(tài)分析8-19
• 1. 波動率指數(shù)相關(guān)理論研究綜述8-10
• 2. 波動率相關(guān)模型綜述10-15
• 3. 波動率指數(shù)的應(yīng)用研究綜述15-17
• 4. 波動率指數(shù)歷史背景和文獻研究總評述17-19
• 1.3 本文的創(chuàng)新之處19
• 1.4 論文基本結(jié)構(gòu)19-21
• 第2章 香港市場波動率指數(shù)的編制21-33
• 2.1 香港市場波動率指數(shù)的編制原理21
• 2.2 恒生指數(shù)期權(quán)波動率指數(shù)的編制方法21-23
• 1. 指標的選取21-22
• 2. 數(shù)據(jù)的選取22-23
• 2.3 恒生指數(shù)期權(quán)波動率指數(shù)編制的基本步驟23-30
• 1. 參數(shù)T的計算23-24
• 2. 參數(shù)R的計算24
• 3. 選擇用于計算波動率的期權(quán)合約24-27
• 4. 計算近月期權(quán)合約和次近月期權(quán)合約的波動率27-29
• 5. 計算近月次近月期權(quán)合約的加權(quán)平均波動率29-30
• 2.4 恒指期權(quán)波動率指數(shù)的特征研究30-31
• 1. 恒指期權(quán)波動率指數(shù)的數(shù)據(jù)特征30-31
• 2. 恒指期權(quán)波動率指數(shù)與恒生指數(shù)的關(guān)系31
• 小結(jié)31-33
• 第3章 香港市場波動率指數(shù)與股票市場聯(lián)動關(guān)系的計量經(jīng)濟學模型構(gòu)建33-37
• 3.1 香港市場波動率指數(shù)與股票市場聯(lián)動關(guān)系的基本假設(shè)33-34
• 3.2 香港市場波動率指數(shù)與股票市場聯(lián)動關(guān)系的基本模型34-35
• 3.3 穩(wěn)健性檢驗35-36
• 1. 添加前進項和(或)滯后項35
• 2. 使用替代變量35-36
• 小結(jié)36-37
• 第4章 香港市場波動率指數(shù)與股票市場聯(lián)動關(guān)系的實證檢驗37-64
• 4.1 數(shù)據(jù)選取37
• 4.2 基本統(tǒng)計量檢驗37-47
• 1. 香港股票市場37-42
• 2. 大陸股票市場42-47
• 4.3 實證結(jié)果研究和對比47-53
• 1. HSV指數(shù)與股票市場收益率的負相關(guān)關(guān)系48
• 2. HSV指數(shù)與股票市場收益率相關(guān)性的非對稱性48-49
• 3. HSV指數(shù)與股票市場成交量的正相關(guān)關(guān)系49
• 4. HSV指數(shù)與香港股票市場以及大陸股票市場聯(lián)動關(guān)系的比較49-50
• 5. HSV指數(shù)對于股票市場的歷史信息和未來信息的指示50-53
• 4.4 穩(wěn)健性檢驗53-56
• 1. 香港股票市場53-54
• 2. 大陸股票市場54-56
• 4.5 異常問題56-60
• 小結(jié)60-64
• 第5章 主要結(jié)論64-66
• 5.1 主要結(jié)論64-65
• 5.2 進一步研究方向65-66
• 參考文獻66-71
• 后記71-72

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本文編號：504162