發(fā)布時(shí)間：2024-02-28 03:04

　　2020年2月銀行和保險(xiǎn)獲批參與國(guó)債期貨市場(chǎng),目前國(guó)債期貨業(yè)務(wù)現(xiàn)狀與銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)特點(diǎn)仍有錯(cuò)位。本文分析銀行保險(xiǎn)開(kāi)展國(guó)債期貨交易過(guò)程中可能遇到的障礙,并給出相應(yīng)的政策建議。

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【部分圖文】：

圖1國(guó)債期貨持倉(cāng)量持續(xù)上升

2018年2月，中金所調(diào)整國(guó)債期貨可交割券范圍，剔除可交割券中發(fā)行期限較長(zhǎng)的老券。其后，國(guó)債期貨和現(xiàn)券的走勢(shì)一致性顯著提升，相應(yīng)的基差波動(dòng)幅度明顯下降（圖2）。目前國(guó)債期貨和現(xiàn)券市場(chǎng)走勢(shì)緊密聯(lián)動(dòng)，相關(guān)系數(shù)在0.97左右。2019年5月，中金所同意招商證券等8家機(jī)構(gòu)成為國(guó)債期貨做市....

圖2十年期國(guó)債期貨基差波動(dòng)幅度顯著下降

中金所先后在可交割券范圍內(nèi)剔除老券、引進(jìn)國(guó)債期貨做市商制度、建立期轉(zhuǎn)現(xiàn)場(chǎng)外大宗交易渠道、套保規(guī)則優(yōu)化等方面做了大量的改進(jìn)，當(dāng)前市場(chǎng)交易制度不斷完善。在業(yè)務(wù)實(shí)操過(guò)程中，我們也觀察到現(xiàn)有國(guó)債期貨部分業(yè)務(wù)流程與商業(yè)銀行和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的特點(diǎn)仍有一定的脫節(jié)。為更好地促進(jìn)國(guó)債期貨市場(chǎng)發(fā)展及銀保業(yè)....

圖330年期中債國(guó)債成交量

由于可交割券的限制，若銀行和保險(xiǎn)交割量較大而又只能限定在幾個(gè)可選交割券上，可能反過(guò)來(lái)對(duì)這些現(xiàn)券的價(jià)格造成擾動(dòng)。此時(shí)，運(yùn)用期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易制度，可以緩解大量交割壓力，同時(shí)由于現(xiàn)貨端可選券的靈活度提高，也可以避免現(xiàn)券價(jià)格受到期貨交割擾動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。目前期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易明確規(guī)定銀行、社會(huì)保障類(lèi)機(jī)構(gòu)、合....

本文編號(hào)：3913369