跨國并購是經(jīng)濟全球化的產(chǎn)物,并且逐漸成為企業(yè)擴展業(yè)務(wù)和提升國際競爭力的重要戰(zhàn)略方式。由于跨國并購是一項環(huán)節(jié)眾多的系統(tǒng)工程,各個環(huán)節(jié)問題層出不窮,當(dāng)前有關(guān)跨國并購問題的研究主要集中于并購決策、財務(wù)風(fēng)險、文化整合以及并購績效等方面。其中跨國并購決策問題是決定并購是否成功的關(guān)鍵,因此合理的確定并購價格與最優(yōu)時機顯得尤為重要。鑒于傳統(tǒng)并購定價與時機選擇方法無法滿足并購的不確定性和競爭性,沒有考慮到并購過程的實物期權(quán)特性,本文利用期權(quán)博弈方法研究跨國并購定價與最優(yōu)時機選擇問題。本文圍繞研究問題主要做了三方面的工作:首先,對影響跨國并購估值的因素進(jìn)行了理論分析。分析發(fā)現(xiàn)國際因素對并購估值有一定影響,其中匯率波動會損失企業(yè)價值,稅率與通貨膨脹率都是通過影響貼現(xiàn)率與現(xiàn)金流的估計來左右并購估值,而政治風(fēng)險和制度距離是由于國家管制與制度等差異帶來企業(yè)價值損失風(fēng)險。其次,通過建立模型來分析并購決策問題。在不確定過程的基礎(chǔ)上利用實物期權(quán)方法構(gòu)建了估值模型,同時為了考慮國際因素,在模型中引入了匯率和制度距離函數(shù)。在完成跨國并購靜態(tài)估值建模后,為了確定最終的并購價格,本文在兩種不同的報價方式下建立了不完全信息動態(tài)... 

【文章來源】：廣東工業(yè)大學(xué)廣東省

【文章頁數(shù)】：74 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
第一章 緒論
    1.1 研究背景
    1.2 研究意義
    1.3 文獻(xiàn)綜述
        1.3.1 實物期權(quán)理論及其在并購決策中的應(yīng)用
        1.3.2 博弈論在并購決策中的應(yīng)用
        1.3.3 實物期權(quán)博弈理論及其在并購決策中的應(yīng)用
        1.3.4 文獻(xiàn)述評
    1.4 研究內(nèi)容及技術(shù)路線
    1.5 論文的創(chuàng)新性
    1.6 本章小結(jié)
第二章 跨國并購估值的影響因素
    2.1 跨國交易對并購估值的影響
        2.1.1 匯率
        2.1.2 稅率
        2.1.3 通貨膨脹
        2.1.4 政治風(fēng)險
        2.1.5 制度距離
    2.2 目標(biāo)企業(yè)自身價值的影響因素
        2.2.1 宏觀經(jīng)濟因素
        2.2.2 企業(yè)核心能力
        2.2.3 企業(yè)治理結(jié)構(gòu)
    2.3 協(xié)同效應(yīng)及其他影響因素
        2.3.1 協(xié)同效應(yīng)
        2.3.2 社會問題及企業(yè)文化
        2.3.3 國際資本市場及雙方地位
    2.4 本章小結(jié)
第三章 跨國環(huán)境下基于實物期權(quán)的目標(biāo)企業(yè)價值估算模型
    3.1 跨國并購中的期權(quán)特性
    3.2 現(xiàn)有實物期權(quán)定價模型
        3.2.1 連續(xù)實物期權(quán)定價模型
        3.2.2 離散實物期權(quán)定價模型
    3.3 跨國并購中目標(biāo)企業(yè)價值估算模型
        3.3.1 目標(biāo)企業(yè)內(nèi)在價值的估算模型
        3.3.2 目標(biāo)企業(yè)期權(quán)價值的估算模型
    3.4 本章小結(jié)
第四章 不完全信息下并購定價動態(tài)決策過程分析
    4.1 主并企業(yè)先報價的并購定價談判分析
        4.1.1 模型假設(shè)
        4.1.2 模型構(gòu)建
        4.1.3 模型求解
    4.2 目標(biāo)企業(yè)先報價的并購定價談判分析
        4.2.1 模型假設(shè)
        4.2.2 模型構(gòu)建
        4.2.3 模型求解
    4.3 本章小結(jié)
第五章 跨國并購最優(yōu)時機選擇問題研究
    5.1 無競爭條件下并購最優(yōu)時機問題分析
        5.1.1 模型構(gòu)建及假設(shè)條件
        5.1.2 模型求解
    5.2 不完全信息與競爭條件下并購最優(yōu)時機問題分析
        5.2.1 模型構(gòu)建及假設(shè)條件
        5.2.2 模型求解
    5.3 本章小結(jié)
第六章 跨國并購案例分析
    6.1 并購交易雙方背景
    6.2 萬達(dá)并購AMC動因簡要分析
    6.3 并購定價與時機選擇
        6.3.1 內(nèi)在價值與期權(quán)價值的估算
        6.3.2 制度距離指數(shù)的測算
        6.3.3 并購最終價格與時間的確定
    6.4 本章小結(jié)
結(jié)論及展望
參考文獻(xiàn)
攻讀學(xué)位期間發(fā)表論文
致謝


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]企業(yè)與政府并購控制的不完全信息動態(tài)博弈[J]. 趙凱,王健.  管理科學(xué)學(xué)報. 2018(11)
[2]超競爭環(huán)境下企業(yè)困境并購定價與時機選擇的期權(quán)博弈分析[J]. 關(guān)健,閆研.  運籌與管理. 2018(07)
[3]基于進(jìn)化博弈的高技術(shù)企業(yè)并購定價策略研究[J]. 徐濤,尤建新,邵一磊.  科技管理研究. 2018(13)
[4]超競爭環(huán)境下企業(yè)困境并購定價與時機研究[J]. 鄭湘明,關(guān)健,閆研.  中國管理科學(xué). 2018(06)
[5]不確定理論下的DC型養(yǎng)老金的最優(yōu)投資策略問題[J]. 高建偉,烏云高.  數(shù)學(xué)的實踐與認(rèn)識. 2018(04)
[6]不確定理論下期權(quán)的保險精算定價[J]. 彭梅,李翠香.  經(jīng)濟數(shù)學(xué). 2017(03)
[7]期權(quán)博弈視角下的并購決策——以攜程與去哪兒的“聯(lián)姻”為例[J]. 陳健利,黃銀超,譚建國.  云南大學(xué)學(xué)報(自然科學(xué)版). 2017(S1)
[8]基于決策者含糊規(guī)避的并購時機與價格分析[J]. 高詠玲,何雨薇.  系統(tǒng)工程. 2017(03)
[9]全球化之路:中國企業(yè)跨國并購與整合[J]. 陳威如,丁遠(yuǎn),王高,忻榕,楊國安.  全國新書目. 2017(03)
[10]企業(yè)并購文化整合的演化博弈及動態(tài)仿真研究[J]. 李天博,齊二石,李青.  軟科學(xué). 2017(03)

博士論文
[1]基于不確定理論的若干期權(quán)定價問題的研究[D]. 呂桂穩(wěn).河北師范大學(xué) 2018
[2]對外投資動因、政治風(fēng)險、制度距離與區(qū)位選擇[D]. 黎軻.北京郵電大學(xué) 2014
[3]中國企業(yè)海外并購定價研究[D]. 賈波.燕山大學(xué) 2012

碩士論文
[1]基于商業(yè)模式演化的企業(yè)戰(zhàn)略并購價值評估研究[D]. 胡秋陽.哈爾濱工程大學(xué) 2014
[2]基于博弈的實物期權(quán)定價方法研究[D]. 劉相芳.西安理工大學(xué) 2005



本文編號：3443369