發(fā)布時(shí)間：2021-10-06 17:57

　　我國(guó)國(guó)債期貨于2013年9月6日上市交易。在期貨品種上市初期，投資者對(duì)期貨定價(jià)的原理理解不深，市場(chǎng)上存在較多的套利空間。本文主要研究國(guó)債期貨的定價(jià)公式，并對(duì)可行的套利交易策略進(jìn)行實(shí)證分析。國(guó)債期貨定價(jià)基于無套利定價(jià)原理。本文用隱含回購利率法觀察市場(chǎng)對(duì)國(guó)債期貨的定價(jià)，發(fā)現(xiàn)隱含回購利率基本與市場(chǎng)短期融資利率同方向變動(dòng)，國(guó)債期貨定價(jià)基本合理。國(guó)債期貨上市以來存在一些持有至到期的期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)，但由于現(xiàn)貨流動(dòng)性不足，期現(xiàn)套利受到限制。本文研究了最便宜交割債券的經(jīng)驗(yàn)法則，并分析了我國(guó)市場(chǎng)收益率曲線不平滑和現(xiàn)券流動(dòng)性不足的情況對(duì)經(jīng)驗(yàn)法則準(zhǔn)確性的影響。本文從理論公式和實(shí)際價(jià)格兩個(gè)角度研究了國(guó)債期貨的跨期價(jià)差，發(fā)現(xiàn)國(guó)債期貨跨期價(jià)差與市場(chǎng)利率變動(dòng)方向一致，市場(chǎng)利率是跨期價(jià)差的重要影響因素。本文使用分鐘頻率價(jià)差數(shù)據(jù)，采用移動(dòng)平均模型進(jìn)行了跨期套利交易的實(shí)證模擬，套利策略收益情況良好。本文對(duì)交易成本、移動(dòng)平均線數(shù)據(jù)量、套利區(qū)間寬度和平倉時(shí)機(jī)設(shè)定對(duì)套利交易結(jié)果的影響進(jìn)行了分析。結(jié)論為（1）回歸均值即平倉的交易策略較超出價(jià)格區(qū)間再平倉的交易策略更優(yōu)；（2）移動(dòng)平均線數(shù)據(jù)量大小和價(jià)格區(qū)間設(shè)定對(duì)套利交易次數(shù)有很大影響... 

【文章來源】：上海交通大學(xué)上海市 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：71 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

國(guó)債收益率曲線結(jié)構(gòu)

圖 26 當(dāng)季連續(xù)-下季連續(xù)（60 分鐘序列，MA10）設(shè) t 時(shí)刻，a 個(gè)數(shù)據(jù)點(diǎn)的移動(dòng)平均線為MA a,t 。當(dāng)價(jià)差（遠(yuǎn)期合約-近期合約）偏離到MA a,t xσ范圍之外時(shí)開始建倉：高于MA a,t xσ，價(jià)差被高估，賣空價(jià)差（即賣空遠(yuǎn)期合約買入近期合約）差低于MA a,t xσ，價(jià)差被低估，買入價(jià)差（即買入遠(yuǎn)期合約賣空近期

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]國(guó)債期貨價(jià)格套利機(jī)會(huì)的實(shí)證分析——以美國(guó)國(guó)債期貨市場(chǎng)為例[J]. 宋穎.  價(jià)格理論與實(shí)踐. 2012(08)
[2]滬深股市均值回歸的實(shí)證檢驗(yàn)[J]. 宋玉臣,寇俊生.  金融研究. 2005(12)

碩士論文
[1]中國(guó)國(guó)債期貨期現(xiàn)套利策略的應(yīng)用研究[D]. 張春佳.上海交通大學(xué) 2013
[2]中國(guó)國(guó)債期貨套利交易研究[D]. 郭晨.上海交通大學(xué) 2013
[3]股指期貨跨期套利的理論與實(shí)證研究[D]. 周洲密.上海交通大學(xué) 2013
[4]面向高頻量化交易的滬深300股指期貨跨期套利研究[D]. 呂巧云.哈爾濱工業(yè)大學(xué) 2012
[5]統(tǒng)計(jì)套利理論及策略開發(fā)應(yīng)用研究[D]. 陳祥利.山東大學(xué) 2011



本文編號(hào)：3420486